受國內收儲及需求回升等因素的影響，2月金屬行情呈現(xiàn)內強外弱的格局，國內外比價持續(xù)上升，引發(fā)國內進口量的大幅上升，3月銅鋁鋅的進口量分別為29.7萬噸、8.6萬噸、12.1萬噸。
4月國內鋁出現(xiàn)十年不遇的進口高峰現(xiàn)象，為了更好地了解國內的進口狀況，作為專業(yè)的倉儲物流服務提供商，我司從現(xiàn)貨市場流轉的渠道去收集國內的進口信息，并有針對性地對廣東、上海及北京等地的進口商進行實地拜訪，此行共拜訪17家進口商，基本覆蓋了鋁的重要進口商，并涉及部分鋅、銅、鉛的進口商。由于期間鋁進口量出現(xiàn)井噴，因此下文內容將以鋁為主。
一、進口時間
2月中旬起鋁國內外比價大幅上升，以LME當月價及國內第二個月的價格計算比價，至3月份基本穩(wěn)定在9-9.5之間，加上當時的進口現(xiàn)貨升水，進口盈余穩(wěn)定在1000元/噸。
從點價、船期到報關運輸，進口鋁往往需要3-4周的時間，但近期受新加坡等地海運緊張的影響，進口船期明顯延長。從本月進口鋁到港的時間來看，進口商對國內外比價變化的反應很快。
3月下旬國內開始出現(xiàn)進口鋁錠，但以1000-2000噸的小批量為主，因當時市面可流通貨源很少，進口貨對市場的影響極為有限。4月第二周國內迎來第一個進口高峰，幾大主要進口商的貨源集中運抵，市場連續(xù)出現(xiàn)5000-10000噸/單批的到貨，對現(xiàn)貨市場的沖擊非常明顯。中旬以后多數進口商的貨物集中運抵，市場供給明顯趨向寬松。
二、進口數量
月初市場預期4月進口量可能達到20萬噸，而現(xiàn)有收集的信息表明實際進口量將超過市場預期，據傳截止第三周，國內已報關的原鋁進口量已超過20萬噸，本月實際進口量有可能超過27萬噸。
統(tǒng)計此次走訪的客戶資料，其中 3家進口商成為第一集團，總計進口量近14萬噸；隨后5家企業(yè)的總計進口量超過6萬噸；另有兩家貿易量大的客戶，由于受到前期退稅糾紛的影響，近期進口量顯著受制，本月進口量不足3000噸；此外，有3-4家外資進口商的進口量相對穩(wěn)定，另有2家國內貿易商的進口量也維持在3000噸水平。而進口量在2000噸以下的貿易商數量則更多，但多數為大貿易商的轉手貿易，因此該部分進口量存在重復計算的可能。
此外，廣東及河南等地的加工企業(yè)通過來料加工渠道進口的鋁錠數量也較大，但這部分很難統(tǒng)計，如中旬黃埔港便出現(xiàn)5000噸/單批的散貨船到貨。粗略估算，此類形式的鋁錠進口量可能超過5萬噸。
綜上所述，此次實地走訪了解的信息也同樣支持本月鋁進口量27萬噸的觀點，如果來料加工的進口量超過預期，本月鋁進口量甚至將更高。
三、市場流通
因短期國內現(xiàn)貨升水很高及對鋁行情持續(xù)性的擔憂，進口商盡可能快地組織貨源及變現(xiàn)出售，在國內市場大幅貼水、快速周轉，因此雖然到貨量較多，但是倉庫的顯性庫存并不多。
4月初國內鋁供給緊張，進口鋁較國產鋁一度貼水150元/噸，但隨后供給寬松后，進口鋁貼水逐漸擴大至300元/噸。
從貨物質量來看，迪拜、澳州等地出產的鋁錠質量較好，基本接近國內大廠的質量，巴林、巴西、加拿大等地產鋁質量尚可，而俄羅斯、印度等地鋁錠的含鐵量較高，其貼水幅度較大。其中大錠的流動性較差，因此往往得較小錠貼水50元/噸以上。
由于國內鋁的現(xiàn)貨升水幅度大幅收窄，加之進口鋁自身已經較國產鋁貼水，因此一些進口商開始準備將上期所認可品牌的進口鋁制成期貨倉單，準備進行交割，這有助于進口鋁流動性的提高。
四、后市預期
隨著國內外比價的下降，且國內行情的預期相對悲觀，4月份下旬點價的進口量下降較為明顯，5月國內鋁進口量下降的趨勢基本確定。
但由于市場慣性的影響，且考慮4月LME亞洲注銷倉單居高不下，本月為7萬余噸，較3月份還增加了1萬噸，這部分很可能繼續(xù)留向中國，加上直接從產鋁國進口的數量，預計5月上半月鋁進口量將維持在較高的水平，隨后將逐漸萎縮。
從進口商的進口計劃來看，目前5月份的進口量不確定性較多，一旦國內外比價大幅回落，或者鋁價破位暴跌，進口鋁可能轉口或違約，導致國內進口量的下降。
五、鋁現(xiàn)貨環(huán)境
近期國內鋁市利空因素不斷，進口大增、鋁廠復產及收儲預期減弱等因素均不利于鋁價。
3月開始的逼倉行情推高了國內鋁價，國內現(xiàn)貨鋁價一度漲至14900元/噸，刺激了國內鋁廠復產的積極性，據不完全統(tǒng)計，近期復產數量已經高達160萬噸，其中以河南為主，從現(xiàn)貨供需平衡來看， 5月進口鋁將出現(xiàn)較大幅度的下滑，這將抵消大部分復產對供給的貢獻，同時5月份仍是傳統(tǒng)消費旺季，因此供需狀況難見明顯轉壞，預計5月現(xiàn)貨庫存將小幅增加，而非出現(xiàn)大幅增加的趨勢。下月鋁價振蕩走低將更多是受到外圍金屬及宏觀經濟的拖累。
六、進口鋅狀況
3月國內進口鋅高達12.1萬噸，但由于盈利空間的收縮，4月國內鋅的進口量有所下降，商家操作的積極性有所減弱，市面流通的進口鋅貨源不多，且以上海市場為主。
貨物質量方面，日本、韓國、澳洲等地出產的鋅錠質量較好，貼水幅度為100元-150/噸左右，而泰國、納米比亞等地出產的鋅錠質量稍顯遜色，貼水幅度較大。
進口商方面，從走訪了解的信息來看，4-5家客戶的進口量在1萬噸/月左右，另有部分中小型貿易商采取少量多批次的進口模式。
根據目前進口商的進口計劃，在國內外比價及市場行情不顯著改變的情況下，5月國內鋅進口量將較4月增多，幾家大型貿易商的進口量均可能增多。 |
