SMM7月31日消息：（2009.7.27-7.31）倫金屬在經(jīng)歷了十個交易日的上漲后周初刷出新高后，受獲利回吐打壓，經(jīng)歷短暫調(diào)整后，于周末不但收復(fù)失地且再次刷新年內(nèi)新高。國內(nèi)金屬隨之先抑后揚，SMMI周漲幅1.62%，本周鎳、鋁成為漲幅明星。鎳在外盤指引、不銹鋼消費轉(zhuǎn)暖的基礎(chǔ)上，領(lǐng)漲于各金屬，率先走出08年10月暴跌轉(zhuǎn)市以來的陰霾，進口鎳、國產(chǎn)鎳全面立上13萬元，SMMI.Ni領(lǐng)漲2.85%；鋁價格外搶眼，周初一舉立上14000元高地，僅作短暫調(diào)整，周末時就跳升于14900元附近，目標(biāo)進一步箭指15000元，周中走勢甚至強過銅老大，SMMI.Al周漲2.33%居其次。鉛鋅依然表現(xiàn)乏力，供應(yīng)過剩以及消費疲軟導(dǎo)致SMMI.Pb、SMMI.Zn分別僅跟漲1.1%和1.06%，錫在經(jīng)過連續(xù)調(diào)升后出現(xiàn)滯漲抗跌的情形，SMMI.Sn作維穩(wěn)于0.67%的狀態(tài)。
銅:本周，美國消費者信心指數(shù)和耐用品訂單指數(shù)遜于預(yù)期，導(dǎo)致LME銅價從上半年高位5640美元/噸沖高回落于5400美元，在隨后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)強勁，顯示宏觀經(jīng)濟正處于回暖通道，加上周四中國央行重申維持寬松貨幣政策，市場信心提振，引導(dǎo)投資者樂觀情緒繼續(xù)蔓延，倫銅維持5500美元附近的高位震蕩區(qū)間。短期來看，銅的金融屬性主導(dǎo)近期銅價，若陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然維持良好態(tài)勢，銅價將延續(xù)強勢，并將繼續(xù)測試新高。關(guān)注周五美國二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)，它將決定性的引導(dǎo)下周銅價能否立足并超越前期高點。
國內(nèi)方面，滬銅跟隨倫銅高位震蕩，周三因擔(dān)心政府控制信貸，導(dǎo)致A股下挫并拖累國內(nèi)銅價走低。不過在外盤重新恢復(fù)升勢之后滬銅快速回穩(wěn)。近期銅價表現(xiàn)強勢，但下游買盤謹(jǐn)慎，令現(xiàn)貨升水維持在0-150元/噸水平區(qū)間徘徊。供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)量較為穩(wěn)定，滬倫比值依然在盈虧線下方徘徊，進口銅流通未出現(xiàn)大幅增加。廢銅價格相對精銅滯漲，消費優(yōu)勢有所顯現(xiàn)，但因貨源有限，目前對精銅影響尚不明顯。需求方面，銅管行業(yè)淡季開工率逆勢出現(xiàn)反彈。SMM 調(diào)研20家銅管生產(chǎn)企業(yè)顯示，銅管生產(chǎn)企業(yè)7月份總體開工率為75.8%，環(huán)比上升12.4%，開工率出現(xiàn)大幅回升。調(diào)研企業(yè)表示，從七月初開始，銅管的訂單突然增加，不少企業(yè)訂單將持續(xù)到8月中旬。傳統(tǒng)消費淡季卻出現(xiàn)開工率逆勢上升，有以下幾個原因：一、去年金融危機爆發(fā)之后，家電消費和出口出現(xiàn)滑落，受經(jīng)濟悲觀預(yù)期影響，空調(diào)企業(yè)下調(diào)生產(chǎn)目標(biāo)并努力降低產(chǎn)品庫存，目前企業(yè)庫存偏低。二、家電下鄉(xiāng)及以舊換新政策推動作用明顯，家電消費出現(xiàn)增加。而5-6月份房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖，加上天氣炎熱，則帶動相關(guān)家電產(chǎn)品消費延續(xù)。在消費增長超預(yù)期及經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，家電企業(yè)加大產(chǎn)量和重新備庫，刺激對銅管的需求，預(yù)計今年7-8月份銅管將呈現(xiàn)淡季不淡的消費局面。關(guān)注中國國內(nèi)淡季消費表現(xiàn)偏強的持續(xù)性，因其直接關(guān)系中國對于強大進口銅的消化能力。
鋁：本周倫鋁在全球經(jīng)濟環(huán)境不斷改善的背景下，隨周邊金屬繼續(xù)沖高，在經(jīng)歷了周中的短暫調(diào)整后，倫鋁已站穩(wěn)1800美元/噸整數(shù)位，而倫鋁庫存近期增加的趨勢已明顯放緩，本周截至周四周度降幅近萬噸，現(xiàn)貨貼水也已下降至25美元/噸附近。滬鋁本周隨外盤在周初突破年內(nèi)高點后在14000-15000元/噸區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，在資金增倉帶動下一度成為上期所領(lǐng)漲的品種，成交量和持倉較前期有明顯改善�，F(xiàn)貨市場在上周成交低迷后，部分下游本周采購量明顯增加，而行情的巨幅波動也使成交量呈現(xiàn)集中放大的趨勢。
本周三市場的大跌后，在晚間央行緊急發(fā)布維持適度寬松信貸的申明，而之后市場立即恢復(fù)了較強看多情緒，雖然略遜于預(yù)期的消費數(shù)據(jù)對市場信心仍有影響的，但各企業(yè)好于預(yù)期的季報仍然推高了經(jīng)濟觸底復(fù)蘇的預(yù)期。另外，我們不斷強調(diào)本輪價格上漲取決于資金的推動，而各國政府均維持較寬松的信貸政策不變亦是推高基本金屬價格的主要動力。而從基本面考慮，倫鋁庫存增速明顯放緩，甚至出現(xiàn)較大程度的減少，配合歐美三季度消費能力的恢復(fù)，從表象上已經(jīng)看到供需改善的趨勢，而從年初開始的價格反彈幅度來看，銅鎳均翻番，鋅超過70%，而鋁僅上漲50%，存在繼續(xù)補漲的可能。因此我們預(yù)計下周倫鋁將沖擊1900美元/噸，之后將打開整體上升空間。而國內(nèi)市場下周雖然庫存可能重新恢復(fù)增長，但是同樣可流通貨源的偏緊仍是支撐現(xiàn)貨價格的主要動力，屆時將隨外盤一起測試15000元/噸的阻力位。
鉛：本周倫鉛前四個交易日未能跟隨周邊金屬沖高回落表現(xiàn)抗跌，雖一度測試6周前高點1810美元，但在寬松貨幣政策不變的背景下，倫鉛1750美元處獲得支撐，周四很快回升至1820美元，周末時刷出1875美元的新高。
國內(nèi)鉛市周內(nèi)保持對倫鉛跟跌不跟漲的態(tài)勢。一方面終端鉛酸蓄電池消費遜于預(yù)期，下游企業(yè)備庫意愿低，現(xiàn)貨鉛周初跟漲至13500元/噸附近成交乏力。另一方面鉛生產(chǎn)企業(yè)原料緊俏，給予整數(shù)關(guān)口較強支撐。周三周邊金屬遭拋售之際，鉛價探低至13200元/噸附近。鉛價周內(nèi)200元/噸左右的窄幅波動也促使供需雙方交投平和，生產(chǎn)企業(yè)之間長單比例同比增長明顯，流通現(xiàn)貨貿(mào)易量相對下降，各主要交易地庫存仍有續(xù)增之勢。
鋅：本周，LME市場跌宕起伏，美指下挫、美股上行及資金等各方面共同作用下，倫鋅在碰觸到前期高點1720美元/噸后，繼續(xù)摸高至1740美元/噸，無奈隨著之后美指走高、股市走跌下，期價又回落至前期主流震蕩區(qū)間1680美元/噸一線附近。
國內(nèi)方面，延續(xù)商品市場的走勢，滬鋅上下波動區(qū)間則顯得更大。期鋅主力合約最高上探近14610元/噸，率先回到2008年9月中下旬，全球商品價格暴跌之初時的價格水平。但隨后鋅價最低探至13500元/噸，令現(xiàn)貨市場承壓。國產(chǎn)0號鋅上海市場成交周均價為13870元/噸，較上周上漲了365元/噸；漲幅較上周有明顯減緩，主要原因是期價一味上行，但疲弱的現(xiàn)貨市場無法跟上期價上行的腳步，因此貼水幅度不斷加深。周末午后期盤期價封至漲停，吸引下游詢盤積極性提高，但持貨商出現(xiàn)低價惜售情緒，令現(xiàn)鋅實際成交成為供需雙方矛盾的焦點。另外，本周進口鋅的供應(yīng)量（流通量）出現(xiàn)明顯下降，主要原因是期價下滑過快，而前期進口鋅點價過高，因此在大幅跳水的行情中，進口鋅銷售受困，流通量自然減少。市場有限流通的進口鋅主要來源地包括澳大利亞、日本、納米比亞、巴西等。外盤繼續(xù)高位整理，下周現(xiàn)鋅將圍繞14000元作進一步的突破努力。
錫：本周初繼續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢，在11萬元又高歌猛進沖上11.2萬元，在累積上漲中消費也節(jié)節(jié)回升，但周中倫盤大跌六百多美元，一下瓦解了看漲心態(tài)。雖然主力廠家連續(xù)兩次上調(diào)報價，消費的疲軟致使連續(xù)10日上揚的錫價嘎然而止，滬市主要成交基本盤桓在11.2萬元左右，交易量隨之縮減，觀望氣氛甚濃。但因貿(mào)易商難以降低接貨成本，表現(xiàn)被動，可流通貨源主要還是在冶煉廠家手中，進入八月，月初終端采購量會有所增加，錫價應(yīng)順勢攀升。
鎳：本周倫鎳走勢呈現(xiàn)高位震蕩突破上行的格局，價格最低下探至16144美元/噸，周四，相關(guān)機構(gòu)公布Vale-inco預(yù)期8月1日舉行罷工總計損失16.3萬噸產(chǎn)能，占到全球產(chǎn)能的12%左右。此消息支撐市場信心，日韓地區(qū)不銹鋼開工率逐步上行至60-70%的比例， 加之中國央行表示將繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策后，昨天金屬在美元走軟的背景下結(jié)束調(diào)整，并且全天維持上攻走勢，鎳價更是創(chuàng)下10個月的新高17295美元，市場人士看好后市走勢，鎳價震蕩上行趨勢未改，將可能測試18000美元/噸一線。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場庫存壓力較大，市場流通中低價貨源逐漸較少，貿(mào)易商控制低價出貨量，周內(nèi)和周末成交較好，金川公司7月27日以及31日兩次上調(diào)電解鎳出廠價4000元/噸以及3000元/噸至131000元/噸，進口鎳價報價隨即提升，加之周四價格大漲刺激下游買興，午后商家惜售，加之市場傳言金川因為檢修而減產(chǎn)提振貿(mào)易商惜售金川鎳。
國內(nèi)不銹鋼廠8月份生產(chǎn)訂單仍保持較為充足的狀態(tài)，尚未有消息傳出減產(chǎn)檢修等，無錫不銹鋼庫存出現(xiàn)下降，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示20日-30日期間庫存由16.54至14.38萬噸，減少量為13%，銷售商表示本周初因為預(yù)期太鋼等鋼廠盤價上漲所以部分采購者提貨較為踴躍，但是我們?nèi)詫㈥P(guān)注該數(shù)據(jù)是否能持續(xù)減少，這也是下游是否回暖的信號之一。
但是8月份的訂單狀況也不足以緩解國內(nèi)純鎳現(xiàn)貨的庫存壓力，庫存高企使得價格仍難以及時跟漲外盤。 |
