近來鋁價一直呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強”格局，倫鋁振蕩上行滬鋁弱勢整理，前期投資者“買倫鋁拋滬鋁”的頻繁正向套利已導(dǎo)致內(nèi)外價差處于相對偏小的區(qū)間。筆者認(rèn)為，滬鋁價格在國內(nèi)春季消費旺季刺激下或?qū)⒋蠓厣笫袃傻貎r差有望擴大，建議投資者可以進行“買滬鋁拋倫鋁”的套利操作，等待兩地的價差擴大。
政策退出謹(jǐn)慎，美元面臨調(diào)整
全球經(jīng)濟在“后危機”時代復(fù)蘇曲折，加上通脹指標(biāo)回落，主要經(jīng)濟體制定退出政策緩慢又謹(jǐn)慎。加拿大、歐洲和英國央行分別宣布維持1%和0.5%的低利率不變，美聯(lián)儲此前議息也宣布維持利率不變。
通脹指標(biāo)回落使得各國政府制定退出政策不是很急迫，美國經(jīng)濟研究所通脹壓力指標(biāo)2月份回落至101.4，之前連續(xù)10個月上升；歐元區(qū)2月份消費者物價指數(shù)同比上升0.9%，低于預(yù)期。
因財政赤字或超預(yù)期和投機者減持美元，美元調(diào)整或到來，鋁價將受益。美國國會預(yù)算辦公室稱，奧巴馬的預(yù)算案將使得美國債務(wù)在2020年前增加9.8萬億美元，比白宮之前預(yù)算多1.2萬億美元。美國CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，近一周芝加哥國際貨幣市場外匯投機客減持近一半的美元多頭倉位，截至3月2日美元凈多頭倉位減少71.9至55.8億美元。
“兩會”政策利好明朗化
在十一屆全國人大三次會議上，國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中表示，今年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8％左右，并且寬松貨幣政策和積極財政政策基調(diào)不變，而信貸調(diào)控總量全年控制在7.5萬億美元，今年各個月的信貸保持平穩(wěn)。
政府工作報告中也表示，大幅提高家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品最高限價，增加品種和型號，擴大補貼范圍，完善補貼標(biāo)準(zhǔn)和辦法，加強對中標(biāo)企業(yè)的管理和考核，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平；完善家電、汽車以舊換新和汽車、摩托車下鄉(xiāng)政策，小排量汽車購置稅按7.5％征收。2010年新建改擴建保障性住房的政策也將激勵鋁在房屋建筑方面的消費，特別是鋁合金和鋁門窗的消費。
OECD國家鋁需求回升，國內(nèi)春季消費將啟動
OECD國家鋁需求復(fù)蘇加快，歐美廢鋁和原鋁出現(xiàn)供應(yīng)緊張。美國中西部現(xiàn)貨鋁較LME現(xiàn)貨價升水持續(xù)上揚，已從5.5-6美分上漲至6-6.5美分區(qū)間。亞洲鋁消費也將保持平穩(wěn)增長，日本原鋁買家同意第一季度升水上調(diào)大約7%-13%至每噸128-130美元，達到14年高位。
春節(jié)過后，國內(nèi)現(xiàn)貨商和下游消費企業(yè)還在消化節(jié)前的庫存，現(xiàn)貨價格相對疲弱，不過3月份下游家電、汽車和易拉罐等行業(yè)鋁消費將出現(xiàn)大幅回升。中國第四大鋁生產(chǎn)商神火集團表示，今年房地產(chǎn)市懲汽車行業(yè)對鋁的消費保持穩(wěn)定。下游的冰箱、空調(diào)企業(yè)的訂單較好，而鋁替代銅的技術(shù)運用越來越廣泛，鋁消費有很大的提升空間。最新消息顯示，國產(chǎn)大飛機30%以上的材料采用國內(nèi)的鋁合金。
從庫存方面看，歐洲庫存在下降而國內(nèi)庫存在增加，周一LME鋁庫存減少6225噸至4538900，自去年下半年460萬噸下降，而LME鋁庫存注銷倉單也增至6.43%即291800噸。
總之，全球經(jīng)濟恢復(fù)盡管崎嶇但復(fù)蘇勢頭未變，宏觀環(huán)境依舊利好金屬消費，OECD國家消費加速回升和中國消費春季旺季的來臨，希臘債務(wù)擔(dān)憂緩解，投資者信心增加，美元面臨調(diào)整，都給予鋁價上漲推力。多重利好齊聚，抗跌性較強的鋁價有望擺脫弱勢振蕩而走強。 |
