一、耐心等待基本金屬的買入機(jī)會(huì)。
基本金屬價(jià)格在二季度的消費(fèi)旺季提前下跌已經(jīng)反映了(甚至是已經(jīng)過度反映了)中國(guó)緊縮政策和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的不利影響，2010年上半年中國(guó)強(qiáng)勁的終端消費(fèi)已經(jīng)開始在消耗2009年積累的庫(kù)存，由于價(jià)格提前下跌，中國(guó)的去庫(kù)存化可能會(huì)在3季度提前完成。
盡管下半年中國(guó)需求增速將放緩，但我們認(rèn)為中國(guó)的需求減速只是短期現(xiàn)象，隨著房?jī)r(jià)下跌達(dá)到目標(biāo)，政府可能放松緊縮政策。而且目前非中國(guó)區(qū)域的需求正在強(qiáng)勁復(fù)蘇，其對(duì)全球總需求的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過中國(guó)。7～8月是北半球的季節(jié)性需求淡季，我們看好9月份以后的消費(fèi)增長(zhǎng)，因此若三季度價(jià)格繼續(xù)下跌將迎來買入良機(jī)。
二、行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)。
由于基本金屬并未到最好的買入時(shí)機(jī)，而黃金的避險(xiǎn)保值作用雖然短期內(nèi)仍然存在，但黃金股的估值普遍偏高，我們給予行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)。
三、我們傾向于關(guān)注下面兩類股票：
1、供給將繼續(xù)收緊的小金屬。
我們看好供給有望繼續(xù)收緊價(jià)格漲幅相對(duì)較小的鎢、資源稀缺程度更高的中重稀土，以及有望在2010年下半年出臺(tái)行業(yè)調(diào)控政策的鉬。對(duì)應(yīng)公司為廈門鎢業(yè)和金鉬股份。
2、具有資源擴(kuò)張潛力的公司。
中金黃金和銅陵有色具有較明確的資產(chǎn)注入預(yù)期，海亮股份通過收購(gòu)礦業(yè)股權(quán)打開了資源收購(gòu)僵局。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底，中國(guó)實(shí)施更嚴(yán)厲的緊縮政策。 |
