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　　【市場動態(tài)】
　　1，價格層面：本日滬鋁主力2510合約報收20720元/噸，較上一日上漲25元/噸。氧化鋁主力合約2601報收2960元/噸，較上一日下跌46元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：本日氧化鋁現(xiàn)貨山東3000-3100元均3050跌25元；河南3100-3150元均3125跌15元。截至上周五FOB澳洲氧化鋁報價在356美元/噸，較上周下跌4美元/噸，理論進口成本3150元/噸截至周四（9月4日）全國氧化鋁庫存量360.9萬噸，環(huán)比增11.2萬噸，鋁廠到貨量增加庫存持續(xù)上升。9.05日氧化鋁倉單112306噸，環(huán)比上周增加14477噸。目前實際倉單累庫加快壓制價格。截至上周五，全國氧化鋁建成產能11462萬噸，運行9675萬噸，較上周增170萬噸，開工率84.4%，當前市場短期過剩壓力顯現(xiàn)，價格偏空運行，短期波動區(qū)間2850-3200。
　　鋁錠方面： 美國8月新增非農就業(yè)僅2.2萬人，較7月少增達5.7萬人，并再度下修6月至-1.3萬人。8月冷淡的非農就業(yè)數據令市場對9月降息50BP的預期升溫。目前中美制造業(yè)共振向上弱修復，那么在降息預期的刺激下，鋁價偏利多，但需要注意現(xiàn)實數據的變化，如果持續(xù)走弱市場則有可能交易衰退現(xiàn)實。9.8日，國內鋁錠社會庫存總量繼續(xù)回升至62.9萬噸以上，環(huán)比增加近0.9萬噸，近期鋁錠庫存無論是累庫時間還是累庫幅度均以超過去年同期，進而逐步降低市場對“金九銀十 ”需求旺季的期待。盡管如此，但從近兩個月以來，鋁價在20400-20500元/噸附近得以企穩(wěn)來看，市場對旺季需求改善的預期仍存，近半個月以來，初級加工企業(yè)開工率環(huán)比抬升，大型活動之后環(huán)京地區(qū)加工企業(yè)也將解除臨時限產，鋁錠庫存增速放緩等也在逐步驗證市場預期，進而穩(wěn)固鋁價底部支撐。
　　【總結】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩向上，區(qū)間20300-21000；氧化鋁主力-震蕩偏空，區(qū)間2850-3200；
　　策略：滬鋁賣出看跌期權。
　　核心邏輯：1>鋁錠社庫和期貨倉單累積；2>9月降息+國內反內卷和穩(wěn)增長；3>氧化鋁庫存?zhèn)}單累積。