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| 多空態(tài)度謹慎 滬鋁持續(xù)窄幅震蕩 |
| 來源：魯證期貨，更新時間：2010-3-15 9:04:39，閱讀：
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市場描述
本周滬鋁繼續(xù)延續(xù)上周的窄幅震蕩的走勢，略微上揚25元，遠低于倫鋁的35美元。向下支撐由16800逐步過渡到16900，整周最高點與最低點僅差300元，市場交易量有所增加，特別是周一，交易量將近14萬手，是上一交易日的兩倍，當日滬鋁上揚，但隨后幾天滬鋁有所回落，并繼續(xù)震蕩之勢，表明市場有做多意愿，但缺乏上漲動力。周五收盤于16915，基本保持在本周震蕩區(qū)間的中間位置，站在16900短線支撐以上。
二、行情分析
本周窄幅震蕩主要是由于宏觀經(jīng)濟方面的利空因素和基本面的利多因素兩方面造成。
（一）利空因素：宏觀經(jīng)濟
由于高額的回報率，以及市場相信希臘問題遲早會被解決，上周希臘新發(fā)行的50億歐元10年期國債被搶購一空，上述消息多少安撫了投資人的緊張情緒，而且法國總統(tǒng)薩科齊7日表示，如有必要，歐盟將出手幫助希臘渡過債務(wù)危機，不會坐視不管；不過本周三希臘政府稱，預(yù)計希臘經(jīng)濟今年的下滑速度將超出此前預(yù)期，原因是政府此前出臺的預(yù)算赤字削減計劃引發(fā)了全國性的罷工活動。希臘問題絕不會一帆風(fēng)順，政府期望將預(yù)算赤字在GDP總額中所占比例從12.7%削減至2.8%，也是非常困難的。雖然希臘政府采取了一系列的減少開支、增加稅收等措施，這雖然利于減少赤字，但對經(jīng)濟復(fù)蘇卻是有害的，增加稅收很可能導(dǎo)致購買力下降，從而使得實際增加的稅收大幅縮水。希臘問題導(dǎo)致了自去年12月以來美元的強勢，但本周五晚，歐盟統(tǒng)計局公布了1月工業(yè)生產(chǎn)較上月上升1.7%，較上年同期上升1.4%，遠高于預(yù)期。歐元區(qū)1月工業(yè)生產(chǎn)為1990年1月開始此項統(tǒng)計以來最大月度升幅，且為2008年4月以來首次較上年同期增長。該數(shù)據(jù)提振風(fēng)險意愿，為交易商回補創(chuàng)紀錄的歐元空頭頭寸，以防止損失提供了進一步理由，這也是對前期過分拋空歐元和英鎊一次修正，美元周五跌至79.79。如果下周美元繼續(xù)保持下跌趨勢，滬鋁等有色品種可能受益
上行。
周四上午10點公布的2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，顯示CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大1.2%；PPI同比上漲5.4%，漲幅比上月擴大1.1%；人民幣貸款增加7001億元，貨幣供應(yīng)量增長25.52%，CPI高于市場預(yù)期，且逼近3%的調(diào)控目標，市場擔(dān)心新一輪央行貨幣調(diào)控的到來，數(shù)據(jù)公布后，滬鋁等大宗商品都出現(xiàn)了不同程度的跌幅。對于這一點，市場的反應(yīng)較為正常，未出現(xiàn)過激行為。伴隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的良好，市場上開始流行一些關(guān)于加息的傳言，如果加息真的被付諸于行動，短期內(nèi)滬鋁下跌調(diào)整可能無法避免，但即便加息不會短期內(nèi)到來，對貨幣的適度收緊也是不可避免的，也就是說類似前兩個月的提高存款準備金率或者是提高央票利率等措施還是可能隨時進行的。不過調(diào)整歸調(diào)整，貨幣收緊從根本上講也是政府對經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的一種肯定，對于滬鋁的中長期來說將是一種利多。
近期另一熱點話題為人民幣升值的問題，外界借周小川的言論推測近期人民幣有升值的可能。在NDF市場，一年期美元兌人民幣價格最低下探到6.6200，該價格表示人民幣對美元一年后的升值幅度為3.12%�？赡芤矊趪鴥�(nèi)有色金屬價格的上漲起到壓制作用。人民幣雖年內(nèi)升值可能性較大，但不太會在外界壓力加大之際提升，這中間政府還需要照顧國內(nèi)的民族情緒，所以短期內(nèi)人民幣升值的概率還不是很大。
利多因素-基本面
中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2010年2月份我國進口未鍛造的鋁及鋁材為6.4萬噸，1-2月累計16.1萬噸，同比增長39.1%，氧化鋁為41萬噸，1-2月109萬噸，同比增長44.3%，廢鋁同比增長為127.3%。同時統(tǒng)計局公布的我國2月原鋁產(chǎn)量為130.8萬噸，1-2月累計達257萬噸，同比增長45.6%。同時今年前兩個月我國汽車銷量達287萬輛，同比增長40%以上，而美國與日本在2月份的汽車銷量同比分別增加了35%和13%這一方面表明下游用鋁需求在增加，也表明了經(jīng)濟復(fù)蘇逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟延伸的事實。
另一個重要的因素為LME鋁的庫存，自春節(jié)之后，LME庫存急劇減少，本周五過后，累計已達9萬噸，庫存的大幅減少，無疑證明了原鋁消費的旺盛，這也是近期倫鋁大幅上漲的一個主要因素。但同時我們也要注意到，即便LME鋁的庫存大幅減少，但仍保持在450萬噸以上，這么龐大的庫存將對滬鋁長期的上漲起到一定的承壓作用。
后市展望
下周的焦點在于央行是否會加息，或者是采取其他貨幣收緊政策，如果實施，滬鋁回調(diào)在所難免。而在此之前，多頭恐受此壓力不愿重倉押多。另一個問題就是美元的走勢，由于此前希臘問題的困擾和歐洲經(jīng)濟的低迷，歐元被大量做空，美元大幅上漲，但由于美國自身的赤字問題，美元長期不可能保持強勢，且周五開始美元大幅下跌，如果下周美元繼續(xù)跌勢，滬鋁可能在一定程度上受益上漲�？傮w來說，雖然經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)、下游消費的不斷增大，中長期滬鋁看漲，但在目前加息壓力的前提下，滬鋁存在回調(diào)的可能性。不過由于滬鋁存在成本支撐，所以跌倒16000以下的可能性不大。目前看來，在貨幣收緊政策來到之前，滬鋁繼續(xù)保持窄幅震蕩的可能性較大。
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