要點(diǎn)：
1、上周滬鋁維持17000一線震蕩，均線糾結(jié)，方向不明，后市有待方向指引。
2、市場(chǎng)依舊多空因素交織，國(guó)內(nèi)CPI、PPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)加息。
3、倫鋁高位震蕩，歐洲債務(wù)問題的回暖或給鋁價(jià)支撐，但前景并不樂觀。
4、倫鋁庫(kù)存減少，但滬鋁庫(kù)存再次新高。
一、行情回顧
上周，倫鋁反復(fù)高開低走和低開回升，限制了倫鋁近期難有大的方向。而國(guó)內(nèi)滬鋁基本圍繞17000一線震蕩，受到國(guó)內(nèi)CPI和PPI數(shù)據(jù)以及兩會(huì)政策的不確定因素的影響，更是缺乏上行動(dòng)能，目前外強(qiáng)內(nèi)弱局面比較明顯。
上周倫鋁在歐元觸底企穩(wěn)跡象明顯前提下，圍繞2230美元一線高位震蕩，期價(jià)重心緩步上移至上升通道，但受累于滬鋁走勢(shì)偏弱以及希臘問題前景并不樂觀，受壓明顯。
上周滬鋁圍繞17000一線窄幅震蕩，不過上行動(dòng)能明顯減弱，在現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐下，期價(jià)基本維持在反彈通道內(nèi)，但壓力十分明顯，加之國(guó)內(nèi)政策偏空明顯，下游消費(fèi)提振不甚明顯，滬鋁走勢(shì)偏弱。
二、基本面分析
一、國(guó)內(nèi)2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，CPI、PPI均超預(yù)期
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日公布，2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)2.7%，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，其中食品價(jià)格漲幅尤其明顯。2月CPI漲幅已創(chuàng)下自2008年11月以來的新高，并且高于目前一年期存款基準(zhǔn)利率(2.25%)，由于數(shù)據(jù)超出預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于加息的擔(dān)憂。 盡管統(tǒng)計(jì)局表示物價(jià)上漲“溫和可控”，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，加息已經(jīng)近在咫尺。
二、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依然較為充足
截至2010年2月末，國(guó)內(nèi)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為63.6萬億元，同比增長(zhǎng)25.52%，增幅比上月末第0.56個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為22.43萬億元，同比增長(zhǎng)34.99%，增幅比上月末低3.97個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為4.29萬億元，同比掙扎21.98%。2余額累計(jì)凈投放陷阱2107億元，同比多投放8048億元。巨大的信貸數(shù)量表明當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性比較充足。
三、加息壓力與通脹預(yù)期將并存
在政府工作報(bào)告中，溫家寶總理表示，2010 年我國(guó)將會(huì)繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，但是同時(shí)也要注意控制政府債務(wù)，同時(shí)，密切關(guān)注通貨膨脹。
近期市場(chǎng)對(duì)加息有所顧慮，鋁價(jià)徘徊震蕩，但近期加息可能性不大。在此之前，國(guó)家不斷出臺(tái)提高存款準(zhǔn)備金率、提高央票利率等措施，市場(chǎng)整體對(duì)加息反應(yīng)較大，緊縮消息一出，鋁價(jià)即跳水，而2月份CPI、PPI的雙超，再次給市場(chǎng)蒙上利空陰影。我們?cè)敿?xì)分析一下2月份CPI數(shù)據(jù)，可見春節(jié)因素關(guān)系較大，而春節(jié)間物價(jià)上漲也比較正常，三月份CPI有望收窄上漲幅度，如果沒能收窄，那么加息預(yù)計(jì)會(huì)到來。不過央行也可以通過再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因?yàn)檠胄性跍p少信貸資金投放方面多有動(dòng)作，且貨幣寬松政策基調(diào)不變，不過近期的貨幣不斷收緊政策也給鋁價(jià)帶來較大的利空影響。
四、倫鋁庫(kù)存下降，滬鋁庫(kù)存新高，外強(qiáng)內(nèi)弱明顯
截至上周五，LME庫(kù)存減少4400噸至4518800噸，注銷倉(cāng)單減少6000噸至278100噸。LME鋁庫(kù)存減少主要集中在歐洲倉(cāng)庫(kù)，顯示歐洲鋁消費(fèi)依然對(duì)鋁價(jià)有所支撐。
上周滬鋁方面庫(kù)存再次突破歷史高位，增加11316噸，突破38萬噸高位，滬鋁庫(kù)存持續(xù)增加，這也給滬鋁走暖帶來巨大壓力。
五、國(guó)內(nèi)鋁雖然供應(yīng)過剩明顯，但下游消費(fèi)也將緩步提振。
中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2010年2月份我國(guó)進(jìn)口未鍛造的鋁及鋁材為6.4萬噸，1-2月累計(jì)16.1萬噸，同比增長(zhǎng)39.1%，氧化鋁為41萬噸，1-2月109萬噸，同比增長(zhǎng)44.3%，廢鋁同比增長(zhǎng)為127.3%。同時(shí)統(tǒng)計(jì)局公布的我國(guó)2月原鋁產(chǎn)量為130.8萬噸，1-2月累計(jì)達(dá)257萬噸，同比增長(zhǎng)45.6%。同時(shí)今年前兩個(gè)月我國(guó)汽車銷量達(dá)287萬輛，同比增長(zhǎng)40%以上，而美國(guó)與日本在2月份的汽車銷量同比分別增加了35%和13%這一方面表明下游用鋁需求在增加，也表明了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)延伸的事實(shí)。
2010年國(guó)家汽車下鄉(xiāng)政策將繼續(xù)刺激原鋁需求。財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門制定的《汽車摩托車下鄉(xiāng)實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱“汽車下鄉(xiāng)方案”）已經(jīng)于3月10日獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并下發(fā)實(shí)施，方案規(guī)定，從2009年3月1日至12月31日，對(duì)農(nóng)民購(gòu)買輕型載貨車和微型客車給予車價(jià)10%的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，最高補(bǔ)貼5000元。
三、技術(shù)分析
一、倫鋁技術(shù)形態(tài)維持強(qiáng)勢(shì)，或繼續(xù)圍繞2230一線震蕩
倫鋁再次站上2200美元一線，目前看高居短時(shí)上升通道，但仍以中期上漲線的下沿，上方2280一線的強(qiáng)壓區(qū)域?qū)笫凶呦蛑陵P(guān)重要。鑒于倫鋁的基本面以及復(fù)雜的金融局勢(shì)，倫鋁或繼續(xù)圍繞2230一線震蕩。
日線上看，技術(shù)指標(biāo)仍然處于強(qiáng)勢(shì)之中，均線系列呈多頭排列，其他技術(shù)指標(biāo)也顯示多頭形態(tài)完好，但擺動(dòng)指標(biāo)類顯示多頭動(dòng)能有減弱跡象，上有中期上漲線壓力，下有均線支撐，預(yù)計(jì)倫鋁仍將維持震蕩走勢(shì)。
周線看，倫鋁在前期探底后持續(xù)反彈，再次逼近前期高點(diǎn)發(fā)動(dòng)平臺(tái)，技術(shù)指標(biāo)顯示正處于上升圖形中，但上方阻力較為明顯，預(yù)計(jì)要在此平臺(tái)附近有所構(gòu)筑。
二、美指脫離高點(diǎn)，但強(qiáng)勢(shì)仍存
美元指數(shù)自高點(diǎn)81.34之后，一致維持80點(diǎn)位上方高位震蕩。近期由于希臘事件好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)希臘政府解決危機(jī)信心提高，歐元脫離近期低位，強(qiáng)勢(shì)反彈至近月來新高1.3767，不過由于市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)問題依然憂慮，歐元反彈之勢(shì)有待觀察。
日線上看，1.38點(diǎn)位附近為阻力強(qiáng)烈區(qū)域，歐元如能有效突破此區(qū)域，那么歐元將脫離低谷，不如上升通道，那么歐洲金屬也將開始上漲過程，反之如果再次回落至1.37，或跌破1.36，那么歐元或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)，另外英鎊的反彈受阻也使美指有望重返80點(diǎn)位。
三、滬鋁技術(shù)形態(tài)走壞，弱勢(shì)明顯
在反彈無力、失守17000關(guān)口后，市場(chǎng)緊縮憂慮升溫，滬銅大幅下挫，滬鋁也破位下跌，短期技術(shù)形態(tài)走壞，不排除再次探低可能。不過倫鋁暫時(shí)維持強(qiáng)勢(shì)，或給滬鋁以支撐。
日線上看，期價(jià)跌破均線系列支撐，遠(yuǎn)離均線，再次逼近前期16500一線支撐，這一線能否守住關(guān)系著滬鋁后市能否繼續(xù)尋求上漲機(jī)會(huì)，市場(chǎng)整體的利空對(duì)多頭投資者心理影響較大，預(yù)計(jì)消化過程要持續(xù)一段時(shí)間，持倉(cāng)上看，空方依舊占據(jù)有利地位，預(yù)計(jì)短期滬鋁仍將偏弱運(yùn)行。
周線上看，滬鋁反彈過程受壓17000一線，暫告一段落，或繼續(xù)整理一番再次展開一段反彈走勢(shì)，技術(shù)指標(biāo)顯示向下空間打開，多頭力量逐漸減弱，空方占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
四、操作建議
中長(zhǎng)線投資者保持觀望。目前市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，加之滬鋁也深受國(guó)際金融環(huán)境影響，建議日內(nèi)短線作為主要操作方式，本周操作關(guān)注16500一線支撐，如能運(yùn)行之上，空單可獲利出場(chǎng)，抓反彈，如果期價(jià)在16900-17000一線受阻，可再次偏空，有效站上17000止損，破位16500一線后空單持有，目標(biāo)16000。日內(nèi)短線順勢(shì)為關(guān)鍵。 |
