8月份，LME市場鋁價由于受到新空頭資金的大量介入而回落，而美國次級抵押貸款市場危機再度爆發(fā)加大了下跌壓力，三個月期鋁最低跌至2451.5美元，之后因颶風對氧化鋁供應的影響，以及各國央行的救市舉措，金融市場趨于穩(wěn)定，鋁價也小幅反彈，8月31日LME三個月期鋁場內(nèi)收報在2544美元，較7月末下跌了207美元。國內(nèi)期貨市場，受金融市場大幅波動影響鋁價在8月17日也出現(xiàn)大幅下挫，但買盤的積極介入令價格自低位反彈，國內(nèi)消費需求的強勁使得上海市場要強于倫敦市場，主力711合約最低至18710元，8月末收報在19450元，較7月末收低170元。
 圖1：中國鋁產(chǎn)量  圖2：中國鋁材產(chǎn)量
中國電解鋁產(chǎn)量再創(chuàng)新高
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù),中國鋁產(chǎn)量在7月份創(chuàng)歷史新高,7月份國內(nèi)生產(chǎn)電解鋁103.39萬噸，同比增長35.1%；1-7月累計產(chǎn)量671.31萬噸，同比增長34.0%。日均產(chǎn)量增幅更大，7月份日均產(chǎn)量3.34萬噸，高于6月份日均3.26萬噸，和今年2月份日均產(chǎn)量持平，而2月份的總產(chǎn)量為93.64萬噸。
國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布數(shù)據(jù)顯示，不包括中國，7月份日均產(chǎn)量為6.78萬噸，和6月份日均產(chǎn)量持平，而06年7月份日均產(chǎn)量為6.51萬噸；全球7月（30天）鋁產(chǎn)量為210.3萬噸， 6月（30天）鋁產(chǎn)量為203.4萬噸，2006年7月鋁產(chǎn)量為201.8萬噸。IAI的數(shù)據(jù)還顯示，截至7月末，西方國家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫存(不含完工成品)增加4.3萬噸至284.1萬噸，6月修正后為279.8萬噸，2006年7月為302.1萬噸。未鍛造鋁庫存上升至152.6萬噸，6月修正后為146.5萬噸，去年同期為160.3萬噸。
消費同樣增長迅猛
今年1-7月電解鋁的表觀消費量達到675萬噸，同比增長41.9%；其中，鋁材產(chǎn)量達到611萬噸，同比增長42.4%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，7月份鋁材產(chǎn)量106.41萬噸，為年內(nèi)最高。除了來自于國內(nèi)旺盛的消費需求之外，在7月1日大部分鋁制品出口退稅被取消之前，較優(yōu)惠的貿(mào)易條件也推動了外部的需求，今年1-6月份鋁材出口102 萬噸，同比增幅達到99.4%，較2006年上半年幾乎翻了一倍。
6月中旬財政部、國家稅務總局對2,831項商品退稅政策做出了調(diào)整，根據(jù)規(guī)定涉及鋁材的非合金鋁條、桿、型材、異型材 、其他鋁合金制條、桿、其他型材〔包括異型材〕以及純鋁及合金制的粗絲等出口品種從7月1日起出口退稅均被取消。受稅收政策影響7月份鋁材出口量環(huán)比有所回落，7月份鋁材出口16.58萬噸，比6月份減少了5.46萬噸，但同比增幅仍然達到57.54%;1-7月鋁材累計出口118.76萬噸，同比增長87.9%。
7月中旬，財政部再次發(fā)布公告，從8月1日起對非鋁合金制鋁條、桿（稅號：ex76041000）開征出口暫定關稅，暫定稅率為15%。根據(jù)有色金屬工業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)，今年上半年非鋁合金制鋁條、桿的出口量為16.71萬噸，約占到同期鋁材出口總量的16.35%，8月份這部分產(chǎn)品的出口量將會回落。
氧化鋁價格回落
由于市場供應增加，國內(nèi)氧化鋁市場在本月初開始逐步走低，價格從3900元-4000元/噸下跌至3500元-3600元/噸。由于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放，投產(chǎn)達產(chǎn)項目不斷增加，使得市場供應增加。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示, 7月份國內(nèi)生產(chǎn)氧化鋁163.55萬噸，同比增長37.4%；1-7月累計產(chǎn)量1108.7萬噸，同比增長54.7%。海關數(shù)據(jù)則顯示氧化鋁進口量自5月份的低點26.07萬噸回升，7月份進口44.06萬噸。而7月份的鋁土礦進口量則大幅增加到243.49萬噸，比6月份增長了30%，同比增幅達到70.9%。
因颶風橫掃加勒比島，俄鋁一度關閉了位于牙買加的Alpart及Windalco氧化鋁精煉廠。不過，這兩座精煉廠現(xiàn)已重新投產(chǎn)，從關閉到重新啟動，兩座冶煉廠僅停產(chǎn)4天。同樣受颶風影響，于美國鋁業(yè)下屬年產(chǎn)能為140萬噸的牙買加氧化鋁精煉廠在8月20日被迫關閉，在關閉10天后該氧化鋁精煉廠已經(jīng)恢復生產(chǎn)。
我們預計今年電解鋁產(chǎn)量約為1180萬噸，據(jù)此推算下半年月平均產(chǎn)量在100萬噸左右，即使下半年氧化鋁產(chǎn)量和進口量與上半年持平，維持在月供應量201萬噸的水平，也會有100萬噸的過剩，而從目前氧化鋁產(chǎn)量來看過剩量可能達到150-170萬噸，我們預期氧化鋁價格可能還會有所回落。
交易所鋁庫存總量增長
8月份，三大交易所鋁庫存總量增長，截至8月31日，三大交易所鋁庫存總量為92.11萬噸，總量比7月末增加了約1萬噸。主要是上海交易所鋁庫存增幅較大，8月末庫存增加到6.20萬噸，比7月末增加了2.1萬噸，增幅達到51%。
持倉反映差異
過去的一個月，LME鋁持倉大幅增長而價格回落，顯示有新的空頭介入，特別是在8月3日鋁價大幅下跌了78美元，而持倉增加了4.6萬手。截至8月30日，LME鋁的總持倉達到63.5萬手，比一個月前增加了6.9萬手。不過遠月的鋁價和持倉量在同樣在上升，這說明新的多頭在介入遠期鋁市場。遠期鋁價的上漲使得鋁的遠期曲線在過去三個月里變平。國內(nèi)市場情況有些不同，總體而言滬鋁持倉處于較低水平，但8月份持倉大幅增加是在價格波動最大的17號，當日價格波動超過300元，說明市場既受到拋壓也有抄底資金介入。
 圖3：倫鋁價格及持倉變化
【結(jié)論】
8月份，新空資金的介入及金融市場動蕩令倫敦鋁價出現(xiàn)較大回落，目前鋁是LME交易的六種基本金屬中價格最低廉的，而其目前價格已經(jīng)接近近15個月形成的大的箱體區(qū)域底部，排除外部系統(tǒng)性風險的情況下，我們認為下跌空間不大。
國內(nèi)電解鋁市場目前仍然是供需兩旺，7月份電解鋁和鋁材產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高，關稅調(diào)整對鋁材出口的影響會在8月份進一步體現(xiàn)，但由于國內(nèi)消費占據(jù)主導，鋁材出口減少對價格的影響并不大，并且隨著進入傳統(tǒng)消費旺季，消費需求對價格的支持將更加明顯。
氧化鋁市場我們認為價格還有一定下跌空間。
|
