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雖然我們預(yù)期金屬最終將回落，但日益改善的宏觀景象和投資者興趣都意味著回落可能是短暫且小幅的。
中國(guó)5月鋁和鎳產(chǎn)出回升，銅、鉛和鋅則小幅下滑。
昨日大部分金屬觸及09年新高，強(qiáng)勢(shì)一直延續(xù)到今早。銅上至7個(gè)半月來的高點(diǎn)，達(dá)5381，鎳則升至8個(gè)月高點(diǎn)15900，鋅至1720，鉛1830，錫15900。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然樂觀，這也是金屬走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。只要積極的數(shù)據(jù)能保持，我們預(yù)計(jì)向上動(dòng)力依舊。不過，部分金屬似乎上漲過度，很容易出現(xiàn)大幅回調(diào)，但隨著投資者興趣和消費(fèi)者需求增加，任何回調(diào)都可能是短暫而小幅的。
中國(guó)國(guó)統(tǒng)局公布的5月產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示，精煉銅產(chǎn)出略低于預(yù)期，環(huán)比下滑2%，反應(yīng)在原材料供應(yīng)緊缺的局面下產(chǎn)出難以大幅提升。廢銅進(jìn)口環(huán)比減少18%，銅精礦產(chǎn)出也小幅下滑。半成品銅產(chǎn)出激增，同比增加21%，雖然此項(xiàng)數(shù)據(jù)存在疑問，但如此強(qiáng)勢(shì)確實(shí)支撐了精煉銅的大量購買。鋁產(chǎn)出在冶煉廠重啟的情況下有大幅改善，環(huán)比增加110萬噸，我們預(yù)期未來幾個(gè)月升勢(shì)將擴(kuò)大。半成品鋁出口也繼續(xù)上升。精煉鉛出口環(huán)比下降，不過仍強(qiáng)于我們的預(yù)估值。中國(guó)套利空間近期縮小至08年11月的水平，表明未來有擴(kuò)大的可能。精煉鋅產(chǎn)出環(huán)比微跌，但鋅精礦和鉛精礦產(chǎn)出大幅上升反應(yīng)在價(jià)格上漲的情況下近期大量低品味礦廠重新啟動(dòng)。同樣，精煉鎳產(chǎn)出也攀升。
日本3季度鋁升水環(huán)比上升30%至75美元/噸。歐洲和臺(tái)灣鋁升水也走高，我們懷疑未來升水將繼續(xù)擴(kuò)大，價(jià)差將進(jìn)一步收窄。最后，上海鋁庫存下滑1.26萬噸，銅增加1.52萬噸，鋅減少1100噸。 |
