| 因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及近期鋅庫存持續(xù)減少提振，上海期鋅9日震蕩收高，盤中交投較為活躍，主力合約減倉5，552手。主力1006合約以19，120元/噸開盤，收至19，100元/噸，上漲45元/噸；現(xiàn)貨1003合約收于18，550元/噸，上漲95元/噸。9日主力1006合約交投在18，900至19，175元/噸之間。
從目前來看，有跡象顯示國內(nèi)金屬下游消費(fèi)開始慢慢啟動(dòng)，特別是節(jié)前下游企業(yè)目前都在逐步消化節(jié)前庫存，隨著訂單的增加，下游消費(fèi)開始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)后市鋅價(jià)震蕩上行概率較大。
2010年鋅市場供需過剩成為目前市場的主流觀點(diǎn)，究其原因主要是2009年3月以后產(chǎn)能恢復(fù)迅猛造成的。有色金屬協(xié)會對國內(nèi)39家鋅冶煉企業(yè)（總產(chǎn)能463萬噸）調(diào)研結(jié)果顯示，國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)的開工率由2008年底的不足50%上升至2009年底的83%以上，其中產(chǎn)能在10-15萬噸/年和15萬噸/年以上的冶煉企業(yè)開工率分別達(dá)到85%和84%。如果剔除冶煉廠正常的設(shè)備檢修等影響，很多冶煉廠幾乎滿負(fù)荷生產(chǎn)。另外，2009年中國的精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到441.6萬噸，同比增加11.6%，由于鋅冶煉廠在17000元/噸以上存在較大的利潤，預(yù)計(jì)繼2009年國內(nèi)新增產(chǎn)能50萬噸后，今年國內(nèi)的新增產(chǎn)能有望達(dá)到40萬噸以上。
產(chǎn)量的穩(wěn)步增長是有目共睹的，從鋅加工費(fèi)（TC費(fèi)）的情形看，國際市場鋅精礦供應(yīng)仍然充足。2010年基準(zhǔn)價(jià)格TC費(fèi)按LME現(xiàn)貨價(jià)格2500美元為270美元，上下浮動(dòng)分別為8%和5%。目前鋅TC費(fèi)已達(dá)20年來的第三高水平，并且基準(zhǔn)價(jià)格顯然好于210美元的現(xiàn)貨TC價(jià)。當(dāng)然，在2013年以后北美和拉美的鋅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)會出現(xiàn)明顯下降，進(jìn)而導(dǎo)致未來全球鋅礦供應(yīng)偏緊，但是在此之前鋅礦供應(yīng)寬松的局面仍難以改變。另外，2007年和2008年的鋅TC費(fèi)達(dá)到了最高值300美元附近，與此相對應(yīng)的是鋅價(jià)呈現(xiàn)疲軟而走低，2009年TC費(fèi)下降，鋅價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，這種負(fù)相關(guān)性體現(xiàn)了整體供需決定價(jià)格的一面。我們預(yù)計(jì)，300美元的TC費(fèi)依然是未來幾年的極限，也就意味著，當(dāng)TC費(fèi)達(dá)到300美元或300美元以上后更多的傾向于回落，TC費(fèi)自高位的回落反而成為鋅價(jià)走高的風(fēng)向標(biāo)。從這個(gè)層面看，鋅價(jià)近期上漲仍面臨壓力，但是長期仍有理由樂觀。
在2009年12月中國煉鋅產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的46.17萬噸以后，鋅價(jià)在新年伊始便進(jìn)入了調(diào)整，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)消費(fèi)低迷。最近現(xiàn)貨市場并沒有出現(xiàn)大家預(yù)期中元宵節(jié)過后下游企業(yè)蜂擁補(bǔ)貨的行情，雖然上游企業(yè)供貨較為積極，但大部分下游企業(yè)在開工首周內(nèi)仍以消化春節(jié)前的備貨為主，采購量有限，由此現(xiàn)貨市場的交投氛圍顯得低迷。不過，自3月3日開始，現(xiàn)貨市場的成交開始有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格探低17600元/噸時(shí)，市場低位買意增加，成交活躍度相應(yīng)提高。 |
