近期，銅市在一片看淡聲中卻出乎意料的表現(xiàn)頑強(qiáng)，LME銅庫(kù)存上升至16萬(wàn)
噸的兩年半高點(diǎn)并未使得價(jià)格飛流直下，在探底后卻再次成功地回到了7000美
元上方。究其原因，投資者更為關(guān)注將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生中期影響的因素，而暫時(shí)將
已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)的庫(kù)存因素放在次要位置是一個(gè)重要的原因。
在此次反彈中，上海市場(chǎng)擔(dān)任了領(lǐng)頭羊的角色，且在倫敦市場(chǎng)欲振乏力的
時(shí)候仍然一路上行。近期焦點(diǎn)仍集中在庫(kù)存上。上海交易所庫(kù)存上周五下降
4435噸至27141噸，再次降到年度的新低。國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨升水則高居不下，保持在
700元/噸以上。
國(guó)內(nèi)近期現(xiàn)貨高升水主要是由于現(xiàn)貨的緊張，“十一”期間智利進(jìn)口銅的
成本在65000元/噸左右，而近期銅價(jià)跌至65000元/噸以下，貿(mào)易商惜售加之銅
價(jià)反彈的預(yù)期使國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)短期非常緊張。同時(shí)，銅價(jià)的相對(duì)低位也吸引了
消費(fèi)買盤的涌入，加劇了供需的緊張局勢(shì)。
近期美元的持續(xù)下跌也給了投資者利用金屬市場(chǎng)避險(xiǎn)的理由。美元指數(shù)再
次回到今年5月低點(diǎn)附近，主要受到中國(guó)外匯儲(chǔ)備多樣化及美元利差縮減的影
響。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈在提交給“第二屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇”的論文中
稱，作為主要儲(chǔ)備貨幣的美元匯率持續(xù)走低，一方面長(zhǎng)期利率的下降導(dǎo)致債券
投資收益率下降；另一方面作為主要儲(chǔ)備貨幣的美元匯率正在下跌，增加了亞
洲國(guó)家外匯儲(chǔ)備的貶值風(fēng)險(xiǎn)。這使得投資者擔(dān)心持有1萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)
可能會(huì)減少美元資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)多樣化。這樣的推測(cè)曾扶助歐元在2004年底漲至
1.36美元上方的記錄高位。
而在德國(guó)企業(yè)信心指數(shù)意外上升至15年高點(diǎn)后，歐洲央行很有可能將于12
月政策會(huì)議上，將利率由3.25%上調(diào)。IFO研究所的商業(yè)信心指數(shù)11月達(dá)到
106.8，大大高于10月的105.3。很多市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，歐洲央行明年初還會(huì)再次
升息，歐洲和美國(guó)利率將繼續(xù)縮減，目前兩者間的國(guó)債收益率已縮至17個(gè)月的
最小水平。
此外，銅市的罷工陰影并未完全消散。秘魯國(guó)家礦業(yè)、金屬及鋼鐵行業(yè)工
人聯(lián)合會(huì)主席Luis Castillo表示，聯(lián)合會(huì)正計(jì)劃確定罷工的具體日期。秘魯南
方銅業(yè)公司工會(huì)代表此前曾表示，公司的部分工人將參與罷工。
眾多機(jī)構(gòu)對(duì)于銅市仍然持較為樂(lè)觀的預(yù)期。花旗銀行認(rèn)為明年上半年的平
均銅價(jià)為6175美元，但下半年將因中國(guó)補(bǔ)充庫(kù)存而上升至6835美元。筆者也贊
同銅市還處于牛市周期的說(shuō)法，目前正處于大幅震蕩期。短期而言，在7000美
元被破后，價(jià)格的上方目標(biāo)位拓展至7260美元。 |
