中國人民銀行決定從2010年1月18日起，上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。本次存款準(zhǔn)備金政策的調(diào)整大約能凍結(jié)基礎(chǔ)貨幣3000億元。這表明，央行收縮流動性過剩已經(jīng)進(jìn)入操作階段。此消息給此前高溫的有色金屬市場立刻降溫，SMMI本周小幅微跌1.07%，在連續(xù)上漲了一個月后出現(xiàn)了下跌。但錫作為本周逆勢上揚(yáng)的品種，SMMI.Sn大漲了7.57%。而跌幅較大的產(chǎn)品則為鋅，SMMI.Zn本周下跌3.22%。
銅：本周，銅價在各種消息面的影響下持震蕩走勢。周五晚，眾所矚目的美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布，12月美國非農(nóng)就業(yè)人口減少8.5萬人，而預(yù)估為持平，這一數(shù)據(jù)的下滑減緩之前市場對美國因數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)而提前加息的預(yù)期，美元因此大幅下挫，由78.0附近回落至76.9-77.0之間。商品市場受此提振從周五早盤的低位回升。周一亞洲盤時段，中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)公布，進(jìn)口繼續(xù)走強(qiáng)尤其是銅進(jìn)口量的環(huán)比增長刺激倫銅進(jìn)一步走高，證監(jiān)會批準(zhǔn)股指期貨上市的消息也提振國內(nèi)金融市場走勢，倫銅一度上探至7700美元/噸之上。但13日晚，央行突然宣布自1月18日起將存款準(zhǔn)備金率提高0.5個百分點(diǎn)，該消息令市場始料未及，這是即央票收益率提高后第二個收緊貨幣政策的信號，市場一度對該消息產(chǎn)生恐慌。原油、金屬齊齊走低，倫銅大幅回落至7300美元/噸低位，滬銅14日開盤立即大跌4%，1004合約最低觸及58770元/噸。不過值得慶幸的是，14日早盤收盤前，受逢低吸納買盤拉升，滬銅已經(jīng)止跌回穩(wěn)，收于60000元/噸之上。
現(xiàn)貨市場也并未出現(xiàn)過分的恐慌情緒，由于業(yè)者對后市普遍持看漲心態(tài)，因此在期銅跌破60000元/噸大關(guān)后買盤表現(xiàn)十分踴躍，從而也支撐價格從低位走高，現(xiàn)貨升貼水由周二的貼水200-50元/噸轉(zhuǎn)為升水，好銅升水一度走高至200元/噸。供應(yīng)方面，冶煉企業(yè)產(chǎn)量維持平穩(wěn)水平，但國內(nèi)冶煉企業(yè)報價相比進(jìn)口銅較為堅挺，價格回落時惜售情緒濃厚，因此市場進(jìn)口銅流通量大于國產(chǎn)銅。兩市比值的再度走高也是刺激進(jìn)口銅流通增多的原因，在盤面進(jìn)行保值的貿(mào)易商由于銅價跳水而獲利豐厚，現(xiàn)貨報價余地較大，出貨積極。需求方面，電線電纜調(diào)研顯示，由于處于淡季且近期銅價持續(xù)走高壓制了下游需求導(dǎo)致電線電纜訂單下滑，開工率小幅下降。盡管總體需求量并沒有增加，但受節(jié)前備貨因素影響，周三低位成交積極，周四價格上漲后買興也隨即回落。
本周銅價走勢被各種消息面因素牽引著，其中最大的消息即為央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這對于依靠流動性支撐的金屬市場來說打擊沉重。但是從本周低位反彈的走勢可以看出，底部接力的買盤充足，銅價下方支撐明顯，對該消息的消化也臨近尾聲。美指自12月非農(nóng)數(shù)據(jù)下滑后走勢便開始逆轉(zhuǎn)，預(yù)計弱勢將持續(xù)至下周。從圖形上看來，倫銅連續(xù)兩周處于震蕩整理走勢之中，RSI指標(biāo)趨穩(wěn)，KDJ指標(biāo)觸底反彈，有抬頭的趨勢。綜合上述表現(xiàn)，我們認(rèn)為下周銅價將處于穩(wěn)步恢復(fù)過程中，震蕩中心仍圍繞在7500美元/噸，有摸高7600美元/噸上方的機(jī)會，國內(nèi)現(xiàn)貨則預(yù)計圍繞在60500-61500元/噸之間波動。
鋁：周初央行意外上調(diào)存款準(zhǔn)備金，暫時打壓了鋁價進(jìn)一步?jīng)_高的信心，倫鋁本周短暫下破2300美元/噸一線后，止步于2250美元/噸，而本周連續(xù)下降的LME庫存支持倫鋁回到2300美元/噸上方。滬鋁在經(jīng)歷了巨幅波動和盤中跌停后，連續(xù)上行的勢頭受到遏制，總倉小減，但我們明顯發(fā)現(xiàn)主力多頭并未有明顯出逃現(xiàn)象，因此滬鋁主力合約始終維持在17500元/噸高位盤整。期貨市場的大幅波動導(dǎo)致下游采購積極性偏弱，而臨近春節(jié)終端消費(fèi)也有趨弱趨勢。
國內(nèi)政策性風(fēng)險的影響逐漸淡去，雖然表面上看此次調(diào)控主要針對熱錢過多流入房地產(chǎn)市場。但我們認(rèn)為其對于鋁價繼續(xù)沖高的影響還是較為深遠(yuǎn)的，臨近春節(jié)下游消費(fèi)趨弱，近期現(xiàn)貨市場始終表現(xiàn)低迷，而現(xiàn)貨庫存也同時出現(xiàn)了明顯的增加趨勢，在沒有其他利好消息的作用下，目前的基本面難以進(jìn)一步推高鋁價，同時成本的明顯上升對于鋁價的支撐較強(qiáng)，因此回調(diào)的空間也非常有限。當(dāng)然，不能排除一旦國內(nèi)天氣惡化造成華中地區(qū)電力供應(yīng)緊張加劇，使部分電解鋁產(chǎn)能被迫減產(chǎn)，從而造成鋁價沖高的可能。綜合來說，我們對鋁價維持短期震蕩中期看漲的偏樂觀態(tài)度，預(yù)計下周倫鋁維持2300美元/噸上方盤整，滬鋁主力合約在17500元/噸附近震蕩。
鉛：中國上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率的消息出臺后，倫鉛市場空頭力量高位乘勢而起，LME電鉛周二自周初的2620美元/噸暴跌7%，探低2400美元/噸，在30日均線處獲得技術(shù)性支撐。之后，由于美元的走低，倫鉛獲得回升力量。周四重新上測5日均線2485美元/噸，值得注意的是，LME鉛庫存已經(jīng)自09年12月15日以來連續(xù)20個交易日庫存上升，至150300噸，這給市場帶來較大的壓力，后市偏空。
國內(nèi)方面，鉛價自上周跳漲至17000元/噸一線之后，本周進(jìn)入穩(wěn)固整理階段。冶煉廠樂觀信心不變，品牌鉛咬住17000元/噸一線，即使在周三倫鉛大跌的背景下報價仍然堅挺，寧可持貨惜售也不愿低價出貨，意在利用外盤回調(diào)整理的機(jī)會，縮小國內(nèi)外鉛價的差距。但下游表現(xiàn)也依舊疲軟。由于年末訂單數(shù)量有限，下游廠家一般都按實際生產(chǎn)需求采購鉛錠，而部分訂單量較多的企業(yè)在16000元/噸以下的價位時已有一定的備貨庫存，因此在目前的價格位置上無意接貨。本周市場交易表現(xiàn)平靜。
鋅：本周外盤結(jié)束了瘋狂上漲后的橫盤行情，在“中國因素”，即央行提高存款準(zhǔn)備金率0.5%的消息公布后，倫鋅從2600美元/噸位置下行至2500美元/噸一線整理，且最低下探至2419美元/噸，形態(tài)上已擊穿了30日均線，市場對鋅價是否繼續(xù)展開回調(diào)產(chǎn)生了分歧，多空膠著。
國內(nèi)方面，在央行發(fā)出收緊信貸資金的信號后，資本市場率先發(fā)威，股市、期市雙雙以陰盤告收。滬鋅主力周震蕩區(qū)間在20450-21735元/噸，周五最低去至20200元/噸，跌幅累計達(dá)到7.25%，總體看來鋅價呈現(xiàn)出回調(diào)的態(tài)勢。特別是周三至周五，現(xiàn)貨價格圍繞在20150元/噸附近盤整。下游采購企業(yè)周三的采購熱情高漲，因鋅價單日下跌4.8%，為周內(nèi)跌幅最大。但隨著滬鋅弱勢逐日顯現(xiàn)，市場人士對于20000元整數(shù)關(guān)口的支撐力度信心開始動搖，由于看空氣氛的蔓延，鄰近周末的現(xiàn)貨市場顯得分外冷清。
供應(yīng)方面，冶煉企業(yè)在20000-20200元/噸相對低位的出貨意愿較低，市場流通貨源多為貿(mào)易商從期鋅合約中平倉后流出的交割鋅錠。本周0號鋅周成交均價在20430元/噸，較上周下跌2.0%。
錫：本周中、美消息面喜憂參半，引導(dǎo)倫錫寬幅震蕩，但繼續(xù)運(yùn)行在上升通道中，從周初的17400美元/噸沖上新高18500美元/噸，表現(xiàn)強(qiáng)勁。倫錫庫存小量增長超過2.7萬噸。
受倫錫鼓舞國內(nèi)錫價高歌猛進(jìn)，一周內(nèi)快速拉升了一萬元，周初兩天貿(mào)易商跟進(jìn)積極，并引領(lǐng)了終端用戶少量備貨，但價格至135000元/噸以上成交萎縮，市場觀望氣氛濃郁。部分下游因恐高心理而接貨謹(jǐn)慎，貿(mào)易商則在看漲情緒下惜售，導(dǎo)致市場可流通貨源偏少，并且以上游廠家檢修、原料承接價高量少受抑為由，報價再次提升至145000元/噸，但對下游的觀望表現(xiàn)已有顧忌，預(yù)計下周漲幅有所收斂。
鎳：本周LME鎳市高位劇烈震蕩，市場分歧加大，交投繼續(xù)活躍。中國央行最近實施一系列貨幣緊縮政策引發(fā)期市動蕩，對期鎳上漲形成較大壓力，市場多頭平倉較為積極，價格大幅下跌650美元/噸至17500美元一線，但是隨著美元的弱勢下行市場認(rèn)為鎳價應(yīng)該得到支撐。鎳價下行至17300美元/噸引發(fā)商家點(diǎn)價推升價格回至18300美元/噸。本周均價18075美元/噸，下跌855美元/噸，周度環(huán)比下降4.5%。
隨著外盤價格下跌，與國內(nèi)價格差距逐步縮小，本周部分進(jìn)口貨源補(bǔ)充市場，貨源供應(yīng)逐步寬松，成交較為積極。隨著價格不斷下行，本周金川1月13日下調(diào)4000元/噸至139000元/噸，金川下調(diào)價格以來，終端進(jìn)入市場采購，成交較為積極。進(jìn)口鎳本周成交區(qū)間在139000-141000元/噸，而金川鎳成交區(qū)間在139500-142500元/噸。
根據(jù)最新統(tǒng)計，無錫市場不銹鋼庫存18.54萬噸，較上次統(tǒng)計增加0.17萬噸。庫存再次上行，不銹鋼市場壓力巨大。本周鋼廠盤價再次平盤開出，但受到周三LME鎳價下跌影響，不銹鋼市場價格一度出現(xiàn)下行，成交量無放大跡象。大部分采購商依然抱觀望態(tài)度，以期價格走穩(wěn)后再實施采購。2010年全國六大鋼廠（包括：太鋼不銹、寶鋼不銹、聯(lián)眾廣州、張家港浦項、酒鋼不銹以及泰鋼不銹）計劃產(chǎn)量最低在710萬噸左右，最高可能要達(dá)到800萬噸，不過這些目標(biāo)產(chǎn)量能否完成，還要看2010年不銹鋼市場環(huán)境如何予以配合。
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