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| 淺析關(guān)稅調(diào)整與氧化鋁價(jià)格下調(diào)對鋁市的影響 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-11-16 10:22:40，閱讀：
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2007年11月3日中國鋁業(yè)宣布，將氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格由2950元/噸降至2400元/噸，降幅為19％。此前中國鋁業(yè)已連續(xù)三次下調(diào)氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格，氧化鋁價(jià)格從今年最高的5650元/噸降到目前的2400元/噸，跌幅達(dá)57.5%，縮水超過一半。國際和國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能的迅速釋放，是氧化鋁價(jià)格大幅下移的主要原因。但是上海期鋁非但沒有受氧化鋁價(jià)格大幅下調(diào)拖累，反而與倫鋁聯(lián)袂演繹了一波長達(dá)一個(gè)月的強(qiáng)勁反彈行情，究竟是什么原因造成了國內(nèi)外鋁市反其道而行之呢？
按照常理計(jì)算，目前上海期鋁與LME期鋁合理的比價(jià)應(yīng)該為7.5，如果比價(jià)小于7.5則出口盈利，反之則虧損。而在9月底的時(shí)候LME期鋁價(jià)大約在2500美元，而國內(nèi)期鋁價(jià)大約在19000元，兩地的比價(jià)大約為7.6，也就是說出口將會(huì)出現(xiàn)虧損。 那么為什么國內(nèi)的鋁制品出口量不但沒有下降，反而繼續(xù)增加呢？
主要是因?yàn)殇X材出口退稅豐厚。據(jù)了解，盲目出口金屬鋁的現(xiàn)象一直是我國政府主要的宏觀調(diào)控對象。電解鋁是高耗能、高污染行業(yè)，為避免投資過熱，我國自2003年起就采取多種方法加以宏觀調(diào)控，去年就針對金屬鋁大量出口問題，又出臺(tái)了取消鋁錠出口退稅、并征收出口關(guān)稅等禁止氧化鋁開展加工貿(mào)易等措施。但是調(diào)控只控制了原鋁的出口，并沒有取消鋁材的出口退稅政策，出口退稅率高達(dá)13％，鋁材出口的利潤仍舊十分豐厚。據(jù)市場人士介紹，目前很多規(guī)模較�。戤a(chǎn)量大約在3萬噸以下）的鋁生產(chǎn)企業(yè)，都開始采用一種變相手法，將鋁材代替原鋁出口。鋁錠和鋁型材的區(qū)別就在于鋁錠沒有經(jīng)過加工，而鋁型材是加工過的鋁錠。而這種界定非常模糊，目前很多企業(yè)都將鋁錠做一些很初級的加工，比如改變鋁錠的形狀或大小，然后就能以鋁型材的名義出口,以獲得13％的出口退稅。 正是這種變相的鋁材出口造成了國內(nèi)現(xiàn)貨緊張的局面。
目前國內(nèi)鋁仍舊呈現(xiàn)減少的跡象�，F(xiàn)在上海鋁期貨的庫存降至3萬噸左右，與高峰期接近20萬噸的庫存量相比，可謂天壤之別。另有數(shù)據(jù)顯示，我國1至7月原鋁和鋁合金出口729950噸，同比下降16.5%；但鋁材出口卻大幅上升62.2%，達(dá)631920噸。
此外9月14日財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)出通知稱中國將調(diào)整部分商品出口退稅率，從9月15日起實(shí)施，其中鋁制品出口退稅率由13%降至8-11%，新政策自2006年9月15日起執(zhí)行，對9月14日之前 已經(jīng)簽訂的出口合同，只要在12月14日前報(bào)關(guān)出口，可按照調(diào)整之前的出口退稅率退稅。
此次退稅調(diào)整主要集中在鋁材方面，且總體幅度較小，僅為2-5%，遠(yuǎn)沒有此前市場預(yù)計(jì)的那么悲觀。消息公布后，多數(shù)鋁出口企業(yè)會(huì)趕在年底前出口，以爭取享受更多的退稅優(yōu)惠。短期內(nèi)的集中出口，勢必引起國內(nèi)鋁市供應(yīng)緊張，導(dǎo)致年底國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價(jià)格的回升，從而對滬鋁期價(jià)構(gòu)成支撐。近期滬鋁的大幅上揚(yáng)，就反映了這種短期利多效應(yīng)。而其對市場的中長期利空影響也許要在明年初才會(huì)逐步體現(xiàn)出來。
另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國生產(chǎn)氧化鋁595萬噸，同比增長53.9%。目前，國內(nèi)在建和擬建氧化鋁項(xiàng)目29個(gè)，總規(guī)模達(dá)到2948萬噸/年，其中已經(jīng)開工項(xiàng)目25個(gè)，一期建設(shè)規(guī)模1803萬噸/年。在未來2-3年之內(nèi)，全國新建氧化鋁產(chǎn)能將超過1800萬噸/年，加上已有的1000萬噸/年產(chǎn)能，我國氧化鋁年生產(chǎn)能力將很快接近并突破3000萬噸。按照氧化鋁與電解鋁1.95：1的關(guān)系，屆時(shí)氧化鋁的產(chǎn)能將大大超過我國對電解鋁需求的增長。
而從全球范圍看，氧化鋁也正由短缺走向過剩。根據(jù)商務(wù)部的預(yù)測，2006年世界氧化鋁消費(fèi)量將達(dá)到6567萬噸，而氧化鋁生產(chǎn)量為6607萬噸，供需基本平衡。隨著氧化鋁產(chǎn)能在2007年以后的釋放，全球氧化鋁將進(jìn)入過剩周期。
對于鋁市場而言，作為鋁錠生產(chǎn)成本重要組成部分的氧化鋁價(jià)格漲跌對于鋁錠價(jià)格影響極大，實(shí)證分析表明，2001年以來，氧化鋁價(jià)格和鋁錠價(jià)格相關(guān)性達(dá)到0.82。中鋁連續(xù)四次下調(diào)氧化鋁價(jià)格后，使得氧化鋁現(xiàn)貨售價(jià)從5650元/噸下降至2400元/噸，幅度達(dá)到57.5%，使得電解鋁廠的生產(chǎn)成本大幅度下降，這必然導(dǎo)致后期鋁錠產(chǎn)量的大幅度增加。國內(nèi)氧化鋁的生產(chǎn)成本不過每噸1700至1800元。而國內(nèi)電解鋁的生產(chǎn)成本經(jīng)氧化鋁再三降價(jià)后，也不過每噸 16000 多元。
目前滬鋁堅(jiān)挺的市場表現(xiàn)其實(shí)與成本的下調(diào)并無多大關(guān)系，更多的是受退稅調(diào)整造成的出口拉動(dòng)的市場供應(yīng)緊張有關(guān)，但這種影響畢竟是短期的，氧化鋁下調(diào)對供求的影響將會(huì)在中長期顯現(xiàn)。
9月27日，中國財(cái)政部發(fā)布消息指出，從11月1日起，中國鋁錠出口關(guān)稅由5%提高到15%對市場的影響是目前最大的利空消息：中國提高鋁錠出口關(guān)稅，改變了國內(nèi)外鋁價(jià)的現(xiàn)有比價(jià)關(guān)系。關(guān)稅上調(diào)，從長期看，沒有影響全球的供求平衡關(guān)系，但在市場找到一個(gè)合理的比價(jià)水平前，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)形成國際供應(yīng)的緊張和國內(nèi)供應(yīng)的寬松局面。從而導(dǎo)致國內(nèi)國際鋁價(jià)背道而馳。近期外強(qiáng)內(nèi)弱的局面就是政策短期效應(yīng)的體現(xiàn)。
中國人民銀行11月3日發(fā)布公告稱，決定從11月15日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至9%。此次準(zhǔn)備金率調(diào)整，是央行2006年以來持續(xù)宏觀調(diào)控的延續(xù)。中國央行此前已分別于今年7月5日和8月15日，兩次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)。未來央行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，維護(hù)貨幣信貸的平穩(wěn)增長。支持?jǐn)U大直接融資，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。 此次上調(diào)準(zhǔn)備金率，對金屬市場產(chǎn)生間接影響。政策出臺(tái)旨在抑制過多流動(dòng)性，降低中長期貸款增速，而信貸增速放緩直接影響到房地產(chǎn)新建項(xiàng)目開發(fā)及固定資產(chǎn)投資，并在一定程度上沖擊到銅鋁終端產(chǎn)品的消費(fèi)。
但是對于鋁市場而言，近期供應(yīng)相對偏緊的狀況還將持續(xù)，目前上海鋁庫存僅有兩萬多噸。過低的庫存對上海期鋁近期合約期價(jià)形成支撐，使得近月合約期價(jià)仍然站在20000元/噸之上，短期內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。
國際鋁價(jià)上漲趨勢是否延續(xù)以及對國內(nèi)鋁材產(chǎn)量及出口增速的預(yù)期將在一段時(shí)間內(nèi)成為國內(nèi)市場關(guān)注的焦點(diǎn)。美國經(jīng)濟(jì)放緩，國際基金從金屬市場撤退轉(zhuǎn)投商品市場，國際原油步入下跌軌道，中國政府為抑制經(jīng)濟(jì)過熱而采取一系列宏觀調(diào)控政策均對后市原鋁市場帶來利空影響，但在年底之前受政策緩沖期及國內(nèi)低庫存、季節(jié)性消費(fèi)高峰的影響，鋁價(jià)暫時(shí)難以大幅下跌，尤其是近月合約仍將維持在高位，甚至在外盤的帶動(dòng)下有沖擊22000元/噸一線的可能（屆時(shí)，按滬鋁于倫鋁合理比價(jià)7.5計(jì)算，倫鋁將達(dá)到3000元/噸），但展望2007新的年度，鋁市走勢不容樂觀。預(yù)計(jì)明年2、3月份期價(jià)回落至18000一線有望成為現(xiàn)實(shí)。
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