| 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期繼續(xù)改善
近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善。第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(ＧＤＰ)以年率計(jì)算下降1％，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。美國6月份的二手房銷售數(shù)字連續(xù)第五個(gè)月攀升，環(huán)比增長3.6%，超出市場預(yù)期。美國6月營建開支比5月增加了0.3%。美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)攀升至48.9％。同時(shí)美國7月汽車銷售也跳升至今年高位。
最令人鼓舞的是美國7月非農(nóng)就業(yè)人口減少僅24.7萬人，降幅為2008年8月以來最小。美國7月失業(yè)率為9.4％，出現(xiàn)了15個(gè)月以來的首次下降。
種種跡象顯示，美國經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢已經(jīng)得到了有效的緩解，美國經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)近期也持續(xù)上升，其增長年率甚至創(chuàng)下5年新高，這強(qiáng)烈預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)即將強(qiáng)勁復(fù)蘇。
中國經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇，貨幣政策微調(diào)預(yù)示流動性超常規(guī)擴(kuò)張見頂
中國物流與采購聯(lián)合會公布的7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.3%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)連續(xù)五個(gè)月維持在50%以上，顯市國經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇。不過近期央行對貨幣政策微調(diào)的表態(tài)卻令市場對流動性產(chǎn)生憂慮，進(jìn)而引發(fā)了國內(nèi)金融市場整體調(diào)整。
筆者認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢得到了確立，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不十分牢固。政府高層也多次表示，當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，宏觀政策的取向不會變。筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢至少還需要第三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來驗(yàn)證，也就是說，在第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確立復(fù)蘇基礎(chǔ)穩(wěn)健之前，宏觀政策的基調(diào)是不大可能改變的。在8月7日的國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委副主任朱之鑫、財(cái)政部副部長丁學(xué)東、央行副行長蘇寧表示，當(dāng)前的積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策不會變。
不過，從另一個(gè)角度來看，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)的情況下，央行貨幣政策的“微調(diào)”也預(yù)示著貨幣政策已不太可能更加寬松，去年年底以來流動性的超常規(guī)擴(kuò)張或?qū)⒏嬉欢温�，即是說貨幣政策和流動性的超常規(guī)擴(kuò)張或已見頂。
總體上，經(jīng)濟(jì)前景的改善是鋁價(jià)中期上行的主導(dǎo)因素。中國經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇、美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善預(yù)示著全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或已漸次展開。中國貨幣政策的“微調(diào)”至多意味著貨幣政策的超常規(guī)擴(kuò)張結(jié)束，而適度寬松的貨幣政策仍將延續(xù)。筆者認(rèn)為，鋁價(jià)振蕩上行的趨勢沒有改變，預(yù)計(jì)鋁價(jià)年底有望達(dá)到17000元/噸一線。 |
