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| 上�，F(xiàn)貨行情周評 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2010-1-25 10:54:13，閱讀：
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本周避險資金繼續(xù)流向美國，推動美元上漲，令大宗商品價格承壓。同時市場對于中國收縮信貸的擔憂使得股市及期市應聲下跌，SMMI本周下跌1.45%，其中跌幅榜首位的是上周明星品種——錫，SMMI.Sn本周下跌2.67%。而本周震蕩幅度較大的則為鋅，振幅在3.55%。本周逆市上漲的品種為鎳，SMMI.Ni漲幅為1.05%，因金川連續(xù)上調(diào)出廠價。
銅：希臘政府18日數(shù)據(jù)顯示，希臘09年預算赤字占GDP比例達12.7%，相當于歐盟規(guī)定3%上限的四倍，希臘債務危機引發(fā)的憂慮情緒籠罩著整個歐元區(qū)，令歐元的下滑壓力會日益加劇。而美國的數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)跡象卻日益明顯，美國勞工部20日數(shù)據(jù)顯示，美國2009年12月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)緩和上升，12月PPI季調(diào)后月升0.2%，年升4.4%，經(jīng)濟學家預期中值為月比持平年升4.5%。美國CPI持續(xù)以緩和的速度上升，12月CPI月升0.1%，為7月以來最低增幅。核心CPI也月升0.1%。通脹壓力并不大，為美聯(lián)儲進一步維持基準利率不變提供了空間。這將使得避險資金繼續(xù)流向美國，推動美元繼續(xù)上漲。
國家統(tǒng)計局1月21日公布數(shù)據(jù)顯示，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值335，353億元，按可比價格計算，比08年增長8.7%，增速比08年回落0.9個百分點。2009年12月份CPI較2008年同期上升1.9%，為連續(xù)第二個月上升。央行1月21日發(fā)行了900億元3個月期票據(jù)，以及480億元91天期正回購協(xié)議。3個月期票據(jù)參考收益率1.4088%，較上周漲4.04個基點，收縮貨幣的步驟尚未停止，央行提前加息擔憂情緒上升。
繼上周中國央行意外提高存款準備金率之后，本周中國信貸緊縮傳聞再次令股市及商品市場出現(xiàn)震蕩，歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟及避險情緒推動美元突破前期78.449高點，重回上升通道。金融貨幣市場政策動向主導近期大宗商品價格走勢，LME銅價本周震蕩下行，滬銅表現(xiàn)略強于外盤，周初低位出現(xiàn)部分買盤支撐，但隨著銅價持續(xù)回調(diào)，令市場觀望氣氛增加，現(xiàn)貨貼水繼續(xù)擴大至貼水300元/噸至貼水100元/噸。供應方面，國內(nèi)精銅產(chǎn)量維持高位，12月中國精銅產(chǎn)量41.75萬噸，同比上升28.10%。進口比值恢復促進保稅庫進口銅進一步釋放流入市場，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12精銅進口量為24.4萬噸，同比增加15.36%，環(huán)比11月增加25.53%，貨源較充裕。需求方面，受到寒冷天氣及臨近春節(jié)影響，下游訂單逐步減少，且銅價呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢，消費商采購謹慎。
對于下周銅價走勢，SMM認為，受資金面推動上漲較快的商品價格對于貨幣政策調(diào)整敏感度較大，預計下周外盤銅價將測試7160美元/噸支撐，國內(nèi)測試58000元/噸支撐。價格回落或?qū)⒋碳鴥?nèi)市場節(jié)前備貨需求，令國內(nèi)銅價更易獲得支撐，而下游備貨量則取決于下周市場氛圍和心態(tài)。基本面方面值得注意的是，精銅表觀消費量的回升可能掩蓋了銅材方面的庫存增加態(tài)勢，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，12月我國銅材產(chǎn)量100.52萬噸，同比增加36.90%，環(huán)比上升9.6%。1-12月累計產(chǎn)量980.01萬噸，同比增加22.20%。據(jù)了解，目前國內(nèi)部分銅材行業(yè)成品庫存較大，可能影響未來精銅需求。
鋁：本周中國公布了2009年年度數(shù)據(jù)，較為樂觀的復蘇和通脹的預期都在加劇，而就在數(shù)據(jù)公布前，央行連續(xù)做出收緊貨幣的“點剎式”政策，政策的不確定性大大打壓了基本金屬上漲的動力，而鋁價在本周呈現(xiàn)明顯回調(diào)盤整趨勢。
國內(nèi)滬鋁主力合約在換月后在17300-17800元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，周五下破17300元/噸前期主要支撐，持倉減少成交趨清淡表明市場對后期走勢不明朗。受到國內(nèi)貨幣收緊及歐元加速貶值的影響，美指漲勢明顯，而倫鋁也回落至2300美元/噸下方，在2250美元/噸附近盤整。國內(nèi)現(xiàn)貨市場由于春節(jié)的臨近消費趨弱，鋁價下跌后市場的動蕩心態(tài)，成交持續(xù)低迷格局。
政策的不確定性是本周鋁價波動的主要因素，北方目前尚未出現(xiàn)電力供應惡化的跡象，但市場仍需關(guān)注，若消息面無重大利好消息出現(xiàn)，預計春節(jié)前維持區(qū)間震蕩格局，前期鋁價自身漲幅有限，因此下調(diào)空間相對較窄。預計下周倫鋁維持2250美元/噸附近盤整，而滬鋁主力合約17000元/噸的底部支撐較為明顯，下周料將維持17000-17800元/噸區(qū)間震蕩。
鉛：本周主導市場走勢和氛圍的始終是流動性收緊擔憂，且引領(lǐng)這一主旋律的是關(guān)于中國調(diào)控信貸的系列傳聞，周四公布的中國強勁的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)更增加了這種擔憂。加之歐元區(qū)的負面消息引發(fā)美元走高。倫鉛周三脫離前期在2450美元/噸附近的徘徊，減倉下挫至2300美元/噸一線尋求支撐。周四受美總統(tǒng)限制銀行業(yè)計劃拖累，倫鉛盤中探低至2220美元/噸附近，空方力量暫時主動。
國內(nèi)方面，鉛價本周雖多數(shù)時間在16600-16900元/噸區(qū)間交投，但上沿交投壓力愈益增大，整體成交量較上周沒有太多改善。倫鉛回調(diào)，國內(nèi)滯跌的格局初露端倪，一方面因成本抬升，雜牌鉛跟隨大勢抬高鉛價底部，不愿輕易放棄16500元/噸一線；另一方面，鉛酸蓄電池終端領(lǐng)域春節(jié)前整體疲弱根本上遏制鉛需求，鉛價在區(qū)間下沿的買盤不足，雖然周四、周五兩天價格均有回調(diào)整理，但目前的降價幅度不足以刺激買興，供需雙方膠著中，市場流通性差。SMM1月22日消息:國內(nèi)鉛價連跌兩日，下游繼續(xù)觀望等待低價出現(xiàn)。今日上海市場成交極淡，品牌鉛成交于16500元/噸，雜牌鉛成交在16350元/噸附近，差價進一步縮小。
鋅：本周倫鋅以2400-2575美元/噸區(qū)間盤整為主，但是市場多頭信心因“中國收緊信貸傳聞因素”而明顯動搖，持倉量較14日大幅減少15887手，至21.54萬手，為09年9月以來最低。同時，美國總統(tǒng)奧巴馬推出控制金融系統(tǒng)風險的措施，令投機盤平倉轉(zhuǎn)而尋求美元避險，美指上行的同時給金屬價格帶來了不小的壓力。
國內(nèi)方面，金屬價格展開回調(diào)，特別是周四-周五，市場在“國家收緊信貸”以及“央行提前加息”的傳聞下，鋅價每況愈下，同時國內(nèi)股市的大幅走弱也在一定程度上加深了市場看空的氣氛。滬鋅主力1005合約周收盤價在19930-21145元/噸間寬幅震蕩，周五最低去至19700元/噸，09年12月24以來低位。現(xiàn)貨方面，雖然不少下游企業(yè)認為19500-20000元/噸的區(qū)間價格是理想的采購價格，但由于本周幾乎每一個交易日期鋅走勢都偏弱，這著實打壓了一部分下游企業(yè)的采購熱情，即使周五下午，0號鋅出現(xiàn)了低于19500元/噸的現(xiàn)貨價格，但市場并未出現(xiàn)交投火爆的場面。本周0號鋅成交均價在20023元/噸，較上周下跌了407元/噸，跌幅為2.0%。供應方面，冶煉企業(yè)在20000元/噸以下的位置的出貨意愿較低，市場流通貨源多為貿(mào)易商從期鋅合約中平倉后流出的交割鋅錠。
錫：本周三中國多家銀行將限制1月份新增信貸的消息導致投資者認為中國將執(zhí)行貨幣緊縮政策引發(fā)基本金屬價格下跌，倫錫承壓維持橫盤整理，周內(nèi)最高觸及18220美元/噸，最低下探17600美元/噸，周五運行于10日均線以下，表現(xiàn)弱勢。周四倫錫庫存27325噸，較上周同期增長260噸。
本周國內(nèi)雜牌錫貨源增多，加之缺乏倫錫支撐，令滬錫市場主流價格迅速下滑，云錫、云亨、金海的出廠價格均下調(diào)至14.5萬元/噸。周五雜牌錫成交價已跌至13.6-13.7萬元/噸，即便如此，下游廠家依然觀望，認為價格會繼續(xù)下跌，推遲采購計劃，市場成交清淡。而市場上品牌錫持有商大多不愿以低于14萬元/噸以下的價格出貨，惜售情緒強烈，等待價格反彈再行出貨。整體來說，本周滬錫市場處于供需兩不旺的狀態(tài)，交投氛圍清淡，南山、飛碟等雜牌錫成為成交主流。
鎳：本周LME鎳市價格震蕩上行，價格自18100美元/噸震蕩上行，19日倫敦庫存減少330噸推漲價格反彈至19350美元/噸一線，但是市場傳言中國央行將停止1月份部分銀行信貸發(fā)放導致市場人士認為中國將執(zhí)行貨幣緊縮政策引發(fā)價格下跌，21日中國公布CPI指數(shù)超過市場預期而對價格實施了更大的壓力，亞洲電子盤走勢震蕩，價格回調(diào)測試18700美元/噸一線，本周均價18811美元/噸，上升736美元/噸，周度環(huán)比增長4.07%。
本周隨著金川和進口鎳貨源抵達市場，供應狀況逐步寬松，以金川鎳的到貨為主，本周下游積極入市，18日金川上調(diào)出廠價2000元/噸至141000元/噸，提振市場成交氛圍，但是20日金川價格繼續(xù)上調(diào)4000元/噸至145000元/噸，市場因價格較高和當日寬松的供應狀況使得交易商陷入觀望，隨著價格下跌，21日市場出現(xiàn)囤貨商恐慌性拋售致使現(xiàn)貨大幅走低，早間進口鎳報價143000-143500元/噸，但是市場實際成交個別出貨商為14.1-14.25萬元/噸，價格不斷走低促使下游客戶積極成交，成交量達到近期的高峰。
根據(jù)最新統(tǒng)計，無錫市場不銹鋼庫存19.54萬噸，較上次統(tǒng)計增加1.00萬噸，增幅5.36%。其中，200系1.27萬噸，300系14.91萬噸，400系3.36萬噸。庫存連續(xù)增長，顯示不銹鋼市場庫存壓力巨大。
從2009年6月份開始，受不銹鋼價格上漲推動，需求有所回升，大型不銹鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位，除四季度受各鋼廠年度檢修影響，總產(chǎn)量有所下降之外，6月-9月月度總產(chǎn)量均保持在50萬噸以上。隨著今年經(jīng)濟大環(huán)境的繼續(xù)改善，不銹鋼需求應該進一步好轉(zhuǎn)，除2月份受春節(jié)放假因素影響，產(chǎn)量可能有所降低之外，其余月份總產(chǎn)量有望繼續(xù)保持在50萬噸以上的水平。鋼廠方面表示，目前訂單情況良好，其中有部分屬于下游用戶提前采購，而非終端需求真正進一步好轉(zhuǎn)；貿(mào)易商眼見近期鎳價表現(xiàn)強勢，不銹鋼價格受其帶動也節(jié)節(jié)攀高，來自貿(mào)易環(huán)節(jié)的訂單也絡繹不絕。但這些訂單并非被下游企業(yè)及時消耗，而是以庫存方式被積壓，因此無錫不銹鋼倉庫的庫存不斷增多。后市壓力仍然很大。
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