3月以來，商品市場呈現(xiàn)明顯的內(nèi)弱外強(qiáng)格局。一方面，“兩會”召開令市場憂慮政府可能進(jìn)一步出臺緊縮政策，另一方面，國外投資者對中國即將到來的工業(yè)品消費(fèi)旺季顯然持樂觀預(yù)期。
隨著智利地震利好影響逐漸消退，市場關(guān)注的焦點(diǎn)將重歸銅的基本面消費(fèi)情況。有機(jī)構(gòu)預(yù)測2010年上半年中國銅制品的訂單年比增長可能超過30%，這也預(yù)示著銅價下跌空間有限，季節(jié)性強(qiáng)勢有望維持，并引領(lǐng)商品市場整體走強(qiáng)。
國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中談到2010年主要任務(wù)時表示，今年將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這一定調(diào)將大大緩解了投資者對于流動性緊縮的擔(dān)憂；同時工作報告里提出2010年貸款投放目標(biāo)為7.5萬億，CPI目標(biāo)位于3%左右，處于相對較低的水平，表明政府對今年通脹形勢較為樂觀，且有信心控制好。為使經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持可持續(xù)性和均衡性，預(yù)計(jì)2010年貨幣環(huán)境依然較為寬松，保增長是重要目標(biāo)，貨幣收緊的力度亦將較為溫和。
美聯(lián)儲公布的褐皮書經(jīng)濟(jì)報告顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)者支出溫和改善；美國ISM2月非制造業(yè)PMI就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)和美國就業(yè)咨詢公司報告，均顯示美國就業(yè)市場有回穩(wěn)跡象，加上美國勞工部上周五公布的2月份非農(nóng)就業(yè)人口減少3.6萬，失業(yè)率持平于9.7%，均低于市場預(yù)期，為投資者信心和美元走勢均提供了良好的支撐。
從貨幣政策的角度看，以希臘為代表的“PIIGS五國”的債務(wù)危機(jī)將束縛歐洲央行退出寬松貨幣政策的步伐，美聯(lián)儲已提高了貼現(xiàn)率，但歐洲收緊流動性的步伐依舊很遠(yuǎn)。因此，盡管美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)不確定性，但美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)大大優(yōu)于歐洲，若歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)未得到有效緩解，美元指數(shù)將繼續(xù)走強(qiáng)。
目前，由于銅的消費(fèi)遲遲不見起色，直接造成銅價與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性較強(qiáng)，美元強(qiáng)勢一度給銅價上漲產(chǎn)生壓制。而智利突發(fā)強(qiáng)震，直接推高了銅價的震蕩運(yùn)行和交易重心，隨著3月銅消費(fèi)旺季的來臨，一旦銅供需面發(fā)生顯著改善將會錦上添花，銅的金融屬性將退居次要地位，未來甚至可能呈現(xiàn)美元與大宗商品齊漲的局面。
最近值得關(guān)注的是，LME銅庫存和COMEX銅庫存停止增加勢頭，LME銅注銷倉單占庫存比更是穩(wěn)穩(wěn)處于5%的上方，倫銅持倉重新攀升至28萬手的歷史高位，資金持續(xù)流入銅市。從PMI等暗示需求的領(lǐng)先指標(biāo)來看，中長期銅價震蕩上揚(yáng)的節(jié)奏不會發(fā)生改變。 |
