與銅、鋅等其他品種相比，近一個(gè)月國內(nèi)鋁市乏善可陳，價(jià)格行情由國內(nèi)自身的基本面狀況所主導(dǎo)，隨著消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，與市場(chǎng)預(yù)期一般，鋁價(jià)振蕩下行，市場(chǎng)預(yù)期趨同、缺乏炒作題材的局面直接導(dǎo)致投機(jī)資金的參與興趣有限，滬鋁市場(chǎng)人氣低迷，呈現(xiàn)地量窄幅波動(dòng)的局面。
滬粵兩市鋁價(jià)以跌勢(shì)為主，消費(fèi)淡季及退稅稅率調(diào)動(dòng)的影響逐漸體現(xiàn)出來，7月中旬起廣東鋁價(jià)在短短三周內(nèi)下跌1000元/噸，一度跌至19700元/噸下方，隨后出現(xiàn)短線反彈行情；上�，F(xiàn)貨鋁價(jià)以陰跌走勢(shì)為主，進(jìn)入8月后維持在19700元/噸一線波動(dòng)。
國內(nèi)鋁市的平淡，同樣表現(xiàn)在與倫鋁的聯(lián)動(dòng)性有限上，近期倫鋁的大幅走低對(duì)國內(nèi)鋁價(jià)影響不大。7月下旬起，美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的影響增強(qiáng)，引發(fā)了全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡偏好，相應(yīng)地沖擊商品市場(chǎng)，LME基本金屬普跌，期鋁難以獨(dú)善其身，三周內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)到263美元，連續(xù)下破重要支撐位，技術(shù)形態(tài)疲弱，13日收?qǐng)?bào)2593美元。但從國內(nèi)來看，同期滬鋁主力合約跌幅為130元，而滬粵兩市跌幅分別為150元及100元/噸，與LME期鋁的相關(guān)性較低。
后市來看，國內(nèi)市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn)，基本面仍舊是影響國內(nèi)鋁價(jià)的主導(dǎo)因素，較弱的消費(fèi)力將繼續(xù)壓制鋁市表現(xiàn)，而庫存量增加則是鋁價(jià)下滑的直觀壓力。
供給：新建項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)量的貢獻(xiàn)增加
8-9月份國內(nèi)供給有望繼續(xù)增加。雖然新建項(xiàng)目主要集中在5-7月份投產(chǎn)，粗略估計(jì)超過150萬噸，但這部分產(chǎn)能的達(dá)產(chǎn)仍需一定的時(shí)間，8-9月份產(chǎn)量的增長(zhǎng)效果將更為明顯；此外，同期也有超過20萬噸的產(chǎn)能準(zhǔn)備啟動(dòng)，對(duì)供給的增長(zhǎng)有所貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)日均產(chǎn)量將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并逐漸轉(zhuǎn)化為顯性庫存的增加。
消費(fèi)：淡季影響延續(xù) 對(duì)鋁價(jià)支撐力減弱
在國內(nèi)原鋁產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，消費(fèi)力對(duì)鋁價(jià)的支撐意義顯得尤為重要。從7月退稅稅率下調(diào)至今，在政策變動(dòng)及淡季因素的雙重影響下，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)力下降較為明顯，鋁價(jià)相應(yīng)走低。
以廣東市場(chǎng)為例，從一些型材廠反映的情況來看，企業(yè)所接的訂單有所減少，開工率下滑至60-70%水平，生產(chǎn)環(huán)節(jié)受限及終端需求下降均導(dǎo)致了廠家對(duì)原鋁需求的下降，后者影響尤為明顯。生產(chǎn)方面，高溫天氣及工業(yè)生產(chǎn)限電影響了企業(yè)的生產(chǎn)效率，但終端需求的下降才是消費(fèi)狀況不佳的主要因素。多數(shù)型材廠所接的訂單出現(xiàn)了不同程度的下降，其在市場(chǎng)采購原鋁數(shù)量的明顯減少也證明了這種狀況。
未來鋁材出口量的變化存在不確定性。從近一個(gè)月來看，短期內(nèi)鋁制品出口退稅的下調(diào)確實(shí)對(duì)鋁加工廠的生產(chǎn)造成了影響，因征收了15%的出口關(guān)稅，非合金制鋁條、桿受到的沖擊尤為明顯，當(dāng)前條件下該類產(chǎn)品不適合大批出口，市場(chǎng)尚需要時(shí)間進(jìn)行適應(yīng)。
政策變動(dòng)的影響難以忽視，自6月中宣布第一輪鋁制品出口退稅稅率下調(diào)后，相關(guān)部門相繼出臺(tái)了其它的政策，包括將一些鋁制品列入加工貿(mào)易限制類目錄，非鋁合金制鋁條、桿征收15%的暫定關(guān)稅稅率等，調(diào)控手段的頻出，表明了政府控制鋁制品出口增速的意愿，市場(chǎng)傳聞在年內(nèi)將繼續(xù)對(duì)鋁制品出口稅率進(jìn)行調(diào)整，可能成為新的潛在利空，但不確定性較大。
總體來看，當(dāng)前部分廠家開始根據(jù)政策變動(dòng)采取了相關(guān)的應(yīng)對(duì)措施，如提高加工費(fèi)或出口稅費(fèi)轉(zhuǎn)移等，鑒于本地廠家的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)再度進(jìn)入消費(fèi)旺季后，終端客戶的流失不會(huì)太嚴(yán)重。但8-9月份仍處于消費(fèi)淡季中，下游消費(fèi)力不佳，對(duì)鋁價(jià)的支撐作用并不明顯。
庫存：基本面偏弱直接體現(xiàn)為庫存的增加
從庫存變化來看，近一個(gè)月國內(nèi)各地鋁庫存量均出現(xiàn)了不同程度的增加，這在上海期貨交易所公布的庫存周報(bào)中也有所體現(xiàn)，將6月底與8月上旬的庫存數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，庫存量由2.4萬噸增加至4.75萬噸。
而從總的庫存量來看，廣東、上海、無錫等三地的庫存量較6月底分別增加1萬余噸，當(dāng)前三地總庫存量約為8.5萬噸，較6月底增加約4萬噸，但與3月中旬的17萬噸高點(diǎn)相比尚有距離。7月中下旬廣東在短短三周內(nèi)下跌約1000元/噸，同期庫存量由1.5萬噸增加至3萬噸，表明一旦消費(fèi)回落，庫存增加對(duì)鋁價(jià)施加的壓力較為明顯。
鋁制品到貨量的增加也一定程度增加了市場(chǎng)供給，其中以鋁棒為主，而在取消出口退稅稅率后，鋁合金等產(chǎn)品到貨量也有所增加，但與原鋁相比，因基數(shù)較小，因此對(duì)市場(chǎng)影響不大。
隨著淡季效應(yīng)的延續(xù)，加之產(chǎn)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來一個(gè)月國內(nèi)庫存量有望繼續(xù)增加。河南山東等地自身消費(fèi)力出現(xiàn)下降，鋁廠往滬粵等市場(chǎng)的發(fā)貨增多，也有助于顯性庫存量的增多。
后市：鋁價(jià)仍以振蕩下滑走勢(shì)為主
近期倫鋁走勢(shì)偏弱，但對(duì)國內(nèi)鋁市影響不大，市場(chǎng)更為關(guān)注自身供需及庫存的變化。在產(chǎn)量增加及消費(fèi)力一般的影響下，國內(nèi)庫存量存在繼續(xù)增加的空間，因此當(dāng)前鋁價(jià)所處的19700元/噸價(jià)位尚難以構(gòu)成底部，預(yù)計(jì)未來一個(gè)月鋁價(jià)振蕩下行，廣東鋁價(jià)可能再度出現(xiàn)短線反彈行情，20000元/噸一線阻力較為明顯，19400-19600元/噸將成為現(xiàn)貨鋁價(jià)的主要波動(dòng)區(qū)間。 |
