上周末召開的中央政治局會議定調(diào)2010年宏觀經(jīng)濟政策。會議指出在09年保8增長的基礎(chǔ)上2010年大局仍然要穩(wěn)定增長，穩(wěn)住相對較高的增長率，這預(yù)示我國在較長時間內(nèi)仍保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。本周各主流投資機構(gòu)不斷在強化通脹預(yù)期，不斷增持黃金等實物商品頭寸，從而推高了基本金屬價格。SMMI周度漲幅達到了1.97%。其中領(lǐng)漲金屬仍為鋅，SMMI.Zn周度上漲了3.32%，現(xiàn)貨價格站上了18000元/噸的平臺。銅價本周以2.12%的漲幅位居第二。鎳仍落后于其他基本金屬，本周SMMI.Ni較上周持平。
銅:上周五，迪拜世界債務(wù)危機消息傳出，全球金融市場籠罩在該消息的陰霾之中。迪拜世界的債務(wù)是否會危機歐美及其他地區(qū)銀行使剛剛恢復(fù)的全球經(jīng)濟再度受創(chuàng)成了投資者的最大疑問。在憂慮之中全球金融市場全線走軟，倫銅一度下挫至6622美元/噸，美元作為避險工具被大量買進，美指升至75.0的高位。但恐慌性的拋售并未持續(xù)多久，逢低吸納的買盤將價格再度從低點拉高。周三，在利好的美國數(shù)據(jù)及迪拜債務(wù)充足聲明的聯(lián)合帶動下，倫銅經(jīng)過周一周二的反彈突破前期高點，創(chuàng)下7090美元/噸新高。周四，在黃金屢創(chuàng)新高的刺激下，倫銅乘勝追擊，達到了7166美元/噸，再度刷新新高。
從本周滬銅表現(xiàn)看來，基本追隨倫銅的漲勢。滬銅主力年內(nèi)紀錄被重新改寫至56710元/噸，保持極強的上漲勢頭。技術(shù)面滬銅主力價格在5日均線之上，呈強勢突破態(tài)勢；MACD指標紅柱擴大向上；RSI相對強弱指標90位置向上發(fā)散；KD隨機指標高位金叉；能量指標中性；滬銅上升通道良好。供應(yīng)方面，冶煉企業(yè)產(chǎn)量平穩(wěn)，比值的恢復(fù)也導(dǎo)致部分進口銅流出，但是現(xiàn)貨升貼水由貼水200轉(zhuǎn)變成升水50卻說明市場流通量的緊張局勢，這是為什么呢？主要原因是持貨商惜售情緒普遍，越是臨近交割升水會愈發(fā)走高，且后市看漲氣氛濃重，選擇擱置到后期出貨的意愿并不少見。需求方面，板帶箔企業(yè)調(diào)研顯示訂單情況較為平穩(wěn)，企業(yè)原料按訂單采購，并未刻意追漲囤貨。目前高價且升水的局面使下游接貨一時難以承受，成交氣氛欠積極。
本周銅價在下挫后強勢反彈，低位時買盤力量巨大。據(jù)此，我們不難判斷，倫銅此后每一次回調(diào)都是多頭建倉的時機，良好上升勢頭將延續(xù)。美元的下跌空間尚未被完全打開，美指維持在74.5附近震蕩，下周仍有望穿破74.0探至73.8附近；倫敦金在創(chuàng)下歷史高點的1227美元/盎司后引發(fā)了投資熱潮，后市有機會刷新高度。在周邊市場的配合下，倫銅迅速突破7100美元/噸，結(jié)合以上對美元及黃金走勢的判斷，我們認為倫銅的下一目標—7200美元/噸一線指日可待。
鋁：倫鋁本周跟上周邊金屬上漲的步伐，周二周三兩次觸及年內(nèi)高點2165美元/噸，之后在2100上方盤整。倫鋁成交略有放大，現(xiàn)貨貼水收窄至30美元/噸，但庫存仍處于高位且下降趨勢并不明顯。而滬鋁市場表現(xiàn)仍顯乏力，主力合約在前高15850元/噸處阻力明顯，持倉小增成交較上周亦有改善，但現(xiàn)貨市場貼水不斷拉大，下游采購積極性不高成交表現(xiàn)清淡，仍是抑制滬鋁上行的主要壓力。
近期倫鋁的走勢逐漸與周邊金屬同步，一方面銅鋁、鋅鋁之間比價表明鋁價有較大的補漲趨勢（雖然并不能用固定比價來定義各金屬間的價差，但在投機資金的推動下將成為主要炒作的題材），而從宏觀大環(huán)境看，美元在74-75之間盤整有進一步探底趨勢，黃金連續(xù)上漲至1200美元上方，同時近期倫鋁各合約間的價差呈拉大趨勢也降低了海外流通現(xiàn)貨增加的可能。我們判斷目前隨著周邊金屬的上漲，倫鋁目前已初步站穩(wěn)2100一線，下周將進一步鞏固并尋找站上2200美元/噸。而近日傳出歐洲共400萬噸電解鋁產(chǎn)能中，約有2/3的產(chǎn)能由于電價上漲而面臨關(guān)停風(fēng)險的消息，也可能成為推動鋁價進一步上行的誘因。國內(nèi)滬鋁方面，主力合約在16000整數(shù)關(guān)口的壓力較大，而隨著交割的臨近，現(xiàn)貨貼水逐漸縮小拉升現(xiàn)貨成交價格。預(yù)計下周滬鋁主力合約在15600-16000元/噸區(qū)間內(nèi)盤整。
鋅：在美元持續(xù)疲弱、商品市場強勢的預(yù)期下，上周五迪拜債務(wù)危機令金屬價格經(jīng)歷了一波“猝不及防”的下挫行情。好在此次債務(wù)危機涉及金額及性質(zhì)與當年雷曼兄弟不可同日而語，因此其影響程度相對有限。本周倫鋅從11月27日2133美元/噸的低點穩(wěn)步上漲至2440美元/噸高位，且后半周在資金買盤的推動下，倫鋅不斷刷新年內(nèi)新高。
國內(nèi)方面，由于前期國內(nèi)資金逐步撤退，本周滬鋅市場被動跟隨外盤漲勢，周五收于18730元/噸，周漲幅僅為4.8%，相比倫鋅13.6%的漲幅顯得相當有限。本周滬新主力最高曾一度到達18920元/噸，現(xiàn)貨最高則達到18150元/噸，由此顯而易見的是因國內(nèi)鋅價再創(chuàng)新高，下游買盤力量在打折扣，貼水從上周500-600元/噸區(qū)間擴大至650-800元/噸，且由于貼水的擴大及前期保值的影響，現(xiàn)貨供應(yīng)一度出現(xiàn)“緊張”，然而有限的供應(yīng)量在周五貼水縮窄至650元/噸附近時得到不小的緩解，現(xiàn)貨供應(yīng)量開始增加，不過18000元/噸上方的現(xiàn)貨價格仍令大部分下游企業(yè)猶豫觀望。因此不同于11月底追漲氣氛，本周現(xiàn)貨交投氛圍明顯轉(zhuǎn)淡。0號鋅現(xiàn)貨一周成交均價為17863元/噸，較上周上漲了249元/噸，漲幅為1.4%。
鉛：本周倫鉛在迪拜世界債務(wù)危機事件影響下突破前期平臺整理，寬幅震蕩，不僅在資金推動下創(chuàng)下18個月新高2525美元/噸，還將成交密集區(qū)間抬升至2400美元上方。倫鉛價格與潛在基本面間的缺口擴大，從量倉上看，短線力量更為積極。而庫存上，亞洲馬來西亞庫存增加明顯，使得亞洲倉單數(shù)量穩(wěn)步上升至1600噸以上。
國內(nèi)鉛市跟漲倫鉛的步伐尤為艱辛，周內(nèi)主流成交區(qū)間始終圍繞16000元/噸整數(shù)大關(guān)上下150元/噸反復(fù)。一方面流通領(lǐng)域供應(yīng)始終充分，低價鉛逼迫品牌鉛價抬升乏力，隨著倫鉛創(chuàng)下新高，國內(nèi)反套操作也無法提振國內(nèi)鉛價，只造成了品牌鉛交投回暖的表象。另一方面，臨近年底下游生產(chǎn)企業(yè)入市謹慎，普遍不愿進行多余采購，基本以維持實際生產(chǎn)量進行操作，對國內(nèi)鉛價波動隔岸旁觀。整體成交平淡。
錫：受迪拜信貸危機緩解后倫銅、倫鋅上漲帶動下，倫錫本周前期呈現(xiàn)連續(xù)小陽走紅，上揚至15300美元，但隨著倫銅回落，倫錫也下探在15100美元附近震蕩盤整。
國內(nèi)錫砂近來貨源仍然緊俏，高位持堅不為所動。品牌錫廠因原料高就，又受下游消費不力擠壓，持貨待漲收到抑制，扛在116000-117000元出貨意愿強烈。雜牌錫低價搶占市場的行為在本周有所收斂，貨源不多報價向正牌錫靠近，但下游廠家在前半周倫錫小陽線激勵下接貨稍顯積極，價位在115500-116000交易增量，此輪操作完成后市場又恢復(fù)平靜。周末滬錫市場上貿(mào)易商正、雜牌錫持貨量減少，但下周組織低價貨源的概率不是很大，所以錫價應(yīng)能繼續(xù)保持穩(wěn)定。
鎳：迪拜要求推遲債務(wù)的消息打擊全球股市，投資者對政府投資機構(gòu)迪拜世界集團的債務(wù)問題感到擔心，資金流向風(fēng)險程度較低的美元，美元走強打壓金屬市場走低，周五倫鎳最低觸及15775美元/噸，收于16000美元/噸上方。本周倫鎳承接上周五暴跌態(tài)勢，繼續(xù)下探整理；倫鎳庫存大增，突破14萬噸一線，對鎳價形成打壓，使得倫鎳本周表現(xiàn)顯弱。
本周中國現(xiàn)貨主流成交價格在126000-126500元/噸，整體成交較淡。難覓低價貨源，報價高者也很難成交。受到周邊金屬活躍的帶動，周四成交稍顯活躍，主要為貿(mào)易商之間的交投，部分商家對中國無錫地區(qū)的鎳電子盤操作促進部分現(xiàn)貨交倉。目前金川與進口鎳之間幾無差價，因長期內(nèi)外盤價格倒掛，目前倒掛5000元/噸。進口俄羅斯鎳板低價貨源已經(jīng)非常少，金川鎳流動貨源較多。
根據(jù)最新統(tǒng)計，無錫市場不銹鋼庫存18.05萬噸，較上次統(tǒng)計減少0.49萬噸，減幅2.64%。其中，200系1.33萬噸，300系13.76萬噸，400系2.96萬噸。庫存總量依然較高，市場壓力較大。有業(yè)內(nèi)人士認為，由于臨近年底補庫需求的存在，不銹鋼市場12月份的需求或許可能放大。國內(nèi)主要不銹鋼生產(chǎn)商12月份計劃產(chǎn)量大部分仍然保持穩(wěn)定，除部分鋼廠如寶鋼不銹本月受檢修影響預(yù)計縮減不銹鋼產(chǎn)量外，其他主要鋼廠的計劃產(chǎn)量較上月變化不大。鋼廠資源供應(yīng)量依然保持較高的水平。 |
