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| 產(chǎn)能過剩注定鋁價反彈空間有限 |
| 來源：華元期貨，更新時間：2010-7-23 14:48:26，閱讀：
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今年年初以來，鋁市呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，目前一直圍繞1500一線展開盤整走勢。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)反復(fù)不定、歐元區(qū)債務(wù)危機持續(xù)惡化，縱觀全球經(jīng)濟前景不確定性逐漸擴大，再加上鋁品種本身自身產(chǎn)能過剩、國家限制高耗能產(chǎn)品的政策，注定鋁價下半年或?qū)⑸涎輰挿鹗幾邉荨?
一、國內(nèi)經(jīng)濟放緩已成定局，壓制鋁價難以翻身
中國經(jīng)濟在第二季度同比增長10.3％，增幅小于一季度的11.9％。6月份公布的PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）數(shù)據(jù)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等高耗能行業(yè)生產(chǎn)量大幅回落、新訂單數(shù)銳減，各項指數(shù)在PMI數(shù)據(jù)中都處于拖后位置。
下半年經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢較上半年會有所放緩。在宏觀經(jīng)濟大背景下，這對走勢本來較為疲軟的鋁市又是重重一擊。
二、、產(chǎn)能過剩和庫存居高不下始終是壓制鋁價上漲的主要動力。
最新數(shù)據(jù)顯示，2010年1-5月全球鋁市供應(yīng)過剩296000噸。2010年1-5月全球原鋁需求總計為1654萬噸，較2009年同期增加310.3萬噸。總體上，2010年前五個月全球鋁產(chǎn)量增加259萬噸或18%。世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)同時表示，中國今年1-5月鋁產(chǎn)量為683.8萬噸，幾乎占全球總產(chǎn)量的41%。在5月份，原鋁產(chǎn)量為342.6萬噸，消費量為324.1萬噸。美國6月原鋁產(chǎn)量較去年同期增加7.3%，至1，719，625噸。前兩個季度鋁日均產(chǎn)量增加至4，736噸，2009年上半年為4，657噸。
通過以上數(shù)據(jù)看出，全球鋁市供應(yīng)依舊過剩，截止到7月22日，LME鋁庫存已達到4415950噸。居高不下的庫存量，隨著全球鋁下游消費淡季的到來，預(yù)計后期鋁供應(yīng)過�，F(xiàn)象將會進一步擴大。
國家物資局上海七處是上海市期貨交易所指定的有色金屬存儲倉庫之一，目前這里鋁錠的可流通庫存占到了50%，，為正常庫存水平三倍多。目前公司的鋁錠庫存將近100萬噸，較正常庫存高出30萬噸。巨額庫存不但大量占用流動資金，也讓企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險。
以氧化鋁為例:今年以來，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)商大力擴產(chǎn)，年內(nèi)已確認投產(chǎn)的新增產(chǎn)能達到790萬噸，未能確認的有510萬噸，在建但不能投產(chǎn)的也有230萬噸。
電解鋁新增產(chǎn)能也繼續(xù)保持高增長。
目前，我國電解鋁產(chǎn)能約為1900萬噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右。到今年年底，中國電解鋁冶煉產(chǎn)能將超過2300萬噸，供應(yīng)過剩的情況將會更加嚴重。
三、取消優(yōu)惠電價政策，鋁企業(yè)步履如冰
5月份開始，河南省迫于煤價上漲壓力首先上調(diào)電價。5月份，為了抑制高耗能企業(yè)發(fā)展，爭取完成節(jié)能減排的目標，發(fā)改委、電監(jiān)會、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價等問題的通知》， 要求各地取消電解鋁等高能耗企業(yè)的優(yōu)惠電價，提高限制類與淘汰類企業(yè)電價加價標準，并對超能耗產(chǎn)品制定懲罰性的電價；同時，國家擬推行的直購電試點工作也暫停實施。
截至6月10日，已有上海、江蘇等13個省、自治區(qū)、直轄市明確發(fā)文，取消對高耗能企業(yè)的電價優(yōu)惠。6月底時，河南省13家電解鋁企業(yè)一致同意從7月下旬起，分別采取淘汰落后、降低電解槽電流強度、提前安排一部分電解槽大修、已經(jīng)大修過的電解槽暫緩啟動、安排一部分電解槽進行節(jié)能技改等方式合計主動壓減70萬噸的產(chǎn)能。河南省是中國最大的電解鋁產(chǎn)區(qū)，也是今年首個上調(diào)電價的地區(qū)。
由于產(chǎn)品價格走勢疲軟，加上成本上漲的壓力不斷顯現(xiàn)，從7月份開始，一部分有色金屬企業(yè)已減產(chǎn)甚至關(guān)停。國內(nèi)鋁企業(yè)再次面臨重新重組，淘汰落后產(chǎn)能。
四、國內(nèi)房地產(chǎn)政策的繼續(xù)調(diào)控，下游對鋁消費繼續(xù)減少
中國土地勘測規(guī)劃院日前公布的地價監(jiān)測報告顯示，二季度全國105個主要監(jiān)測城市地價漲幅進一步趨緩，商業(yè)、居住、工業(yè)地價較上一季度分別下降0.36、1.24、0.53個百分點，居住地價增幅下降幅度最大。7月22日召開的中共中央政治局會議也再次強調(diào)，要做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作。
數(shù)據(jù)顯示，1月至6月份，新建住房銷售價格環(huán)比漲幅分別為1.7%、1.3%、1.2%、1.4%、0.4%和0，呈明顯下降趨勢；二手住房銷售價格也連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落。
國家調(diào)控房地產(chǎn)逐顯成效，有關(guān)人士還表示，房產(chǎn)稅試點將于2012年開始推行，后期房地產(chǎn)行業(yè)對鋁消費的需求會有所抑制。
總結(jié)：
從K線圖可以看出，自6月初以來滬鋁在14100——-15200區(qū)間窄幅盤整，技術(shù)上受壓于60日均線，近期在國外鋁價走勢偏好的帶動下，走勢較為偏強，但從諸多因素分析不難看出，高耗能優(yōu)惠電價的取消導(dǎo)致鋁價成本上移，鋁庫存居高不下以及產(chǎn)能過剩都使得鋁價不具備大幅上漲的動力。再加上下半年國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不如上半年態(tài)勢好，預(yù)計下半年鋁價會在14500-17000區(qū)間寬幅震蕩。投資者可在此區(qū)間采取高拋低吸操作思路。
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