4月份,中國(guó)進(jìn)口增加給LME鋁帶來(lái)了上漲的動(dòng)能。從4月1日起,LME鋁0903合約價(jià)格走出持續(xù)上揚(yáng)行情,4月14日觸及1555美元/噸3個(gè)月以來(lái)高點(diǎn),之后受獲利回吐盤的打壓出現(xiàn)下滑,月底受基本金屬整體走勢(shì)帶動(dòng)上漲。4月30日,LME鋁0903報(bào)收于1460美元/噸,較3月上漲65美元。相比倫鋁,滬鋁明顯上漲乏力,4月30日,滬鋁主力合約0903報(bào)收于12570元/噸,較3月下跌320元。
進(jìn)口鋁錠增加構(gòu)成第一波沖擊
今年以來(lái),由于國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)、電網(wǎng)采購(gòu)和各級(jí)地方政府收儲(chǔ),國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)緊張。這帶來(lái)了今年以來(lái)鋁價(jià)走勢(shì)的強(qiáng)勁。在企業(yè)備庫(kù)需求的帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)緊張的情況得以延續(xù)。現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張使得國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。4月10日,長(zhǎng)江市場(chǎng)鋁現(xiàn)貨價(jià)格沖高至14800元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的強(qiáng)勁使得滬鋁維持高位。
今年以來(lái),由于國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)緊張,國(guó)內(nèi)外鋁比價(jià)持續(xù)處于高位。因此,這意味著在今年以來(lái)的大部分時(shí)間里,國(guó)內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口鋁錠都是有利可圖的。根據(jù)Brookhunt的統(tǒng)計(jì),截至到4月27日為止,4月國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口的平均利潤(rùn)達(dá)到212美元/噸。進(jìn)口利潤(rùn)的增加使得貿(mào)易商進(jìn)口積極性大幅提升,從而導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)的高額進(jìn)口。今年3月份,我國(guó)原鋁進(jìn)口接近8.6萬(wàn)噸,創(chuàng)我國(guó)原鋁進(jìn)口新高,3月單月進(jìn)口數(shù)量達(dá)到2008年全年進(jìn)口量的70%。進(jìn)口鋁錠的大幅增加使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨源供應(yīng)充足。同時(shí),貿(mào)易商回流資金的需求使得貿(mào)易商進(jìn)行拋售,從而進(jìn)口鋁錠相對(duì)國(guó)產(chǎn)鋁錠出現(xiàn)了高達(dá)200~300元/噸的貼水。進(jìn)口鋁錠價(jià)格的下跌以及其存在的高額貼水,給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)壓力。這使得4月15日之后,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下滑。
由于貿(mào)易商進(jìn)口周期的存在,國(guó)內(nèi)電解鋁進(jìn)口數(shù)量將滯后于國(guó)內(nèi)外價(jià)格的變化。這意味著至少?gòu)亩唐趤?lái)看,國(guó)內(nèi)電解鋁進(jìn)口旺盛的局面仍將延續(xù)。進(jìn)口的持續(xù)增加將給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)壓力。但由于國(guó)外進(jìn)口鋁錠不能用于交割,而且在使用方面也存在一定的不方便,因此,進(jìn)口鋁錠給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊幅度有限。
企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能威脅后市鋁價(jià)
相對(duì)進(jìn)口鋁錠的增加,國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能,更是價(jià)格上漲的巨大阻力。2008年下半年,由于電解鋁價(jià)格的急劇下跌并跌破生產(chǎn)成本,國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)紛紛減產(chǎn),截至2008年底,減產(chǎn)年產(chǎn)能預(yù)計(jì)在380萬(wàn)噸左右。而今年,隨著現(xiàn)貨價(jià)格的上漲,冶煉企業(yè)重新恢復(fù)生產(chǎn)的積極性高漲,而以河南省為代表的地方政府也通過(guò)各種政策促進(jìn)企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能。目前河南省恢復(fù)產(chǎn)能的電解鋁企業(yè)有焦作萬(wàn)方、恒康鋁業(yè)、中邁鋁電、開曼鋁業(yè)、新東方希望鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)等。作為國(guó)內(nèi)第一大電解鋁生產(chǎn)省份,這將使得國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。同時(shí)不排除其他地方的電解鋁企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能也將逐步進(jìn)行,這將給鋁現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)明顯的壓力。
4月底,國(guó)內(nèi)各地現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)鋁錠到貨量已出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。4月30日,國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存較前一周增加逾2萬(wàn)噸。而由于冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)后再度減產(chǎn)的可能性很小,這意味著在消費(fèi)沒(méi)有明顯改善之前,國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩,從而國(guó)內(nèi)將可能出現(xiàn)新一輪的鋁庫(kù)存持續(xù)增加。
消費(fèi)改善,但依然弱于去年同期
春節(jié)以來(lái),國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn),但仍具有一定的不確定性。根據(jù)易貿(mào)金屬的統(tǒng)計(jì),4月份國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)開工率上升至65.57%的水平,明顯高于3月份的60.39%和2月份的53.46%。但對(duì)比去年同期,鋁型材企業(yè)開工率依然存在明顯差距。2008年4月份,在國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)中,開工率保持100%的企業(yè)占78.4%,開工率在80%~90%的企業(yè)占13.8%,開工率在70%~80%的企業(yè)比例為7.8%。在開工率保持低迷的同時(shí),各鋁型材企業(yè)普遍表示后期訂單情況不是很明朗。這使得我們不能對(duì)后期消費(fèi)期望過(guò)多。
價(jià)格預(yù)計(jì)很難在當(dāng)前水平維持
從技術(shù)上看,LME鋁0903合約價(jià)格短期將測(cè)試能否在1510美元/噸的水平上方企穩(wěn)。如果基本金屬整體走勢(shì)強(qiáng)勁,這個(gè)目標(biāo)可能實(shí)現(xiàn),否則,將測(cè)試1570~1580美元一線阻力。如果突破這一阻力位,價(jià)格將在1580~1620美元之間振蕩整理。如果不能在1510美元水平上方企穩(wěn),價(jià)格將跌破3月9日以來(lái)的上升趨勢(shì)線,下跌的目標(biāo)支撐位在1370美元左右。
而滬鋁的走勢(shì)將弱于倫鋁�，F(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)增加將使得滬鋁的反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有望改變。滬鋁主力合約短期將向下測(cè)試12580元一線的支撐。如果跌破12580元,滬鋁主力將向下測(cè)試12360元和12150元支撐。從目前的情況看,滬鋁在12150元一線的支撐將較強(qiáng)。 |
