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一、行情描述
   本周倫銅上漲2.48%，最高7470，最低7030，收于7445美元；倫鋁下跌0.73%，最高2120.5，最低1982.5，收于2060美元。LME銅的庫(kù)存減少至400100噸，鋁的庫(kù)存則增加至4445600噸，美元回落至82.74。
    本周滬銅1012合約先抑后揚(yáng)，最高57870，最低56300，收于57830，上漲1.42%；滬鋁1012合約最高15530，最低15320，收于15430，略微上漲0.03%。上�，F(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)57650，鋁報(bào)價(jià)15110。上期所銅庫(kù)存增加211噸，至110582噸，鋁庫(kù)存減少723噸，至490765噸。
二、行情分析
    （一）美國(guó)房市不佳，就業(yè)稍有好轉(zhuǎn)
   美國(guó)7月份成屋銷售下降至15年來(lái)最低水平，庫(kù)存量上升。7月經(jīng)季調(diào)并年化的二手房銷量為383萬(wàn)幢，明顯低于6月的626萬(wàn)幢，其中獨(dú)戶房屋的銷量創(chuàng)下15年來(lái)新低。上年同期的二手房銷量為514萬(wàn)幢。7月未售出房屋的庫(kù)存增長(zhǎng)2.5%，至398萬(wàn)幢，庫(kù)存空置指標(biāo)由6月份的8.9個(gè)月上升至12.5個(gè)月，庫(kù)存/銷售比創(chuàng)下1999年末以來(lái)新高。
    7月份美國(guó)的新屋銷量環(huán)比大幅降至27.6萬(wàn)幢，經(jīng)季調(diào)并年化的環(huán)比降幅達(dá)12.7%，創(chuàng)下歷史最低紀(jì)錄。新屋銷售的重跌與聯(lián)邦政府的購(gòu)房抵稅政策于4月底到期有關(guān)，消費(fèi)者的購(gòu)房需求明顯萎縮。此外，美國(guó)7月扣除運(yùn)輸?shù)哪陀闷酚唵卧侣氏陆?.8%，預(yù)期上升0.5%，創(chuàng)2009年1月以來(lái)的最大跌幅；美國(guó)7月扣除國(guó)防的耐用品訂單月率上升0.3%，預(yù)期上升1.6%；美國(guó)7月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單月率下降8.0%，預(yù)期上升 0.4%，同樣是2009年1月以來(lái)的最大跌幅。這無(wú)疑對(duì)近期的外盤金屬市場(chǎng)產(chǎn)生了大的利空影響，引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。
    不過(guò)另外一方面，倫銅的大幅下跌并未對(duì)滬銅產(chǎn)生太大影響。除了周三開盤低開之外，之后幾天均處于上漲當(dāng)中。此外，周四公布的7月份美國(guó)初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克的言論提振了投資者樂(lè)觀情緒，倫銅兩個(gè)交易日大幅上漲4.45%。
   （二）德國(guó)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，愛爾蘭再遭降級(jí)
    德國(guó)第二季度出口上升8.2%，進(jìn)口上升7%;國(guó)內(nèi)需求季率上升1.4%;政府支出季率上升0.4%;建筑業(yè)投資季率上升5.2%;第二季度末季調(diào)GDP終值年率上升4.1%;第二季度季調(diào)后GDP終值季率成長(zhǎng)2.2%，年率成長(zhǎng)3.7%。近期歐洲數(shù)據(jù)好于美國(guó)，最大的功臣無(wú)外乎德國(guó)，而德國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定成長(zhǎng)，對(duì)目前世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起到了一定的作用，減少了經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性。
    標(biāo)普周二將愛爾蘭的主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)等級(jí)，至“AA-”，稱愛爾蘭政府為支持金融行業(yè)而預(yù)計(jì)將會(huì)付出的財(cái)務(wù)成本已經(jīng)大幅增長(zhǎng)至超出此前預(yù)期的水平。評(píng)級(jí)前景為“負(fù)面”，暗示在愛爾蘭政府支持銀行業(yè)的財(cái)務(wù)成本上升，或其他狀況的發(fā)展導(dǎo)致該國(guó)政府實(shí)現(xiàn)中期財(cái)務(wù)目標(biāo)的能力減弱的情況下，該機(jī)構(gòu)可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)其信用評(píng)級(jí)。這則消息如果出現(xiàn)在三個(gè)月前，可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。不過(guò)目前市場(chǎng)更多的關(guān)注美國(guó)數(shù)據(jù)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲評(píng)級(jí)的影響力已被忽略。
   （三） 8月份房?jī)r(jià)上漲，房控政策恐加大
   近日多則消息表明目前國(guó)內(nèi)房市有回暖的跡象，房控政策受到挑戰(zhàn)。7月份北京市住宅簽約套數(shù)為5726套，環(huán)比上漲15.42%，為調(diào)控新政實(shí)施以來(lái)成交量首次出現(xiàn)回升。7月份上海商品住宅簽約3975套，成交面積43.3萬(wàn)平方米，環(huán)比分別上漲6%和2.12%；深圳新房市場(chǎng)一周來(lái)成交量上升七成，創(chuàng)下調(diào)控政策出臺(tái)后的最高周成交記錄，重現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的景象；廣州8月1至22日二手住宅買賣成交量比7月同期增加11%。成交量的回升將最終導(dǎo)致價(jià)格的上漲，房控政策的執(zhí)行不嚴(yán)是主要原因。目前房市的回暖可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)短暫的繁榮假象，但這樣導(dǎo)致的結(jié)果無(wú)非有兩種，崩盤或者是引來(lái)更嚴(yán)厲的調(diào)控政策�，F(xiàn)在說(shuō)崩盤為之尚早，但引來(lái)更嚴(yán)厲的調(diào)控政策卻是極有可能。所以說(shuō)房?jī)r(jià)的繼續(xù)上漲將導(dǎo)致中期或者長(zhǎng)期的市場(chǎng)低迷。
   （四）上半年全球精銅出現(xiàn)供應(yīng)短缺
    國(guó)際銅業(yè)研究組織周二公布的一份報(bào)告稱，今年前五個(gè)月全球精煉銅產(chǎn)量為78.28億噸，同時(shí)期消費(fèi)量為80.18億噸。全球1-5月精煉銅供應(yīng)缺口為190，000噸，而去年同期為過(guò)剩8，000噸，單5月一個(gè)月就短缺9.3萬(wàn)噸，加上LME銅庫(kù)存的不斷減少，銅雖然近兩個(gè)月消費(fèi)略有減少，但總體來(lái)說(shuō)，仍好于去年。
   （五）江浙兩省限電削減銅材鋁材產(chǎn)量
   由于當(dāng)?shù)卣唠姾牡钠髽I(yè)進(jìn)行了一定的用電限制，江浙地區(qū)的銅材鋁材加工企業(yè)將被迫削減產(chǎn)量。不過(guò)鑒于目前國(guó)內(nèi)銅鋁制品供應(yīng)過(guò)剩的局面，此舉對(duì)市場(chǎng)供需的即期影響有限。但是倘若該限電政策持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，可能會(huì)造成短期內(nèi)電解銅庫(kù)存增加的情況，并最終拉低精煉銅電解鋁需求。8月份錯(cuò)峰用電措施對(duì)部分鋁加工企業(yè)生產(chǎn)造成了一定的影響，但預(yù)計(jì)隨著氣溫逐漸降低，限電程度或?qū)⒈粶p輕，供電緊張對(duì)精銅電解鋁消費(fèi)能力的削弱也將維持在小范圍內(nèi)。
    同時(shí)9月份將會(huì)是銅需求旺季，部分用銅企業(yè)已開始在進(jìn)行備貨。目前價(jià)格處于回落狀態(tài)，消費(fèi)商陳低備貨情緒濃厚。而昨日公布的7月份我國(guó)精銅進(jìn)口出具相對(duì)于6月份開始增多，表明中國(guó)銅需求的好轉(zhuǎn)。但另一方面，中國(guó)銅消費(fèi)的特點(diǎn)是上半年偏多，用量巨大的空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)，往往在夏季需求高峰前的春季全力生產(chǎn)。同時(shí)下半年信貸層面往往較緊，隨著政府出臺(tái)調(diào)控措施，收緊步伐可能會(huì)更快，這將會(huì)打壓利用信貸進(jìn)口實(shí)物銅的積極性。