節(jié)后以來，滬銅在錯綜復(fù)雜的消息面影響下，圍繞60000元/噸一線持續(xù)高位整理。由于處在傳統(tǒng)的消費旺季，市場整體對后市中期行情充滿期待，但短期內(nèi)對中國可能收緊貨幣政策的擔(dān)憂和需求增加遲遲未能顯現(xiàn)又使銅價持續(xù)承壓。筆者預(yù)期伴隨著美元重新走強，滬銅未來三周左右有望下探55000元附近尋求支撐后方能繼續(xù)展開中期上漲行情。
央行大量回籠資金，緊縮憂郁未散
上周，央行公開市場資金回籠量上升至4030億元，創(chuàng)兩年來的新高。在全額對沖到期釋放的資金后，央行凈回籠資金量迅速攀升至2130億元，為自2008年3月中旬以來單周資金回籠天量。
市場普遍預(yù)期國內(nèi)1季度新增信貸額度在2.25至2.5萬億元之間，而1月、2月已累積釋放了2.1萬億元的信貸規(guī)模。由此計算，三月份新增信貸規(guī)�；騼H有3000億元左右。這一數(shù)據(jù)，環(huán)比2月份7000億元的規(guī)模下降超過50％，同比去年3月份1.89萬億元的天量水平更是大跌80％以上。而3月以來央行在公開市場上的操作已經(jīng)印證了3月份資金面非常緊張的事實。筆者認(rèn)為，滬銅近期難以繼續(xù)上漲，或?qū)⒄袷幭滦小?/FONT>
美元指數(shù)有望展開新一輪上漲，商品普遍承壓
美元指數(shù)自2009年12月開始展開持續(xù)反彈，反彈至3月份開始出現(xiàn)走弱。但是4月份，希臘、西班牙、愛爾蘭、意大利將進入債務(wù)清償時期，如果他們不能償還780億美元債務(wù)，則歐元和英鎊會繼續(xù)承壓，美元將再次走強。筆者預(yù)期，美元指數(shù)此輪上漲或有望達到83上方。
需求增長乏力，庫存仍需時間消化
世界金屬統(tǒng)計局3月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，全球銅市1月供應(yīng)過剩86900噸，而2009全球銅市供應(yīng)過剩量為246500噸。銅市整體呈現(xiàn)供應(yīng)過剩，壓制銅價繼續(xù)上揚。目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場消費開始轉(zhuǎn)好，下游多以按需采購為主，拿貨比較穩(wěn)定。但國內(nèi)供應(yīng)依舊比較充足，流通貨源很多，短期內(nèi)滬銅上漲缺乏基本面的強勁支撐。
自3月1日以來，LME銅庫存減少30000噸至522975噸，但同時滬銅上周增加13632噸至169101噸，比節(jié)前增加54799噸，顯示LME銅流入國內(nèi)。LME銅庫存持續(xù)小規(guī)模較少，又有部分流入中國，真正需求轉(zhuǎn)好還有待觀察。目前來看，市場需要較長時間才能消化庫存帶來的巨大壓力。
整體來說，旺季到來，需求增長預(yù)期較為明確，滬銅中長期仍有繼續(xù)上漲動能。但短期而言，在國內(nèi)資金面緊張和美元指數(shù)重新迎來漲勢的利空壓制下，滬銅面臨一定的下行風(fēng)險。 |
