近期，大宗商品期貨市場熱火朝天，黃金、棉花、天膠、強麥、玉米等商品期貨價格在近期紛紛創(chuàng)下歷史新高或上市以來新高。不過，銅、鋅、鋁期貨漲幅相對較小，主要受到國內(nèi)嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控和產(chǎn)能過剩等因素制約，但整體向上格局依舊明顯，在全球性寬松貨幣政策和貨幣大戰(zhàn)背景下，有色金屬牛市格局難以改變。
貨幣戰(zhàn)爭激發(fā)做多熱情
貨幣大戰(zhàn)，美元貶值………新一輪超寬松貨幣政策大環(huán)境引發(fā)市場對未來通貨膨脹的擔憂，資金紛紛流入股市和大宗商品市場尋求避險和保值增值。而國內(nèi)在近日啟動的新一輪更加嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，在打壓房地產(chǎn)投資和投機的同時，也促使大量資金紛紛涌入股市、期市，推動股指和商品期貨價格走高。
除非歐美日等主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復蘇，就業(yè)明顯改善，貨幣戰(zhàn)爭才有可能真正緩解或暫停，美元或?qū)⒃俅屋^強反彈，并帶動大宗商品新一輪調(diào)整，否則難以改變商品牛市的步伐。
進口下降無礙銅價上漲
中國海關周三稱，9月未鍛造銅及銅材進口368，410噸，較上月的379，527噸下降2.9%，較去年同期下滑7.7%；9月廢銅進口41萬噸，高于上月的40萬噸。1-9月銅進口下滑1.3%，至332萬噸。一般而言，中國銅進口下降是不利因素，銅價承壓。不過，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟增長步伐并沒有明顯放緩。9月PMI指數(shù)環(huán)比回升，新增貸款5955億元，超過市場一般預期。下游加工企業(yè)在節(jié)后已經(jīng)開始陸續(xù)入場采購，銅的消費需求將進入傳統(tǒng)旺季。而LME銅庫存近期不斷下降，也在一定程度上支撐銅價。更重要的是，在美元大幅貶值、貨幣大戰(zhàn)一觸即發(fā)的背景下，資金紛紛買入包括銅在內(nèi)的大宗商品，以求保值增值。到10月14日，滬銅主力合約CU1101已經(jīng)逼近前期階段性高點64150元/噸，突破指日可待。我們認為，今年年內(nèi)滬銅主力合約突破70000元可能性很大，年內(nèi)LME銅價有望沖破9000美元大關，明年滬銅主力合約有可能達到85000-90000元的歷史新高。
銅鋅強鋁疲軟格局將延續(xù)
今年以來，國內(nèi)有色金屬中，銅走勢最強，鋅次之，鋁最弱。我們認為，今后一段時間內(nèi)，該格局仍將保持。鋁價走勢偏弱，主要因素之一是國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能過剩局面尚未得到有效解決，國內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控和結構性調(diào)整效果并不明顯。還有一點，近期國家和一二線城市先后出臺了非常嚴厲的新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策和措施，房價新一輪回調(diào)或?qū)㈦y免。而銅鋁鋅三個有色金屬中，受新一輪房地產(chǎn)調(diào)控影響最大的是鋁，其次是鋅，最小的是銅。
有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻軍表示，電解鋁消費仍有一定增長空間，但受制于目前較嚴重的產(chǎn)能過剩，鋁價上行壓力相對較大。
我們認為，今年年內(nèi)滬鋅主力合約將挑戰(zhàn)今年年初的高點，即可能達到22200-22800元左右以上，明年或?qū)⒗^續(xù)沖擊28000-30000元。而滬鋁在年內(nèi)突破年初的高點18200-19000元則有一定困難，明年或?qū)⒗^續(xù)沖擊20000-21000元的阻力。 |
