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| 上�，F(xiàn)貨行情周評 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2009-11-3 10:58:49，閱讀：
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SMM10月30日消息：國家統(tǒng)計局日前推算，前三季度投資對經(jīng)濟增長的貢獻為7.3 個百分點，消費貢獻4 個百分點，出口的貢獻率則為負3.4 個百分點，投資成為經(jīng)濟增長的主動力。其中，固定資產(chǎn)投資新開工項目達到269263個，比去年同期增長82%，新開工項目的高位運行為明年的后續(xù)投資提供保證。我國出口形勢的恢復(fù)主要依賴于世界經(jīng)濟的復(fù)蘇和增長。國際貨幣基金組織10月發(fā)布的最新預(yù)測顯示，2010年世界經(jīng)濟增長將達到3.1%。世界經(jīng)濟高速發(fā)展的平均增速是5%相去甚遠，復(fù)蘇非常微弱。前三季度我國社會消費品零售總額89676 億元，同比增長15.1%；扣除價格因素，實際增長17.0%，比上年同期加快2.8 個百分點。但受居民收入增長、未來支出和消費習(xí)慣等多重因素制約，消費增長再上新臺階困難不少�？陀^上表明內(nèi)需增長是緩慢啟動的，這決定了明年的經(jīng)濟增長仍將主要由投資拉動，因此我國寬松的貨幣政策在1010年中之前不會改變。
美國商務(wù)部29日公布美國第三季度GDP季調(diào)后年率上升3.5%，此前預(yù)期中值為上升3.2%。這是2008年第二季度以來首次GDP增長。這預(yù)示著美國經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)全面啟動。28日印度和挪威分別采取提高存款準(zhǔn)備金和加息手段來控制流動性，市場對各國政府即將收緊信貸導(dǎo)致了經(jīng)濟恢復(fù)失去動力的擔(dān)憂加劇。由于美元長期維持低利率，市場對美元加息預(yù)期隨著美國GDP走好而變得逐漸強烈，導(dǎo)致美元指數(shù)存在不確定因素。但從目前美國CPI等各項數(shù)據(jù)指標(biāo)來看還未到加息窗口，預(yù)計美聯(lián)儲仍未將加息列入日程。中長期來看，美元弱勢格局并未有所改變，中國及美國宏觀經(jīng)濟走好也使基本金屬將較長時期維持高位。
銅：在預(yù)期消費恢復(fù)以及美元指數(shù)持續(xù)走低促進下，二三季度銅價的大幅走高，近期銅價已經(jīng)接近去年10月金融危機爆發(fā)前的價格水平，而目前銅庫存高位，現(xiàn)貨消費疲軟，顯示市場實際消費水平相對于去年10月前仍有距離，基本面恢復(fù)速度略顯滯后成為制約短期銅價持續(xù)上漲的最大阻力，也將令銅價在經(jīng)濟消息不穩(wěn)定時的波動幅度和頻率增加。后市關(guān)注各國央行貨幣政策走勢，以及直接關(guān)系基本面供需的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，和A股市場能否有效站穩(wěn)3000點大關(guān)繼續(xù)上揚。如相應(yīng)指標(biāo)向好則有望繼續(xù)上試55000一線。
國內(nèi)方面，滬銅跟隨倫銅走低，現(xiàn)貨貼水有所收窄，至-200~-100元/噸水平。目前進口較為平穩(wěn)，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率高位，市場總體供應(yīng)較為充裕。周一一度出現(xiàn)的追漲熱情在銅價回落后受到抑制，觀望氣氛重升令市場總體成交偏淡。此外，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)銅材企業(yè)10月開工率保持平穩(wěn)，但09年最后兩個月訂單有逐步下降趨勢，實際情況值得關(guān)注。
鋁：周初美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳美股沖高回落，而基本金屬上周強勁的勢頭也暫時受阻，倫鋁在周三深度回調(diào)至1900美元/噸后，受美國三季度GDP優(yōu)于預(yù)期美指回落后反彈至1950一線。近期庫存始終保持穩(wěn)步下降使得倫鋁表現(xiàn)偏強，但仍缺乏實質(zhì)性突破的動力。滬鋁主力在本周終于站上15000整數(shù)關(guān)口，長期滯漲后的補漲動力力挺鋁價，但現(xiàn)貨供應(yīng)過剩使得15500元/噸的壓力較大。國內(nèi)現(xiàn)貨庫存不斷增加同時鋁價小漲使本周現(xiàn)貨成交表現(xiàn)清淡。
對于年底前內(nèi)外盤的鋁價，我們?nèi)匀痪S持謹慎樂觀的看法。美元上周的強勢只是這一波段中的反彈，弱勢下行仍是近期的主基調(diào)，也因此以美元計價的基本金屬未來仍將維持強勢。預(yù)計下周倫鋁繼續(xù)測試2000美元/噸關(guān)鍵阻力位，而滬鋁主力合約在站穩(wěn)15200元/噸后，預(yù)計將等待倫鋁突破或者周邊金屬帶動下伺機上沖15500元/噸。
鉛：美國三季度GDP季調(diào)后年率上升3.5%令倫鉛拉回周初跌幅，至5日均線2300美元上方，技術(shù)上跳脫低價超賣區(qū)，倫鉛企穩(wěn)于2350美元一線暫時得到支撐，下周多國央行集中議息，倫鉛或能維持2250-2400美元的震蕩區(qū)間。
滬鉛市場，SMM基于拉升市場交投積極性考慮，小幅上調(diào)100元報15800-16000元。倫鉛價格反復(fù)令下游謹慎入市，拖累市場實際成交價格難以觸及15800元，主流集中在15700-15750元。供需雙方拉鋸致使市場沉寂的狀況能否在下月得到改善，還得看宏觀層面的消息指引。
鋅：本周倫鋅最高突破至2365美元/噸，為08年5月以來的高點，這其中除了周初美指走軟的因素外，五礦旗下的澳洲分支機構(gòu)——中國MMG礦業(yè)勘探集團在澳洲礦廠的一條管道發(fā)生泄溢后被停產(chǎn)關(guān)閉、以及投資者對中國鍍鋅業(yè)的樂觀預(yù)期兩大誘因更進一步刺激了資金對倫鋅的此番拉漲。后由于美指觸底反彈，倫鋅回吐此前漲幅。
滬鋅追隨倫鋅走勢，也創(chuàng)下17415元/噸的年內(nèi)新高，后隨著大量獲利了結(jié)盤和保值盤的拋壓下展開回調(diào)。本周上海0號鋅現(xiàn)貨周成交均價為16435元/噸，較上周上漲620元/噸，漲幅為3.9%。鋅現(xiàn)貨在16600元/噸上方位置時交投明顯困難，與此同時相對應(yīng)的滬鋅期價基本維持在17200元/噸以上水平。從下游采購的實際情況看，本周僅周四、周五兩個交易日，下游廠家的實際消費才隨著鋅價的回調(diào)而顯得活躍，可見在當(dāng)前市況，大部分下游企業(yè)仍以“買跌”為主，而“追漲”的氣氛相當(dāng)之淡。
進口鋅方面，本周現(xiàn)貨市場開始有部分進口鋅流通，主要來源地以澳大利亞、日本、哈薩克斯坦為主。但其價差較之前出現(xiàn)參差不同，我們認為這與進口鋅不同的到岸、點價時間有關(guān)。
錫：本周倫錫在撲朔迷離的美國數(shù)據(jù)等消息面的影響下，振幅近千美元，摸高15450美元，探低14560美元，又在前期的橫盤區(qū)間突破，抽身回上15000美元附近，等待明確的方向性指引。
現(xiàn)貨錫本周在云錫的高位報價影響下，主要品牌錫也一致持堅。由于市場上貿(mào)易商品牌錫持貨不多，操作上以低價打壓市場，進貨雜牌錫錠，取得獲利空間，下游承接交易有所放大。在周四的倫錫大跌下，主力廠家雖說沒有調(diào)整報價，但持貨心態(tài)偏軟，出貨意愿加強，但已近月末無回天之力，下游重又聚集起觀望的矛盾心理，交易量又呈現(xiàn)不振態(tài)勢。長時間的消費不振和高位的原料成本引起多空雙方長期對峙，在沒有大的消息面的刺激下，市場上貨源和消費都能基本保持平衡，錫價以平穩(wěn)為主。
鎳：本周倫鎳受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱勢導(dǎo)致的美元反彈行情以及中國地區(qū)9月精煉鎳進口量環(huán)比2.04萬噸，環(huán)比下降10%，而鎳礦進口數(shù)量為285萬噸，環(huán)比增長100%，創(chuàng)紅土鎳礦進口量歷史紀(jì)錄，市場人士擔(dān)憂鎳生鐵供應(yīng)量快速增加將對于中國市場帶來較大的沖擊，外盤接連下挫，29日美國商務(wù)部公布第三季GDP環(huán)比年率初值為增長3.5%，為2007年第三季以來最快增速，高于市場預(yù)期3.3%。消息公布后，美元避險偏好降低，基本金屬在全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的預(yù)期之下快速反彈。倫鎳昨日跳漲幅度偏高，由于基本面支持不足，在19000美元/噸一線位置的壓力較大，
國內(nèi)外價格差距縮小，26日金川電解鎳大板出廠價格下調(diào)4000元/噸至132000元/噸，主要受到國內(nèi)銷售壓力下調(diào)價格，市場交投人氣較上周有所上升，但是整體成交仍較為一般，呈現(xiàn)先抑后揚的格局，周初主要是套利人士購買，但后期逐步有個別下游采購，金川鎳與進口鎳之間基本保持1000元/噸的價格差距，整體氣氛不振。
國內(nèi)供應(yīng)格局應(yīng)然未有改變，鎳生鐵的供應(yīng)充足，這也是國內(nèi)鎳市場與國外價格差距一直無法平衡的主要原因。國內(nèi)現(xiàn)貨市場與外盤相比將繼續(xù)保持弱勢，下周繼續(xù)保持12.5-13萬元/噸區(qū)間震蕩。從技術(shù)面來看，美元指數(shù)仍然處于長線偏空的情況下，觸及40日均線之后壓力增大，近期回調(diào)基本結(jié)束，后期重新進入下滑通道的可能性較大，會對近期的基本金屬形成一定支持。
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