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　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】

　　價(jià)格方面：本周滬鋁主力2601合約探底回升，報(bào)收22185元/噸，較上一周上漲15元/噸。氧化鋁主力合約2601沖高回落，報(bào)收2500元/噸，較上一周上漲30元/噸。（數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）【基本面分析】

　　1.氧化鋁：截至本周五，阿拉?。ˋLD）北方綜合價(jià)格在2700-2750元/噸，較上周跌40元/噸；進(jìn)口氧化鋁港口報(bào)價(jià)在2800-2860元/噸，較上周下跌20元/噸。海外市場(chǎng)本周公開(kāi)1筆成交，東澳成交3萬(wàn)噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格310美元/噸，較上一筆（11月27日）下跌1.5美元/噸。截至12月18日全國(guó)氧化鋁庫(kù)存量468萬(wàn)噸，環(huán)比增9.5萬(wàn)噸。截至本周五， 截至本周五，阿拉?。ˋLD）調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能11462萬(wàn)噸，運(yùn)行9590萬(wàn)噸，較上周維持穩(wěn)定，開(kāi)工率83.6% ，盤面價(jià)格在前期超跌后反彈，修復(fù)與現(xiàn)貨價(jià)格基差。但現(xiàn)貨價(jià)格保持弱勢(shì)下行局面未有改觀。價(jià)格反彈后預(yù)計(jì)維持區(qū)間運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來(lái)源：ALD）2.電解鋁：美國(guó)11月失業(yè)率上升至4.6%，12月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI下滑至51.8；歐洲12月制造業(yè)PMI初值下滑至49.2。中國(guó)11月社零下滑至1.3%。雖然美國(guó)疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)助推了2026年的降息預(yù)期，但是短期中美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)轉(zhuǎn)弱對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成一定打壓，宏觀驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)。12月18日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存錄得56.1萬(wàn)噸，去庫(kù)1.6萬(wàn)噸。 本周以來(lái)，隨著滬鋁期貨弱勢(shì)震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)同步趨弱，特別是在滬鋁技術(shù)性震蕩反彈的過(guò)程中，現(xiàn)貨市場(chǎng)卻以逢高出貨為主，區(qū)域貼水明顯擴(kuò)大，特別是華東和鞏義兩地。預(yù)計(jì)元旦之前國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)將要初步開(kāi)啟跨年行情，避險(xiǎn)操作仍是現(xiàn)貨市場(chǎng)的主流操作。（數(shù)據(jù)來(lái)源：ALD）【總結(jié)】

　　觀點(diǎn)：電解鋁主力-震蕩偏強(qiáng)；氧化鋁主力-震蕩偏弱。

　　核心邏輯：

　　（1）12月降息鷹派不及預(yù)期；

　?。?）電解鋁供應(yīng)增速偏低；

　?。?）氧化鋁庫(kù)存繼續(xù)累積。

　?。?）中美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。