高盛5月21日發(fā)布金屬周報(bào)稱，5月基金屬價(jià)格修正是在基本面（需求）好轉(zhuǎn)但信心受挫的背景下發(fā)生的，這與09年下半年的形勢(shì)完全不同，當(dāng)時(shí)金屬價(jià)格和投資情緒均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了供需基本面表現(xiàn)。有鑒于此，高盛不太緊張中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)原材料絕對(duì)需求的影響，高盛堅(jiān)信，中國(guó)需求仍在擴(kuò)張，龐大的基數(shù)效應(yīng)不容忽視。高盛預(yù)測(cè)，2010年中國(guó)需求的減速對(duì)于其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)將起到積極的作用，目前OECD金屬需求預(yù)期似乎正面臨相當(dāng)大的上行風(fēng)險(xiǎn)。因此，高盛重申期銅中期看漲預(yù)期，具體原因有：中國(guó)2010年消耗總量將增加（盡管速度低于09年），需求（中國(guó)之外的經(jīng)濟(jì)體）正在復(fù)蘇，庫(kù)存卻仍處低位，供應(yīng)增長(zhǎng)受到制約。一直以來(lái)，高盛認(rèn)為銅基本面遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于期鋁鎳鋅，這一點(diǎn)從庫(kù)存總量上獲得更明顯證實(shí)。目前報(bào)告庫(kù)存大約可滿足西方30天消耗，僅可滿足全球17天消耗，遠(yuǎn)低于其他三個(gè)主要基金屬。不可否認(rèn)，中國(guó)近15個(gè)月的庫(kù)存已經(jīng)大幅增加，但期銅的利好不單單限于庫(kù)存，更為關(guān)鍵的是，銅是中國(guó)進(jìn)口依賴度非常高的基金屬，并且，未來(lái)五年銅礦產(chǎn)能的開發(fā)壓力在各個(gè)基金屬中也最嚴(yán)峻。其他基金屬，成本支持水平暗示，期鋁鋅短期面臨更多下行風(fēng)險(xiǎn)，目前這些金屬供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，且將持續(xù)。淡水河谷下屬的Vale Inco公司加拿大罷工為期鎳提供短期支撐，但預(yù)計(jì)下半年?duì)幎说慕鉀Q將令年末鎳市重回供應(yīng)過(guò)剩局面。 |
