銅：近兩周LME銅價和道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢相關(guān)度非常高，銅基本面尚未出現(xiàn)實質(zhì)性的趨勢轉(zhuǎn)變，金融屬性成為近期主導銅價的主要因素，資金推動作用強勁。繼上周歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好刺激銅價突破5250美元/噸的前期震蕩區(qū)間上沿之后，本周公布的新屋開工、領(lǐng)先指標等數(shù)據(jù)繼續(xù)好于預期，進一步提升市場對經(jīng)濟的樂觀情緒，令美元指數(shù)下挫并推動銅價繼續(xù)震蕩上行至5565美元/噸，走出今年以來新高，一周來倫銅推動上揚6％。受短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)刺激，預計下周銅價將圍繞5500美元/噸測試高位整理。不過，近期LME庫存出現(xiàn)連續(xù)增加，一旦部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預期，銅價將面臨回調(diào)，震蕩幅度加大。此外，目前的經(jīng)濟環(huán)境相比2006-2008年10月前仍有差距，在銅價大幅上漲之后，我們對于銅價在傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)持續(xù)上漲的幅度持謹慎態(tài)度。后市經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)性以及現(xiàn)貨消化能力仍是關(guān)注重點。
國內(nèi)方面，滬銅跟隨倫銅走高，但走勢相對滯后，SMMI.Cu滯漲0.55％，現(xiàn)貨價格上漲至44000元/噸附近，但銅價偏高下游接貨有所遲疑，現(xiàn)貨升水在0-150元/噸窄幅波動。6月精銅進口量為37.89萬噸，同比增加400.67%，1-6月份累計進口178.24萬噸，同比增加159.55%。6月銅進口量再創(chuàng)歷史新高。市場對供應(yīng)過剩的擔憂表現(xiàn)在滬期銅對倫銅的滯漲，但由于部分進口銅保值被套，國內(nèi)現(xiàn)貨升水又有限，導致進口銅無法流出流通有限，現(xiàn)貨未出現(xiàn)明顯過剩壓力。從上周公布二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國上半年積極擴大投資的政策效果比較明顯，促使新開工項目高速增長，帶動投資保持高增長態(tài)勢，在需求方面有相應(yīng)反映，統(tǒng)計局公布信息6月銅材表觀消費量94.74萬噸，同比增加22.60%，1-6月銅材累計表觀消費量452.94萬噸，同比減少8.97%。受國家4萬億投資，以及家電汽車下鄉(xiāng)等行業(yè)刺激政策拉動，2008年上半年，國內(nèi)銅材產(chǎn)量依然保持8%增速，刺激銅需求大幅增加，為銅價維持高位奠定基礎(chǔ)。不過，本周銅價在傳統(tǒng)消費淡季跳漲至高位，下游心生觀望，短期訂單有所減少，目前下游庫存處于低位，企業(yè)按需采購，市場成交溫和偏弱。
鋁：持續(xù)的利好數(shù)據(jù)使得市場對于經(jīng)濟復蘇的預期不斷高漲，而美元指數(shù)的持續(xù)疲軟同樣刺激整體基本金屬的走勢，美原油主力再次登上75美元，倫鋁在倫銅引領(lǐng)下獲得強勁支撐，順利突破1700美元/噸前期高位，逐漸向1800美元/噸的下一整數(shù)阻力位靠攏。而期間庫存雖然依然持續(xù)的增加，消息面刺激和資金面的拉動作用卻更為明顯。倫鋁截至周四晚間已經(jīng)連續(xù)拉出8根陽線，而隨著價格越接近牛市時的區(qū)間，市場的多空分歧將不斷加重，一方面持續(xù)利好的數(shù)據(jù)刺激基本金屬不斷上漲，另一方面庫存的增加表明鋁市基本面未有實質(zhì)性改善，而對于鋁價的走勢我們認為更多的將是跟隨。預計下周美國公布的各類數(shù)據(jù)整體偏向樂觀，因此對于倫鋁仍存在跟漲空間。但一旦市場氣氛稍有變化，鋁價的修正整理完全在情理之中。預計下周倫鋁向上測試1800美元/噸阻力位。
國內(nèi)由于現(xiàn)貨市場成交不濟，拖累了滬鋁表現(xiàn)滯漲，并呈現(xiàn)階段性跳躍式的價格走勢，周四晚間外盤的強勢上漲已經(jīng)使滬鋁在周末時突破14000元/噸的重要阻力位�，F(xiàn)貨價格貼水逐漸拉大至貼水50元/噸的水平，而下游對于目前高價的接受能力也在逐步提高，部分貿(mào)易商的加入也使得本周的成交狀況略有改善。當前庫存的下降一方面由于進口鋁的減少，另一方面也說明了內(nèi)陸地區(qū)整體消費能力的加強，因此在中國內(nèi)需穩(wěn)定增長的背景下，電解鋁大幅虧損的情況已較難再現(xiàn)，而鋁價的震蕩區(qū)間也在不斷上移。預計下周滬鋁仍存在繼續(xù)上沖的空間，并力求站穩(wěn)14000元/噸上方。
鉛：本周倫鉛偏于波動區(qū)間1620-1730美元/噸的上沿整理，因周內(nèi)美元破位進入下跌通道，市場繼續(xù)側(cè)重消化利好消息，忽視基本面不佳表現(xiàn)。周五美國6月房屋和營建數(shù)據(jù)優(yōu)良提振倫鉛上漲逾4%至1680美元，周二美聯(lián)儲主席伯南克就半年貨幣政策作證國會，其延續(xù)之前政策的言論使得商品市場保有目前寬裕的流動性。資金面繼續(xù)主導倫鉛走勢。
國內(nèi)鉛市周內(nèi)對倫鉛跟漲乏力，流通市場上供應(yīng)寬松，而終端鉛酸蓄電池消費不佳始終制約下游企業(yè)入市采購量。下游依據(jù)訂單進行原料采購，控制庫存，導致現(xiàn)貨市場交投不活躍，表現(xiàn)在成交陷于13150-13300元/噸，無力追漲至13400-13500元/噸區(qū)間。雖鉛冶煉廠普遍受困于成本高企，但小型和新建鉛煉廠的低端價格貨源令市場承壓。各主要交易地庫存高位變化不大。
鋅：本周，在美元走弱及倫銅漲勢的推動下，倫鋅走出一波小高潮，期價從1550美元/噸下方一路上行至1695美元/噸，漲幅超過10%。雖然還未碰觸到前期高點1720美元/噸，但總體向上態(tài)勢抬高了市場對于鋅后市的預期。
國內(nèi)方面，在倫鋅的帶動下，滬鋅一路上行并上探14000元/噸關(guān)口，但高位明顯承壓。本周國產(chǎn)0號鋅上海市場成交周均價為13505元/噸，較上周上漲了534元/噸；進口鋅價的貼水幅度因現(xiàn)貨的疲軟而出現(xiàn)明顯放大，貼水0910合約200-300元/噸，周成交均價為13460元/噸，較上周上漲了565元/噸。由于上周鋅價處于低位，下游買盤積極度明顯高于本周，至此，近日來鋅價隨著倫鋅的價格不斷拉高，使不少下游企業(yè)觀望氣氛轉(zhuǎn)濃，加之其前期足夠的采購量，從而導致本周現(xiàn)貨交投表現(xiàn)得相當疲軟。大部分市場人士對于鋅現(xiàn)貨價格接近13800元/噸表示遲疑，更由于上�，F(xiàn)貨20萬噸以上的高庫存量，在下游訂單無明顯起色的前提下，缺少實質(zhì)性的消化能力，使市場對14000元以上的現(xiàn)鋅價格缺乏支持信心，鋅價繼續(xù)拉漲的結(jié)果將仍會使鋅現(xiàn)貨市場承壓。另外，本周市場流通的進口鋅有所減少，主要是因為進口鋅價貼水程度加深，導致供方出貨意愿不高。進口鋅主要來源地包括澳大利亞、日本、納米比亞、印度、巴西、哈薩克斯坦等。
錫：倫錫在上周13150美元獲得強勁支撐后，本周在美元繼續(xù)走軟、經(jīng)濟繼續(xù)向好的引導下，沿著5日均線有力走在均線上方，周末再次接近前期高位14900美元，周漲幅達7％，一周累計上揚1000美元。
本周國內(nèi)錫錠受倫錫帶動一路上揚，盡管需求并未有積極的響應(yīng)，但終于回到11萬元敏感價位。高企的錫砂價格使得生產(chǎn)廠家惜售意愿堅決，貿(mào)易商的恐跌心理導致高價接貨意愿降低，使市場顯示供應(yīng)偏緊，滬錫市場普遍交易為云錫居多，云亨、金易、湘錫少量。下游消費企業(yè)生產(chǎn)進入淡季，伺機按需采購，導致疲弱的態(tài)勢得以延續(xù)。臨近月底，部分品牌冶煉廠為盤活資金減輕庫存，欲在11萬元左右適當出貨換現(xiàn)，屆時相對倫錫可能表現(xiàn)滯漲。
鎳：本周倫鎳走勢呈現(xiàn)高位震蕩格局，價格最低下探至15700美元/噸，最高上測至16600美元/噸，但是收盤價格圍繞16000美元/噸區(qū)間震蕩。持倉量呈現(xiàn)持續(xù)增長格局。
國內(nèi)純鎳現(xiàn)貨市場因為庫存高企，國內(nèi)外價格倒掛缺口重新擴大，市場成交較為清淡，多為貿(mào)易商之間倒貨，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格追隨國外價格的步伐放緩，內(nèi)外價差重新擴大后，貿(mào)易商不愿低價出貨，控制現(xiàn)貨的流出量，而價格上漲后，受到供應(yīng)充足的現(xiàn)狀，下游和貿(mào)易商均難以接受價格上漲，所以國內(nèi)呈現(xiàn)難漲難跌的局面。
國內(nèi)價格較國外價格倒掛幅度收窄后隨著外盤的強勢上漲重新放大，這顯示國內(nèi)的庫存壓力未有緩解，現(xiàn)貨供應(yīng)非常充裕。但是隨著市場低價貨源的逐步減少，貿(mào)易商之間的倒貨利潤非常薄，甚至僅為200元/噸，因為內(nèi)外價差擴大跨市套利行為增多。
市場人士表示VALE-INCO因鎳礦工廠罷工可能將影響亞洲地區(qū)工廠的原料供應(yīng)，日本金屬礦山將下半財年的生產(chǎn)計劃提高4595噸至19500噸，上半財年的產(chǎn)量為13700噸，較年初計劃下降23%,各分析機構(gòu)均認為2009年需求仍將略弱于供應(yīng)。國外不銹鋼產(chǎn)能利用率仍不斷傳出走高的跡象，日本地區(qū)不銹鋼廠開啟率將達到70%，加之中國公布的6月進口數(shù)據(jù)支撐，價格存在繼續(xù)上漲的動能。短期來看，脫離基本面而上漲的鎳價仍然受到美元走勢和倫銅的引領(lǐng)。技術(shù)上看，倫鎳站上5日均線之上，價格保持震蕩上行動能，預計下周將保持16000美元/噸區(qū)間震蕩。 |
