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摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶15日表示,本周即將公布的中國國內(nèi)生產(chǎn)總值和工業(yè)數(shù)據(jù)，將是反映中國經(jīng)濟(jì)走勢的重要指標(biāo)，同時也為未來金屬需求提供進(jìn)一步指引。
“雖然6月份金屬進(jìn)口超過預(yù)期，但我們?nèi)哉J(rèn)為未來幾個月進(jìn)口將從上半年的高位回落。”她認(rèn)為,鐵礦石和有色金屬的進(jìn)口驅(qū)動力量既有投機(jī)性采購因素,也不乏國內(nèi)刺激消費(fèi)、樓市轉(zhuǎn)熱等需求影響。
家電補(bǔ)貼為銅需求帶來支持
與銅采購量下降的市場預(yù)期相反，李晶表示，中國6月份銅進(jìn)口量創(chuàng)下新高，反映了中國信貸大幅上升所產(chǎn)生的積極影響。5月初及中旬的套利空間擴(kuò)大刺激中國進(jìn)口商采購現(xiàn)貨銅，可能已在6月份貿(mào)易數(shù)據(jù)中得到反映。隨著通脹預(yù)期升溫及美元開始貶值，進(jìn)口持續(xù)跑贏市場基本需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)顯示投機(jī)性采購已經(jīng)顯現(xiàn)。2009年上半年，由于報廢率下降及精煉銅價格較廢銅更具吸引力（較廢銅溢價已降低至僅數(shù)百元人民幣），廢銅進(jìn)口量下跌39.8%。廢銅進(jìn)口的按金要求在數(shù)家進(jìn)口商違約后增加50%至80%。
1至5月份，用于供電、熱及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長20.5%（能源部門占中國銅需求總量的48%），而建筑施工的高峰期通常出現(xiàn)在每年的第2及第3季度。然而，自去年政府公布4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃之后，市場普遍預(yù)計能源部門對銅的需求將會增長。
鐵礦石進(jìn)口將下降
李晶認(rèn)為，09年上半年，盡管庫存增加、早前波羅的海干散貨指數(shù)走強(qiáng)以及鐵礦石現(xiàn)貨價格反彈，但中國鐵礦石進(jìn)口仍按年增長29%至2.972億噸。為獲得鐵礦石供應(yīng)，中國鋼鐵企業(yè)已開始獨(dú)立簽訂協(xié)議，以免在下半年全球鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇時，面臨現(xiàn)貨價格反彈風(fēng)險。
因港口庫存達(dá)7240萬噸，接近歷史高位，而且供應(yīng)方不再提供優(yōu)惠的價格條款，預(yù)期鐵礦石進(jìn)口將在未來幾個月下降。李晶分析，國內(nèi)最大的鋼鐵生產(chǎn)商寶鋼集團(tuán)近期將8月份出廠的熱軋和冷軋鋼產(chǎn)品價格上調(diào)9%至13%不等，創(chuàng)下自2008年5月以來最大的單月上調(diào)幅度。這可能暗示，隨著鐵礦石合約價格下調(diào)33%以上的希望破滅，中國各鋼鐵廠準(zhǔn)備將高于預(yù)期成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
中國鋼鐵基準(zhǔn)價格自4月1日以來已上漲14%，在連續(xù)7個月遭遇虧損之后，全行業(yè)于5月份扭虧為盈。由于政府財政刺激方案主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基建相關(guān)的鋼鐵需求占總建筑需求的比例已由2008年的22%升至40%。中國鋼鐵總需求的近一半源自建筑業(yè)。樓市回暖可能使09年下半年房地產(chǎn)投資加速，進(jìn)而為建筑用鋼需求提供支持。
鋁需求仍有支撐
“在經(jīng)歷了三個月異常強(qiáng)勁的凈進(jìn)口（年增長超過2500%）后，6月份原鋁進(jìn)口可能會繼續(xù)保持活躍，與未鍛軋鋁和鋁產(chǎn)品的進(jìn)口（按年上升445%至353218 噸）趨勢一致�！崩罹П硎�，鑒于基本需求相對穩(wěn)定，加上市場普遍認(rèn)為中國國家物資儲備局為支持國內(nèi)冶煉廠而進(jìn)行的采購已大致結(jié)束，因此進(jìn)口量如此強(qiáng)勁確實讓許多市場人士感到意外。
她分析，今年鋁最大的套利空間出現(xiàn)在4月份，當(dāng)時中國與國際鋁價（包含17%的增值稅，但不包括運(yùn)費(fèi)和倉儲費(fèi)）的平均差價超過人民幣2300元。估計4月份巨額訂單已對5、6月份的鋁進(jìn)口量產(chǎn)生影響。鑒于鋁價可能會在下單、付運(yùn)和銷往本地用戶期間發(fā)生波動，目前套利風(fēng)險已經(jīng)加大（目前差價徘徊在人民幣1000元左右）。到第3季度需求出現(xiàn)季節(jié)性淡季時，預(yù)期鋁價將溫和下跌。然而，鑒于土地銷售強(qiáng)勁以及房屋庫存水平降低，預(yù)計第4季度更加樂觀。如果目前住宅銷售速度能夠維持，開發(fā)商將需大量增建物業(yè)以補(bǔ)充房屋庫存，從而推高鋁需求。目前建筑業(yè)占中國鋁需求量的36%。
總體來看，李晶認(rèn)為，雖然6月份工業(yè)金屬進(jìn)口超過預(yù)期，但未來幾個月進(jìn)口將會由09年上半年高位回落。 |
