綜合媒體3月4日?qǐng)?bào)道，鋅價(jià)近期受宏觀面的影響較大，如貨幣政策收緊引發(fā)加息預(yù)期、希臘債務(wù)危機(jī)問(wèn)題懸而未決、美元走強(qiáng)等。此外，在利空氛圍中，春節(jié)后下游消費(fèi)未按預(yù)期啟動(dòng)更令鋅價(jià)上行受阻。目前，市場(chǎng)對(duì)單邊上漲行情結(jié)束后的修復(fù)整理仍在持續(xù)，鋅價(jià)在震蕩中呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
首先，盡管希臘債務(wù)危機(jī)問(wèn)題有所緩和，但歐洲經(jīng)濟(jì)低迷短期難以改變。自2009年年底希臘因高企的債務(wù)到期無(wú)力償導(dǎo)致主權(quán)信用評(píng)級(jí)連遭下調(diào)后，希臘債務(wù)危機(jī)問(wèn)題不斷升級(jí)，當(dāng)前歐元區(qū)其他國(guó)家如葡萄牙、西班牙也深受巨額財(cái)政赤字困擾，整體來(lái)看，因希臘債務(wù)危機(jī)問(wèn)題的出現(xiàn)，已引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。希臘占?xì)W元區(qū)GDP的比重為2.6%，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱。而德國(guó)在歐元區(qū)GDP中的比重最高，為26.9%，法國(guó)居于其次。因此，援助希臘的希望寄托在經(jīng)濟(jì)大國(guó)德國(guó)和法國(guó)。據(jù)了解，由德國(guó)和法國(guó)主導(dǎo)、提供多達(dá)300億美元資金救助希臘的計(jì)劃開(kāi)始成形。希臘也就自身問(wèn)題提出了詳細(xì)的緊縮計(jì)劃。因此，市場(chǎng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)問(wèn)題的擔(dān)憂有所緩和。但是，歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)短期難以擺脫低迷。這對(duì)2010年歐美地區(qū)金屬需求恢復(fù)不利。
其次，美元走強(qiáng)抑制金屬價(jià)格。美元與金屬價(jià)格存在很強(qiáng)的相關(guān)性，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一，美元是世界主要的支付貨幣之一，大宗商品以美元標(biāo)價(jià)，美元上漲表示以美元計(jì)價(jià)的商品更加昂貴，資金將從大宗商品撤離轉(zhuǎn)投美元避險(xiǎn)。資金的流失對(duì)金屬價(jià)格上漲不利。近期，美元指數(shù)從77附近反彈至81一線的節(jié)奏與金屬價(jià)格從高位回落的步調(diào)一致。其中，美元與鋅價(jià)的負(fù)相關(guān)表現(xiàn)特別明顯。第二、美元的走強(qiáng)主要是美元兌非美貨幣的走高，美元的升值意味著非美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟，2010年較2009年最大的變化是寬松的貨幣政策面臨退出。因此，靠充裕流動(dòng)性推高資產(chǎn)價(jià)格的情況在2010年不可能持續(xù)下去。歐洲債務(wù)危機(jī)問(wèn)題導(dǎo)致的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景擔(dān)憂，歐美地區(qū)消費(fèi)信心下滑。歐洲地區(qū)又是全球主要的金屬消費(fèi)主體，經(jīng)濟(jì)前景堪憂勢(shì)必令金屬需求低迷，因此，由美元走強(qiáng)引發(fā)的價(jià)格下跌也在情理之中。有分析預(yù)計(jì)美元的反彈會(huì)延續(xù)下去，金屬價(jià)格面臨美元上漲的壓力。
此外，庫(kù)存高企對(duì)鋅價(jià)上漲不利。從不斷高企的庫(kù)存來(lái)看，全球鋅市場(chǎng)的過(guò)剩要比想象中的更嚴(yán)重。在過(guò)去一年，高庫(kù)存與供應(yīng)過(guò)剩的隱患一直存在，但2009年鋅價(jià)經(jīng)歷了歷史上罕見(jiàn)的單邊上漲行情。在積極的財(cái)政政策和貨幣政策推動(dòng)下，鋅價(jià)伴隨庫(kù)存的上升而走高。究其原因，主要是流動(dòng)性過(guò)剩推高大宗商品價(jià)格所致。從歷史規(guī)律來(lái)看，庫(kù)存和價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)為較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)。2010年貨幣政策收緊，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，庫(kù)存和價(jià)格之間的負(fù)相關(guān)也將重新顯現(xiàn)。因此，庫(kù)存的高位風(fēng)險(xiǎn)到了該引起注意的時(shí)候了。盡管鋅價(jià)受加息預(yù)期、希臘債務(wù)危機(jī)問(wèn)題懸而未決、美元走強(qiáng)等利空因素打壓。但從國(guó)內(nèi)來(lái)看，支撐鋅價(jià)的因素仍然存在。
首先，1月份精煉鋅進(jìn)口同比增長(zhǎng)131.83%，這顯示國(guó)內(nèi)消費(fèi)力度不減。與此同時(shí)，下游重要消費(fèi)領(lǐng)域鍍鋅板市場(chǎng)仍然延續(xù)了前期上升勢(shì)頭，下游消費(fèi)強(qiáng)勁，中國(guó)汽車產(chǎn)銷在新年迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，產(chǎn)銷量再次創(chuàng)歷史新高，盡管2010年購(gòu)置稅優(yōu)惠力度不如2009年，但國(guó)家政策仍向汽車行業(yè)傾斜，從而繼續(xù)拉動(dòng)汽車消費(fèi)。
其次，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，春節(jié)過(guò)后下游消費(fèi)企業(yè)備貨積極性不高，原因在于春節(jié)前期所備的原料仍足夠生產(chǎn)所需。此外，鋅價(jià)的大幅波動(dòng)使得下游采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。但一般而言，進(jìn)入3月后，國(guó)內(nèi)會(huì)進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。企業(yè)開(kāi)工率將維持在較高的水平。業(yè)內(nèi)人士普遍對(duì)于3月份的消費(fèi)保持良好預(yù)期，下游買盤(pán)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的推動(dòng)作用將會(huì)顯現(xiàn)，滬鋅有望展開(kāi)一輪“春季行情”。因此，預(yù)計(jì)鋅價(jià)在3月將表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)。但受政策面及基本面的制約，鋅價(jià)反彈高度有限。 |
