上周LME三月期銅以窄幅震蕩為主，價(jià)格在庫(kù)存降幅減緩但高注銷倉(cāng)單的支持下、短期此起彼伏潛在罷工的關(guān)注下，仍在7500美元高位平臺(tái)震蕩，周內(nèi)收盤價(jià)漲跌幅不超過(guò)50美元。技術(shù)上看，價(jià)格在60日均線下方，上方7600-7700美元阻力線壓制明顯，有收斂偏弱的感覺(jué)，短期均線未指出顯著方向；周K線以平臺(tái)震蕩為主。持倉(cāng)上，價(jià)格的窄幅波動(dòng)、方向不明配合著短期較為有利的罷工形式以及中期不利的中國(guó)進(jìn)口憂慮，市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，多空雙方紛紛減倉(cāng)；持倉(cāng)連續(xù)三個(gè)日快速滑落至25萬(wàn)手下方。展望本周，筆者認(rèn)為罷工能否成行成為周內(nèi)走勢(shì)的關(guān)鍵。
首先，關(guān)注潛在罷工風(fēng)云，基本對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生有利支撐。其一，Xstrata銅礦罷工即將進(jìn)入第三周，薪資雙方仍未展開談判，尚不能維持30%產(chǎn)能，這是目前唯一一個(gè)已經(jīng)罷工的銅礦。其二，本已表示無(wú)限期推遲罷工的墨西哥集團(tuán)再次出現(xiàn)變數(shù)，上周工會(huì)表示，他們?cè)?月底之前不會(huì)開始罷工，但會(huì)按照當(dāng)?shù)胤捎?月早期開始罷工，盡管勞工部認(rèn)定該集團(tuán)罷工為非法，但工會(huì)尚未表示放棄；該礦勞資談判處于暫停狀態(tài)。其三，秘魯南方銅業(yè)旗下Cuajone和Toquepala銅礦，以及Ilo冶煉精煉廠工會(huì)工人可能已于周六展開罷工，至筆者發(fā)稿尚無(wú)確定信息。從雙方態(tài)度看，工會(huì)曾同意解除在4月底和5月初的罷工，而問(wèn)題拖到6月末尚未解決，工會(huì)采取罷工形式的可能性很大；而資方近來(lái)言論多認(rèn)為其對(duì)產(chǎn)量的影響不會(huì)超過(guò)5%，且保持該礦產(chǎn)量預(yù)期不變。其四，智利Codelco轉(zhuǎn)包工人本來(lái)決議于20日發(fā)動(dòng)的罷工看來(lái)并未成行。但目前已經(jīng)演繹成全國(guó)所有五個(gè)礦區(qū)的共同行動(dòng)，涉及3萬(wàn)名轉(zhuǎn)包工人。雖然聯(lián)合工會(huì)已經(jīng)決定罷工，但他們表示要保守秘密，管理層也認(rèn)為雙方可能還存在進(jìn)一步的空間。就產(chǎn)量損失預(yù)測(cè)，該公司保持產(chǎn)量目標(biāo)預(yù)測(cè)，認(rèn)為轉(zhuǎn)包工人帶來(lái)的罷工損失料有限。其五，屬于正常勞資更新范疇的智利Collahuasi銅礦薪資雙方仍然僵持，薪方最新給出的加薪3.2%的幅度仍與工方要求的8%相距甚遠(yuǎn)，且在福利問(wèn)題上資方未明確表態(tài)。工會(huì)表示該礦將于6月27日進(jìn)行罷工投票，最早于7月3日展開罷工�？偨Y(jié)一下5個(gè)礦的形勢(shì)，可以說(shuō)本周和下周將很有可能形成一次小的罷工浪潮，短線料支撐價(jià)格，但能否推動(dòng)價(jià)格走高，筆者認(rèn)為需要切實(shí)的產(chǎn)量損失以及市場(chǎng)對(duì)于罷工因素的消化程度。
其次，宏觀上，上周由于美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較少對(duì)市場(chǎng)影響不大。美國(guó)5月新屋開工下降2.1%，年率為147.4萬(wàn)戶，低于分析師預(yù)估的148萬(wàn)戶；美國(guó)5月營(yíng)建許可則增長(zhǎng)3%，高于分析師此前預(yù)估�？梢哉f(shuō)，5月新屋開工率的下滑符合4月末營(yíng)建許可的大幅滑落；以領(lǐng)先指標(biāo)看，5月營(yíng)建許可有所上升，觀察房市能否持穩(wěn)。另外IMF表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因消費(fèi)者和企業(yè)支出強(qiáng)勁克服樓市下挫帶來(lái)的負(fù)面影響，會(huì)在通膨緩和的情況下反彈。歐元區(qū)，4月工業(yè)訂單年率成長(zhǎng)12.2%，高于此前預(yù)估成長(zhǎng)的8.7%，并同時(shí)上修了3月份訂單增幅，對(duì)市場(chǎng)形成提振。根據(jù)最近ECB的發(fā)言，結(jié)合復(fù)蘇良好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，料歐元區(qū)利率政策還將以緊縮為主。國(guó)內(nèi)方面，1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增幅25.5%，加重了緊縮預(yù)期；另外近來(lái)較高的CPI數(shù)據(jù)顯示今年全年該指標(biāo)漲幅或突破3%表示，國(guó)內(nèi)面臨較大緊縮壓力。宏觀上，美國(guó)緩和的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、歐日良好的復(fù)蘇狀態(tài)，以及中國(guó)慣性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有利于提振基金屬需求，但緊縮氛圍會(huì)有所加重。
再次，庫(kù)存上，上周四，在LME注銷倉(cāng)單走高的情境下，庫(kù)存不降反升5400噸，對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生壓制。從入庫(kù)方向看，6550噸的流入數(shù)量全部來(lái)自韓國(guó)的光陽(yáng)與釜山，市場(chǎng)前期預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)因現(xiàn)貨供應(yīng)充足、持續(xù)貼水產(chǎn)生的轉(zhuǎn)口貿(mào)易已經(jīng)出現(xiàn)，庫(kù)存的走升同樣與第三個(gè)周三交割有關(guān)。由于銅注銷倉(cāng)單比例已經(jīng)高達(dá)18975噸，料短期倫銅庫(kù)存仍將以走跌為主，不過(guò)來(lái)自中國(guó)的轉(zhuǎn)口壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，庫(kù)存的大幅走低面臨壓力，周內(nèi)倫銅庫(kù)存僅小幅走跌。滬銅庫(kù)存，繼上周因交割影響再次逼近10萬(wàn)噸之后，本周庫(kù)存受出庫(kù)影響走跌3748噸，總存量9.6萬(wàn)噸。
最后，國(guó)內(nèi)進(jìn)口上，筆者認(rèn)為5月份的精煉銅進(jìn)口數(shù)據(jù)與去年同期相比不算很差。中國(guó)5月精煉銅進(jìn)口116749噸，同比增加148.3%。不過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)期夏季面臨淡季消費(fèi)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量將繼續(xù)減少，以消耗庫(kù)存為主。目前看，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍持貼水狀態(tài)，廢銅進(jìn)口量因精煉銅供需充足、價(jià)格較低，受到壓制。精煉銅在63000-64000存在較好支撐。
綜上，短線銅價(jià)料獲得罷工以及LME高注銷倉(cāng)單比例支撐，但上方7600-7700美元壓力日重，建議觀望，或短線操作。 |
