4月21日報道，目前鋅價在經(jīng)歷1月份22.5%的回調(diào)之后，呈現(xiàn)窄幅橫盤整理走勢，價格重心在震蕩中緩慢上移，雖然19日受高盛事件及房地產(chǎn)市場調(diào)控的影響快速下挫，但區(qū)間整理走勢并未結(jié)束。從2010年一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于鋅價維持向上趨勢，雖然貨幣和房地產(chǎn)市場政策調(diào)控力度加大對鋅價走勢不利，但在成本支撐和國內(nèi)消費(fèi)的帶動下，鋅價短期回調(diào)的空間有限，中期仍將維持區(qū)間整理走勢。國內(nèi)鋅價長期走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，2010年一季度國民經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭進(jìn)一步發(fā)展，為鋅價繼續(xù)維持長期向上趨勢打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.9%，與2009年同期相比增速加快5.7個百分點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)迅速從金融危機(jī)中恢復(fù)，并持續(xù)高速發(fā)展，是鋅價上升趨勢得以維持的根本。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，國內(nèi)電解鋅產(chǎn)量自2009年年初以來快速增加，而下游市場的消費(fèi)也保持著同
步增長，2010年全年中國鋅的消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長8%以上。從具體行業(yè)來看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年一季度鋅消費(fèi)的主要領(lǐng)域都保持著高速的發(fā)展，這將給鋅價帶來良好的支撐。建筑業(yè)是國內(nèi)鋅消費(fèi)的最主要領(lǐng)域，約占鍍鋅產(chǎn)品消費(fèi)量的35%。近期房地產(chǎn)市場政策調(diào)控力度加大，客觀上加劇了鋅價下跌的幅度，但是應(yīng)該看到政策調(diào)控的重點(diǎn)在控制房價過快上漲，而非限制房地產(chǎn)市場的發(fā)展，調(diào)控主要集中在東南沿海高房價城市，且主要是民用建筑領(lǐng)域，而這些城市并非鋅消費(fèi)增長的主要地區(qū)。一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增長35.1%，比2009年同期加快31個百分點(diǎn)，必將帶動未來鋅消費(fèi)的增加，中西部地區(qū)消費(fèi)增長將彌補(bǔ)東南沿海地區(qū)消費(fèi)的不足。輕工業(yè)是鋅消費(fèi)的第二大領(lǐng)
域，一季度全國輕工業(yè)增加值同比增長14.1%，中西部地區(qū)發(fā)展尤為迅速，成為鋅消費(fèi)的主要增長點(diǎn)。一季度汽車、家電等熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長，其中汽車類增長39.8%，家用電器和音像器材類增長29.6%，2010年來自汽車、家電等熱點(diǎn)消費(fèi)領(lǐng)域的需求增加始終保持強(qiáng)勁，將給國內(nèi)鋅價帶來穩(wěn)固的支撐。從當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來看，未來中國鋅的消費(fèi)有望延續(xù)良好的增長勢頭，消費(fèi)增長主要集中在中西部及廣大農(nóng)村地區(qū)，具備很強(qiáng)的可持續(xù)性，這是鋅價長期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。近期密集出臺的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策將在一定程度上限制建筑和日用五金領(lǐng)域鋅的消費(fèi)，但不會改變國內(nèi)鋅消費(fèi)增長的大局。再從生產(chǎn)成本的角度來看，鋅錠的生產(chǎn)成本主要來自直接材料費(fèi)，其占比超過80%，鋅精礦成本和能耗是冶煉成本的主要構(gòu)成部分。一般噸鋅電解直流電耗約2，800度，噸鋅完全交流電耗約為3，700度，由于冶煉能耗很難降低，在煤炭價格繼續(xù)上漲、電價上調(diào)的預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，精鋅生產(chǎn)企業(yè)成本將呈上升趨勢。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，下游市場對鋅價上漲的承受能力將加強(qiáng)，鋅價在成本上升推動和需求增長拉動的雙重作用下有望保持上升趨勢，其長期走勢仍然樂觀。盡管目前供需基本面仍然利好，不過貨幣政策進(jìn)一步收緊卻給鋅價未來走勢埋下了隱憂。中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為65萬億元，同比增長22.50%，增幅分別比上月和2009年末降低了3.03和5.18個百分點(diǎn)；貨幣供應(yīng)量增速自2009年年底以來持續(xù)下降，央行貨幣政策收緊力度繼續(xù)加大，未來廣義貨幣供應(yīng)增速將進(jìn)一步下降至17%附近，流動性收緊將制約鋅價上漲的空間。此外，3月份居民消費(fèi)價格雖然環(huán)比下降0.7%，但是通貨膨脹的壓力并未緩解，二季度加息的可能性依然非常大。從近期商品市場的表現(xiàn)來看，工業(yè)品上漲的動能正逐步減弱。在這種情況下，鋅價單邊持續(xù)大幅上漲的行情難以出現(xiàn)。
綜合所述，目前房地產(chǎn)市場調(diào)控力度的加大對鋅消費(fèi)的影響有限，而國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)改善，未來鋅消費(fèi)有望保持快速增長，有利于鋅價長期走好。不過流動性進(jìn)一步收緊將制約鋅價上漲空間，在大量庫存有效消耗之前，鋅價仍將長期維持區(qū)間整理走勢。從技術(shù)上看，滬鋅中期運(yùn)行在16，600—23，200元/噸的區(qū)間，短期整理區(qū)間介于18，200—19，600元/噸之間。 |
