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| 空頭不停 滬鋁大幅下跌 |
| 來源：魯證期貨，更新時間：2010-6-7 9:22:05，閱讀：
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一、行情描述
本周倫鋁繼續(xù)大幅下跌7.62%，收于1880美元，創(chuàng)出年內(nèi)新低。而滬鋁主力合約1009也未能延續(xù)上周漲勢，大幅下跌4.19%，收于14855，跌破前期有力支撐15000。上�，F(xiàn)貨報價14550，下降460元，已經(jīng)高于滬鋁1006合約。LME鋁的庫存持續(xù)減少至4532075噸。美元周五飆升，創(chuàng)年內(nèi)新高，至88.3點。
二、行情分析
（一）西班牙再遭降級
繼上周四中國否認(rèn)減持歐債之后，僅事隔兩日惠譽再次將西班牙的長期外幣和當(dāng)?shù)刎泿虐l(fā)行方違約評級從AAA降至AA+。外盤受此影響，沖高回落。其實一個月前標(biāo)普已經(jīng)提前進行了此次降級，惠譽的此次行動表面上看起來并不出意外，但挑選的時機讓人不能不懷疑其用心險惡。看來國際金融巨鱷并沒有放棄做空歐元。另一方面，歐洲的工會上周相繼發(fā)動成員罷工與示威，就政府要采取節(jié)約措施，發(fā)出反對的聲浪；希臘工會號召其他國家的工會協(xié)調(diào)進行全歐總罷工，很快便得到意大利工會呼應(yīng)。作為高福利國家，民眾福利的被“剝奪”而導(dǎo)致罷工其實也不算是意料之外，但其對還債能力，以及經(jīng)濟的復(fù)蘇確實起到了負(fù)面的影響。歐元受上述兩則事件的影響，再次下挫。
（二）歐債危機導(dǎo)致信貸額度降低
歐債危機帶來的深層危害在逐步浮出水面，據(jù)歐洲央行同日公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)企業(yè)獲得貸款量4月份降至兩年來新低，與上月相比下降了140億歐元。對歐債危機的擔(dān)憂，使得歐洲銀行業(yè)者從短期美元商業(yè)票據(jù)市場獲得融資的成本大大上升，并使其日常操作融資更為昂貴。歐洲銀行業(yè)商業(yè)票據(jù)市場上周借貸2770億美元，較3月末降低8%。同期西班牙銀行業(yè)者借貸降低13%至584億美元。如果企業(yè)得不到所需貸款，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇將受到影響。與此同時，歐洲的銀行業(yè)者也越來越難從他們的美國同業(yè)那里借到資金。在美國市場以外流通的美商業(yè)本票迅速縮減，萎縮規(guī)模為十個月最大。
（三）歐元區(qū)失業(yè)率提高
歐盟統(tǒng)計局公布，4月份，歐元區(qū)經(jīng)季節(jié)調(diào)整的失業(yè)率為10.1%，為1998年8月以來最高水平，環(huán)比上升0.1個百分點，同比上升0.9個百分點；歐盟失業(yè)率9.7%，環(huán)比持平，同比上升1.0個百分點。成員國，失業(yè)率較低的分別是荷蘭4.1%和奧地利4.9%，較高的分別是拉脫維亞22.5%和西班牙19.7%。除德國失業(yè)率同比下降外，其余26國均有不同程度的上升。歷來歐美以失業(yè)率為經(jīng)濟是否好轉(zhuǎn)的最根本指標(biāo)，此次失業(yè)率的提高，無疑使得歐債危機的好轉(zhuǎn)蒙上了陰影，也算是后危機時代的一種征兆。
（四）美國5月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期
周五美國政府發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份非農(nóng)就業(yè)的環(huán)比增長量創(chuàng)下10年新高，但這主要得益于政府因十年一度的人口普查工作聘用大量人員41.1萬，而刨去此數(shù)字，實際增長只有2萬人員，大大低于預(yù)期的51.3萬。與此同時，更為關(guān)鍵的私營領(lǐng)域就業(yè)的增長速度卻大幅下滑，許多企業(yè)采用了增加現(xiàn)有員工工作時間而不是聘用新人手的做法。當(dāng)晚歐美股市、大宗商品等暴跌，美元以飆升至88.3，前景堪憂。
（五）國務(wù)院批準(zhǔn)推出房地產(chǎn)稅改革
周一國務(wù)院同意了發(fā)改委的意見，逐步推出房產(chǎn)稅改革，且在周五促使土地增值稅預(yù)征從嚴(yán)。這無疑對近期市場猜測房控政策趨緩來了一記當(dāng)頭棒喝。目前來看，效果開始顯現(xiàn)�，F(xiàn)在已有多家房地產(chǎn)公司表示業(yè)績大減，可能會調(diào)低今年銷售目標(biāo)。富力地產(chǎn)6月1日公布數(shù)據(jù)顯示，5月該公司實現(xiàn)銷售收入12.53億，銷售面積10.61萬平方米，環(huán)比4月份別下降49%和42%。此前龍湖地產(chǎn)和世茂地產(chǎn)也分別公布，其5月銷售收入環(huán)比均下跌約4成。同時有消息稱萬科已開始準(zhǔn)備全國范圍內(nèi)降價。房地產(chǎn)商銷售目標(biāo)的調(diào)低無可避免的會降低明年新房建造的計劃，對用鋁的需求的預(yù)期將會減少。這其實是對滬鋁的雙重利空。
（六）5月PMI指數(shù)下降
5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，比上月回落1.8個百分點。該指數(shù)已持續(xù)15個月保持在50%以上，雖有所回落，但依然保持較高水平，反映出當(dāng)前中國經(jīng)濟發(fā)展勢頭趨于平穩(wěn)。不過，新業(yè)務(wù)的增幅是5個月以來最低，數(shù)據(jù)顯示，4月份出口銷售繼續(xù)上升，
但增速已從3 月份的接近歷史最高紀(jì)錄放緩至2009年7月以來的最低水平。
（七）5月車市繼續(xù)降溫
據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心昨天公布數(shù)據(jù)，5月我國汽車產(chǎn)銷量環(huán)比下降14%左右。這是繼4月之后，車市再次出現(xiàn)月度環(huán)比下降，顯示今年車市正在改變高速增長的趨勢。值得注意的是，5月份，乘用車企業(yè)庫存和經(jīng)銷商庫存總量較4月份增加6.49萬輛。據(jù)汽車市場人士反映，隨著車市的逐步降溫，而今年以來乘用車廠商產(chǎn)能已經(jīng)提升到位，因此在中低端細(xì)分市場上出現(xiàn)了較為明顯的庫存。庫存的增加，可能會降低后市汽車生產(chǎn)商的積極性，從而減少對原鋁的需求。
（八）中鋁調(diào)低氧化鋁出廠價
本周中鋁公司8個月以來首次調(diào)低氧化鋁的出廠價格，自3000元/噸下調(diào)至2850/噸，下跌幅度達(dá)5%，這基本符合年初以來的原鋁價格的跌勢。同時氧化鋁價格的下跌也部分抵消了即將上漲的電費成本。
三、后市展望
目前滬鋁已跌破前期有力支撐15000點位，向下看到14700點，且有進一步下跌可能。由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的弱勢，以及需求增長的放緩使得滬鋁很難有出色表現(xiàn)。下周末后國內(nèi)經(jīng)歷三天端午節(jié)長假，在目前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟風(fēng)云突變的前提下，建議投資者減持倉位，特別是多頭應(yīng)逢高賣出，輕倉過節(jié)，同時空頭也不宜在低位繼續(xù)殺跌了，可嘗試少量逢高短空。
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