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| 上�，F(xiàn)貨行情周評(píng) |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2009-9-7 14:49:57，閱讀：
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本周基本金屬價(jià)格走出了一波大起大落、先抑后揚(yáng)的寬幅震蕩行情。周初，中國(guó)A股市場(chǎng)的暴跌以及大家對(duì)于央行信貸收緊的恐慌令價(jià)格大幅下挫，其中銅鎳受影響較大；后半周隨著美國(guó)一系列利好數(shù)據(jù)的公布、中國(guó)A股市場(chǎng)的企穩(wěn)回升，加之LME鉛價(jià)的領(lǐng)漲，基本金屬收回部分跌幅，SMMI本周微漲0.5%。本周國(guó)內(nèi)鉛鋅領(lǐng)漲所有基本金屬，SMMI.Pb漲幅為3.21%，SMMI.Zn漲幅為3.28%。而鎳則因現(xiàn)貨的疲弱缺乏上漲動(dòng)力，本周SMM.Ni下跌3.24%。銅鋁漲幅甚微，分別為SMMI.Cu微漲0.1%，SMM.Al微漲0.4%。
銅：目前歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周二公布，8月制造業(yè)指數(shù)為52.9，為2008年1月來(lái)首次高于50，預(yù)估為50.5。制造業(yè)數(shù)據(jù)利好為美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇的觀點(diǎn)得到增強(qiáng)。歐元區(qū)8月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)15個(gè)月來(lái)首次增至50.0這一強(qiáng)弱分水嶺上方，歐元區(qū)6月貿(mào)易賬戶更是出現(xiàn)2年來(lái)最大的月度盈余等，這無(wú)疑增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心，使得投資者看到了歐元區(qū)或?qū)⒑糜陬A(yù)期走出衰退的希望。
本周國(guó)內(nèi)最大利空消息是8月信貸收緊，目前國(guó)有四大銀行底8月信貸投放量為1350億元左右，這意味著8月銀行信貸投放將在7月基礎(chǔ)上進(jìn)一步回落，很可能不足3000億元。以四大銀行占比45%~50%計(jì)算，8月銀行業(yè)新增貸款可能為2700億~3000億元。受此影響，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)周一遭遇恐慌性拋售，從而拖累金屬價(jià)格調(diào)整。國(guó)務(wù)院總理溫家寶會(huì)見(jiàn)世界銀行行長(zhǎng)稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，我們不會(huì)改變政策方向。將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
上周五，受美國(guó)消費(fèi)支出及美股表現(xiàn)提振，LME03銅價(jià)在6200-6400美元/噸盤整后，測(cè)試突破6500美元/噸并收于6510美元/噸。不過(guò)，周一倫銅休市，因擔(dān)心中國(guó)政府收緊信貸，國(guó)內(nèi)A股持續(xù)暴跌打擊市場(chǎng)信心，拖累銅價(jià)持續(xù)回調(diào)至6025美元/噸附近，后受低位買盤支撐，滬銅伴隨國(guó)內(nèi)股市反彈。一方面，歐美宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，支撐銅價(jià)維持高位運(yùn)行，但繼續(xù)走高需要銅基本面出現(xiàn)更加有利的支持和指引。另一方面，前期銅價(jià)上漲受資金和預(yù)期推動(dòng)明顯，市場(chǎng)擔(dān)心其上漲脫離實(shí)際需求而面臨回調(diào)盤整壓力。但從目前情況來(lái)看
，銅過(guò)剩尚不明顯，在銅基本面未出現(xiàn)過(guò)剩趨勢(shì)前，銅價(jià)尚不會(huì)走出單邊下跌行情。所以，下周我們維持銅價(jià)高位寬幅震蕩的觀點(diǎn)，震蕩區(qū)間6000-6500美元/噸，后市關(guān)注基本面趨勢(shì)變化，美非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，目前冶煉企業(yè)開(kāi)工率保持平穩(wěn)，滬倫比價(jià)仍未恢復(fù)，進(jìn)口銅流通量依然有限。銅價(jià)持續(xù)高位震蕩，單邊上揚(yáng)走勢(shì)尚未明確，現(xiàn)銅價(jià)格在5萬(wàn)元關(guān)口恐有反復(fù)，突破前期阻力不但要看倫銅的引領(lǐng)，更多來(lái)自于國(guó)內(nèi)利多信心的提振動(dòng)力。加上關(guān)稅存在不確定性，貿(mào)易商不敢輕易進(jìn)口廢銅，后續(xù)廢銅供應(yīng)可能仍存在不穩(wěn)定性。消費(fèi)方面，銅管行業(yè)在7-8月份訂單意外增加后，9月開(kāi)工率有所下滑，SMM調(diào)研20家銅管企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9月份調(diào)研企業(yè)總體開(kāi)工率為59.2%，同比上升5.3%，環(huán)比下降16.6%，其中大中型企業(yè)回落明顯。
鋁：本周受中國(guó)政府可能收緊銀根預(yù)期影響，資金大量逃離資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)股市大跌，滬銅領(lǐng)跌基本金屬，而鋁價(jià)相對(duì)表現(xiàn)滯跌。LME庫(kù)存再次出現(xiàn)下降表明隨著歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸觸底后，消費(fèi)需求恢復(fù)的預(yù)期在增強(qiáng)，本周倫鋁三月維持1800-1900美元/噸區(qū)間震蕩。滬鋁方面跌勢(shì)更緩于外盤，主力合約14800元/噸處支撐強(qiáng)烈，而鋁價(jià)窄幅震蕩也導(dǎo)致資金的大量流出，滬鋁持倉(cāng)持續(xù)下降，成交量萎縮明顯。而國(guó)內(nèi)期市的疲軟也影響了現(xiàn)貨交易的積極性，價(jià)格走勢(shì)不明，下游買興始終觀望，成交表現(xiàn)平淡。
前期對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的透支反映使得近兩周大宗品價(jià)格小幅回落，而各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不斷好轉(zhuǎn)也支撐了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)消費(fèi)反彈的預(yù)期，也正因此我們堅(jiān)持中期看多鋁價(jià)的觀點(diǎn)。LME倉(cāng)庫(kù)中可流通貨源偏少，日本升水高企、俄鋁重新發(fā)貨，使得其本不寬裕的現(xiàn)貨供應(yīng)逾顯緊張，俄水電站事故對(duì)產(chǎn)量的影響尚無(wú)定論，短時(shí)間存在出現(xiàn)供應(yīng)緊張的可能。預(yù)計(jì)下周倫鋁繼續(xù)隨周邊金屬在1900美元/噸附近震蕩，并等待利好消息伺機(jī)上沖，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)更加平穩(wěn)，圍繞15000元/噸區(qū)間窄幅震蕩，而一旦突破前期震蕩上延，鋁價(jià)有望觸及16000元/噸整數(shù)位。
鉛：本周倫鉛前三個(gè)交易日陷于2039-2150美元/噸區(qū)間整理，因中國(guó)涉鉛企業(yè)環(huán)保整治后續(xù)不明朗，加之周邊股市、大宗商品遭受獲利了結(jié)和投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不安驅(qū)動(dòng)挫跌，至周四倫鉛在空頭回補(bǔ)，資金面因素推動(dòng)下創(chuàng)下去年7月以來(lái)的2250美元/噸上方高點(diǎn)。市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)供應(yīng)前景，看多氛圍濃郁，愈12萬(wàn)噸的庫(kù)存和實(shí)質(zhì)性消費(fèi)買盤對(duì)價(jià)格變化幾無(wú)影響。 周五在中國(guó)政府進(jìn)一步禪明對(duì)全國(guó)重金屬污染工作重點(diǎn)后倫鉛大漲200美元。
周一倫鉛休市和隨后的整固上沖，使得國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)更多地從證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)尋求方向。前四個(gè)交易日市場(chǎng)對(duì)15000元整數(shù)關(guān)的突破仍存敏感，主流交投區(qū)間在14850-15050元/噸，除主要品牌鉛廠的堅(jiān)持，其余對(duì)鉛價(jià)走高的可持續(xù)性都抱有不安。下游對(duì)關(guān)口上方的采購(gòu)意愿降低，市場(chǎng)買興低，中間商信心缺失，出貨意愿增強(qiáng)，報(bào)價(jià)紊亂。周五鉛市在徘徊數(shù)日后發(fā)動(dòng)強(qiáng)攻，冶煉廠、持貨人惜售看漲16000元，市場(chǎng)低價(jià)接貨不易，下游雖表現(xiàn)無(wú)奈，但若倫鉛維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)鉛市必有突破，下游消費(fèi)恐只有被動(dòng)接受。
鋅：本周，倫鋅表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格區(qū)間維持在1800-1900美元/噸，雖然一度跌破至1785美元/噸，但隨后迅速反彈，可見(jiàn)1800美元/噸處的支撐位置正逐漸整固。國(guó)內(nèi)方面，本周金屬市場(chǎng)跟隨股市陰晴上下波動(dòng)。周一國(guó)內(nèi)受信貸緊縮市場(chǎng)遭遇恐慌性拋盤，股市出現(xiàn)跳水行情，金屬價(jià)格應(yīng)聲下挫。然而滬鋅在鉛漲勢(shì)強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，以及鋅價(jià)在14500元/噸附近出現(xiàn)較強(qiáng)買盤的支持下表現(xiàn)抗跌。之后隨著股市的跳漲，鋅價(jià)出現(xiàn)增倉(cāng)增量的強(qiáng)勢(shì)推行，周五大多合約封報(bào)漲停，主力合約收?qǐng)?bào)15805元/噸，逼近前期15830元/噸的高點(diǎn)。然而 滬現(xiàn)鋅在此價(jià)位，下游企業(yè)的實(shí)際買盤能力受到抑制，本周國(guó)產(chǎn)0號(hào)鋅圍繞在14675元/噸附近交投，周五拉升至15275元/噸附近。預(yù)計(jì)在鉛的連帶作用下，鋅價(jià)成交底部會(huì)有所上抬。另外，上�，F(xiàn)貨市場(chǎng)近兩周的進(jìn)口鋅都少有流通，廣東進(jìn)口鋅的流通則較為穩(wěn)定，來(lái)源地主要為澳大利亞、印度等。
錫：本周因受中、美消息面和公布的宏觀數(shù)據(jù)的影響，倫錫漲跌互現(xiàn)，摸高14550美元，探低13525美元，振幅達(dá)1000美元左右，倫錫庫(kù)存繼續(xù)上升至20000噸以上。滬錫市場(chǎng)在買興不足交易清淡的格局下，價(jià)格比上周略有回落，主要因素是貿(mào)易商調(diào)撥到稍低價(jià)的貨源，可能是前期囤貨客的出貨所致。雖然冶煉廠對(duì)高位的原料成本存有抵觸情緒，但倫錫的反復(fù)振蕩態(tài)勢(shì)使國(guó)內(nèi)錫砂價(jià)回調(diào)跡象依然不見(jiàn)，進(jìn)入九月傳統(tǒng)的生產(chǎn)旺季，但仍然低迷的消費(fèi)和高昂的礦砂價(jià)格根本無(wú)法激起冶煉廠的生產(chǎn)熱情，只得維持一定的生產(chǎn)能力以求保住自己的長(zhǎng)久下游用戶。下游生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)，替代品或減少用量才能使他們保持產(chǎn)品售價(jià)不變，等待真正的消費(fèi)市場(chǎng)回暖的積極信號(hào)顯現(xiàn)，才會(huì)打破僵局。下周國(guó)內(nèi)錫市成交還是會(huì)較疲軟，價(jià)格視貨源情況進(jìn)行微調(diào)。
鎳：受國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)下挫及庫(kù)存增加的拖累，本周倫鎳出現(xiàn)大幅下跌，盤中價(jià)格最低下探18000美元/噸以下。本周公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)利好，對(duì)基本金屬價(jià)格有所支撐，目前倫鎳出現(xiàn)下探企穩(wěn)跡象，周四價(jià)格上升至18400美元/噸之上，持倉(cāng)量減倉(cāng)3203手至105324手。近期受LME鎳價(jià)沖高回落的影響，國(guó)內(nèi)純鎳市場(chǎng)買氣低迷。本周外盤的弱勢(shì)表現(xiàn)，由信貸收緊信號(hào)引起的流動(dòng)性擔(dān)憂，加之期貨走勢(shì)趨向回歸基本面，市場(chǎng)看跌人群增多，本周現(xiàn)貨成交價(jià)格也隨外盤暴跌而跌破前期14萬(wàn)的支撐位。本周上海地區(qū)和寧波地區(qū)成交情況均較清淡，多為貿(mào)易商之間交易，流入終端量較少。
本周二金川下調(diào)出廠價(jià)至145000元/噸，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于缺乏需求，市場(chǎng)價(jià)格依然倒掛，成交難以維持140000元/噸，整體成交清淡。周五金川再次下調(diào)鎳價(jià)至141000元/噸，但市場(chǎng)成交價(jià)格140000-140500元/噸，倒掛缺口縮小。
9月份，國(guó)內(nèi)主要不銹鋼煉鋼廠產(chǎn)能繼續(xù)高位釋放，太鋼不銹、寶鋼不銹、張家港浦項(xiàng)、廣州聯(lián)眾、酒鋼不銹本月計(jì)劃煉鋼總量仍然在50萬(wàn)噸以上。但根據(jù)對(duì)部分民營(yíng)鋼廠的調(diào)研顯示，其平均開(kāi)工率約在70%，其中來(lái)自直接用戶的訂單增長(zhǎng)并不明顯。由此，國(guó)內(nèi)基本面完全復(fù)蘇仍需等待。
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