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7月份，鋁價(jià)擺脫盤整走勢(shì)，極力拉高。期貨方面，倫鋁由1663美元/噸飆升至1890美元/噸，漲幅13.6%，滬鋁指數(shù)有月初的13560元/噸，暴漲至月末的15180元/噸，漲幅高達(dá)11.9%，國(guó)內(nèi)外比值進(jìn)一步修復(fù)�，F(xiàn)貨方面，期間上海鋁價(jià)上漲1270元/噸，漲幅9.3%，廣東鋁價(jià)上漲1448元/噸，漲幅10.7%，滬粵兩地價(jià)差得以縮小，但現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍呈現(xiàn)跟漲乏力的局面。
一、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，支撐鋁價(jià)走強(qiáng)
7月主要經(jīng)濟(jì)體公布的宏觀數(shù)據(jù)普遍改善。美國(guó)6月PMI指數(shù)升值44.8，已經(jīng)臨近50的興衰分界點(diǎn)，其中新訂單指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)小幅下降，但差額繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)示著制造業(yè)生產(chǎn)的上升幅度會(huì)更加明顯；日本6月PMI指數(shù)指數(shù)回升最為明顯，已升至48.2；歐元區(qū)PMI指數(shù)也升至42.6。中國(guó)官方PMI指數(shù)小幅上漲至53.2，連續(xù)5個(gè)月回升，反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)良好。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，以及全球主要股市的良好表現(xiàn)，增長(zhǎng)了全球的樂(lè)觀情緒，為金屬整體價(jià)格得回升提供了支撐。
二、流通性充沛，為金屬走勢(shì)提供動(dòng)力
2009年以來(lái)，歐美國(guó)家采取了大量增加貨幣供應(yīng)的方式為金融市場(chǎng)輸血，國(guó)內(nèi)在積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策指引下，超常規(guī)的投放信貸額度，1-7月人民幣各項(xiàng)貸款增加7.73萬(wàn)億元，同比多增4.89萬(wàn)億元。大量信貸投放使得國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境非常寬松，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)不能有效吸收信貸額度，加之，消費(fèi)淡季的指引，使得資金短期獲利的欲望強(qiáng)烈，為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲提供了動(dòng)力。同時(shí)，隨著上半年信貸額度的天量劇增，以及通脹預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策調(diào)整的預(yù)期逐漸顯現(xiàn)，本月末央行關(guān)于貨幣政策微調(diào)的信號(hào)震動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)，短期資金抽離的風(fēng)險(xiǎn)遏制了金屬價(jià)格整體飆升的局面，股市的回調(diào)加重了市場(chǎng)對(duì)金屬價(jià)格回調(diào)的預(yù)期，但整體貨幣環(huán)境依舊寬松，金屬價(jià)格走勢(shì)長(zhǎng)期趨勢(shì)依然穩(wěn)定。
三、消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力
7月，國(guó)內(nèi)金屬消費(fèi)面臨淡季，據(jù)調(diào)查，廣東型材廠家訂單數(shù)量普遍大幅減少，采購(gòu)意愿較低，但價(jià)格飛漲，下游廠家接盤比較被動(dòng)，現(xiàn)貨鋁錠價(jià)格一直維持對(duì)期貨貼水。7月中旬鋁價(jià)上漲，加之滬粵兩地因前期國(guó)內(nèi)鋁廠到貨減少影響，市面流通貨源偏緊，引致商家追漲心態(tài)，現(xiàn)貨升貼水小幅回升，但隨下旬滬鋁價(jià)格暴漲，而現(xiàn)貨市場(chǎng)明顯跟漲乏力，市面貼水幅度再度擴(kuò)大，從整體成交看，本月商家持貨追高的心態(tài)不足，逢高減磅力度加大，其中進(jìn)口鋁持貨商家出貨較為平穩(wěn)，進(jìn)口鋁存量已較6月有所減少，這也使得受進(jìn)口鋁重壓的廣東市場(chǎng)鋁價(jià)得到了喘息的機(jī)會(huì)，本月滬粵兩地價(jià)差不斷縮小。
四、國(guó)內(nèi)外比值修復(fù)，套利窗口收窄
海關(guān)統(tǒng)計(jì)，6月份國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口依然強(qiáng)勁，達(dá)到35.3萬(wàn)噸，年初至今，總計(jì)進(jìn)口量高達(dá)140萬(wàn)噸，相比去年上半年46.8萬(wàn)噸的進(jìn)口量上升了200%。7月份，進(jìn)口鋁數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而且主要貿(mào)易商在進(jìn)口鋁貨源調(diào)配上也采取了適度分散策略，滬粵兩地進(jìn)口鋁到貨量相對(duì)平均，因此市場(chǎng)在逐漸消化前期進(jìn)口存量的同時(shí)，增量進(jìn)口鋁對(duì)市面價(jià)格的影響已經(jīng)不大明顯。但伴隨著收儲(chǔ)效應(yīng)的消退，以及國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)的暴漲，滬倫比值進(jìn)一步得到修正，雖然LME注銷倉(cāng)單仍然在不斷增加，但跨市套利窗口正在收窄，預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋁將大幅度減少。
五、綜述
本月鋁價(jià)擺脫了前期的小幅整理，在宏觀數(shù)據(jù)支撐和資金面的推動(dòng)下，迅速拉漲，令市場(chǎng)對(duì)偏離基本面情況的漲勢(shì)心存疑慮，現(xiàn)貨市場(chǎng)上普遍體現(xiàn)了追漲動(dòng)力不足，現(xiàn)貨鋁價(jià)跟漲乏力的局面；本月進(jìn)口鋁到貨已較6月有所減少，市場(chǎng)壓力得到了舒緩，這也為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)的走高提供了一定的支撐，隨著滬倫比值的進(jìn)一步修復(fù)，跨市套利窗口逐步收窄，進(jìn)口鋁數(shù)量將呈減少趨勢(shì)；然而，在資金推動(dòng)的行情下，市場(chǎng)心態(tài)逐漸謹(jǐn)慎，貨幣政策的微調(diào)以及股市回調(diào)令金屬價(jià)格走勢(shì)承壓，鋁價(jià)回調(diào)預(yù)期加重，但鋁價(jià)大幅下挫的動(dòng)力依然不足，預(yù)期市場(chǎng)分歧將進(jìn)一步加大，而現(xiàn)貨鋁價(jià)仍將維持貼水局面。
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