在中國(guó)旺盛的需求以及西方樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持下，7月份有色金屬價(jià)格快速反彈。7月份代表六種基本金屬的倫敦LME基本金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升14.6％，為2006年4月份以來的最大單月漲幅。與年初以來銅領(lǐng)漲金屬市場(chǎng)不同，鋁成為了此次金屬價(jià)格反彈的領(lǐng)頭羊，LME鋁期貨價(jià)從月初低點(diǎn)1521美元漲至8月6日的1985美元，漲幅達(dá)到30.51%，超過了同期CRB指數(shù)的漲幅。中金公司認(rèn)為，國(guó)際鋁價(jià)的利多因素主要包括：1，不斷上漲的能源價(jià)格抬高了鋁的成本中樞；2，下游汽車、房地產(chǎn)需求進(jìn)入到了回升階段；3，金融資本越來越多地參與到對(duì)鋁品種的炒作中。
有色金屬行業(yè)景氣回升，但需求與供給不匹配仍然存在隱憂。7月份有色金屬行業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）回升至50之上，為51.9，產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降至44.9，新訂單指數(shù)為52，較6月份有所回升，生產(chǎn)量指數(shù)為56.5，較6月大幅上升。上海證券李華錚認(rèn)為：有色金屬行業(yè)景氣狀況有所改善，但需求增加并不明顯，與產(chǎn)量增長(zhǎng)并不匹配，似乎顯示國(guó)內(nèi)庫存仍在增加。生產(chǎn)商產(chǎn)成品庫指數(shù)下降，庫存增加主要集中于非生產(chǎn)商和交易所的隱形庫存，無法掌握的隱性庫存無疑為未來有色金屬行業(yè)的供需和價(jià)格帶來了巨大不確定性，如需求和產(chǎn)量數(shù)據(jù)持續(xù)不匹配，二次探底的可能性將加大。
而對(duì)于金屬價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)的判斷，中金公司認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將引領(lǐng)金屬價(jià)格趨勢(shì)性上升，通過觀察此輪大宗商品價(jià)格的上漲，不難發(fā)現(xiàn)商品價(jià)格與各種宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)密切相關(guān)，其見底回升要明顯先于下游行業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)程，也就是說宏觀經(jīng)濟(jì)決定了商品價(jià)格的方向。金屬價(jià)格與經(jīng)濟(jì)周期的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)，如果經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)季度環(huán)比的改善，金屬價(jià)格一般都會(huì)出現(xiàn)持續(xù)上漲。由于歐美經(jīng)濟(jì)宏觀基本面在下半年將繼續(xù)改善，金屬價(jià)格還將維持向上勢(shì)頭。
但在樂觀的氛圍中，國(guó)內(nèi)有色期貨品種開始出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，滬銅0911在8月5日創(chuàng)出年內(nèi)新高后，開始出現(xiàn)連續(xù)下跌，短短3個(gè)交易日，滬銅0911價(jià)格自高點(diǎn)下跌了4.76%。滬鋁0911也在5日創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)后陷入調(diào)整，跌幅為3.17%。高盛高華研究報(bào)告分析，最近對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策可能收緊以及中國(guó)可能擁有大量金屬儲(chǔ)備的擔(dān)憂，加大了市場(chǎng)的不確定性，導(dǎo)致最近幾天價(jià)格大幅波動(dòng)。受國(guó)際、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)金屬品種出現(xiàn)調(diào)整影響，A股的有色板塊也出現(xiàn)下跌，有色金屬行業(yè)指數(shù)周跌幅達(dá)到9.6%，8月7日，焦作萬方率先跌停，中孚實(shí)業(yè)、錫業(yè)股份也接近跌停。
中信證券研究員李追陽認(rèn)為，資金流動(dòng)和市場(chǎng)情緒對(duì)股價(jià)走勢(shì)影響很大，因而市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的概率在增加。但長(zhǎng)期來看，支撐市場(chǎng)的“西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元貶值及通脹預(yù)期強(qiáng)化”等因素沒有發(fā)生根本改變，有色板塊長(zhǎng)線來看有望保持強(qiáng)勢(shì)。而對(duì)于長(zhǎng)期看好的品種，一是行業(yè)基本面相對(duì)較好的銅、鋅行業(yè)，關(guān)注云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、中金嶺南；二是受益于鋼鐵行業(yè)持續(xù)回升、景氣改善的金鉬股份和吉恩鎳業(yè)；三是具備新能源材料發(fā)展?jié)摿驼细＝ㄏ∈抠Y源能力的廈門鎢業(yè)；四是在消費(fèi)回升預(yù)期和鋁業(yè)公司較大的業(yè)績(jī)彈性支撐下，建議關(guān)注云鋁股份、焦作萬方、中孚實(shí)業(yè)等。另外，美元貶值預(yù)期的支撐下金價(jià)可能重新走強(qiáng)，紫金礦業(yè)、山東黃金和中金黃金值得關(guān)注。 |
