4月20日消息 自4月12日刷新年度高點以來，期銅一直以疲軟的態(tài)勢運行。近幾個交易日，高盛事件、希臘危機解決方案不確定性以及中國對房地產(chǎn)的嚴控措施使得市場的悲觀情緒升溫，滬銅主力合約4月19日大幅下挫3.66個百分點，勉強站于60000元/噸上方。但筆者認為:高盛事件僅僅是銅價上漲中的一個小插曲，即使事件繼續(xù)擴大也難以讓銅價出現(xiàn)趨勢性的下跌。通過回調(diào)中的蓄勢，可以讓處于消費旺季的LME銅價更加堅挺的站于8000美元上方。
經(jīng)濟面向好 利空事件突發(fā)
現(xiàn)階段，世界經(jīng)濟的整體恢復(fù)幾乎得到公認，為銅價的長期走強奠定了基礎(chǔ)。然而，一些突發(fā)的利空事件令市場不敢過于樂觀。
4月16日，美國證監(jiān)會正式向高盛公司提起民事訴訟。稱其在2007年發(fā)行一組衍生品時存在欺詐嫌疑。該事件本身所涉及的問題可能并不大，然令市場擔(dān)憂的是引發(fā)更大規(guī)模的訴訟，且類似的問題也可能發(fā)生在其他銀行。
筆者認為，高盛事件的爆發(fā)并不能和雷曼兄弟倒閉相提并論，美國政府的用意僅限于加強監(jiān)管而非有意讓高盛破產(chǎn)，至于由于高盛頭寸可能被投資者贖回而被迫平倉僅僅會導(dǎo)致商品市場的回調(diào)，很難形成趨勢性的下跌。國內(nèi)市場上，由地產(chǎn)股打壓以及期指上市而造成的股市下跌亦非趨勢性的走熊，下方仍然存在較強支撐。
國內(nèi)消費好轉(zhuǎn) 歐美市場令人期待
從目前國內(nèi)外的消費形勢看，歐美市場消費好轉(zhuǎn)的力度要強于國內(nèi)市場，這一點可以從外強內(nèi)弱的銅市格局中得到驗證。作為表征供求關(guān)系的LME庫存數(shù)據(jù)，自2月中旬階段性高點的55.5萬噸以來持續(xù)減少。目前庫存已經(jīng)下降至50.8萬噸，降幅達到8.5%。國內(nèi)市場上，3月份海關(guān)公布的進出口數(shù)據(jù)向市場展示了中國春季對銅的消費力。數(shù)據(jù)顯示，3月中國進口未鍛造銅及銅材456240噸，較上月的322282噸增長41%，廢銅進口36萬噸，較上月的28萬噸增加28%。同時，3月份中國精煉銅產(chǎn)量達到358000噸，同比增長11.2%，環(huán)比持平。精煉銅的數(shù)據(jù)側(cè)面也反映了國內(nèi)銅礦供給的緊張。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，整體仍處于寬松的狀態(tài)中，上期所庫存目前已經(jīng)達到185895噸，為2002年9月以來的最高值，但比2010年2月101210噸增加84685噸，增幅超過同期LME庫存的降幅，體現(xiàn)了國內(nèi)現(xiàn)貨供給的寬裕。但令市場感到樂觀的是，國內(nèi)現(xiàn)貨的貼水幅度有收窄跡象，目前現(xiàn)貨貼水維持在200-300元/噸，較前期高達600元/噸的貼水好轉(zhuǎn)。未來一段時間，外強內(nèi)弱的格局仍將延續(xù)，但國內(nèi)的消費在進入旺季以后將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，從而為銅價在旺季的表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。 |
