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| 銅價獨木難支 尋找鋁價增援 |
| 來源：中國鋁材信息網，更新時間：2007-1-4 8:51:51，閱讀：
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如果說影響2006年銅價的兩大主要因素是資金和通脹的話，2007年的各類因素就比較復雜，而且會交織在一起，或者矛盾或者共鳴。
緊縮貨幣政策仍將繼續(xù)
美聯儲何時降息成為判斷美國經濟從放緩走向衰退的重要標志。筆者認為，美國勞動力市場是引發(fā)通脹另一因素，是通脹能否由成本推動型轉向需求推動型的關鍵。美聯儲已開始重視這一關鍵因素。如果原油走勢在2007年下半年恢復震蕩上揚走勢，那么美國經濟將會承擔雙重通脹壓力，明年美聯儲還有升息的可能。
另一個經濟因素是中國經濟。從全球糧食價格趨勢以及中國11月CPI指數來看，2007年中國面臨著全球糧食價格上漲帶來的通脹壓力。盡管中國糧食近幾年連續(xù)取得豐收，但在全球環(huán)境之中很難獨善其身，高增長、低通脹的現象將有所改變。筆者預計，2007年中國將動用加息手段，但并不妨礙中國資本市場的發(fā)展，而人民幣的溫和升值將會促進中國對國際原材料的采購。
庫存東方不亮西方亮
全球究竟還有多少隱性庫存？從3年前交易所庫存有規(guī)律的下降來看，流通部分的銅至今為止已經大部分得到消化，加上這幾年的市場供應缺口，應該說生產商和實際消費者手里的隱性庫存，總量不會很多。
目前交易所庫存還是利益方博弈的一個工具。2007年只有當價格波動縮
窄，取得一個大的區(qū)間平衡之時，交易所出現的顯性庫存才具有代表性。筆者預計，2007年上半年庫存還是會出現“西高東低”的格局，第二季度末供需可能出現真正的變化。
基金造勢行為值得重視
越來越多的市場人士認識到指數型基金的存在和發(fā)展。在商品市場牛市之中，他們雄厚的資金實力暴露無遺，但是許多人并沒有意識到他們的操作手段和方法，還是與傳統(tǒng)型基金的盈利模式混為一談。
一旦指數型基金停止對銅市的投入，傳統(tǒng)型基金造勢的風格以及盈利模式還會回到市場中來，那么這類傳統(tǒng)型基金能否抵抗指數型基金？傳統(tǒng)型基金也在變化之中，他們和流通領域上的現貨商們，和生產領域的冶煉商們、礦業(yè)開采商們，都存在著你中有我、我中有你的關系，只要主要市場上沒有人犯錯誤，他們造勢行為仍然值得投資者重視。
礦業(yè)整合風潮不會消停
2006年間銅行業(yè)出現了兼并重組現象，礦業(yè)巨擎自由港麥克莫蘭銅金公司斥資259億美元收購了全球第二大銅生產商菲爾普斯道奇公司，打造出全球最大的上市銅生產企業(yè)。
未來一兩年，這類礦業(yè)整合將不斷涌現。由于承擔著較大的資金、時間、勞力成本，并購方有動力維持銅價的高企，當然少不了銅精礦減少和勞資糾紛這類故事的配合。即便銅精礦產量上升，那些礦產商們也不會急于出售兌現，人為造成供應緊張，最后銅礦加上礦山一起賣，不就能賣個好價錢嗎？2007年，礦業(yè)的故事還會發(fā)生，編講故事的人當然不會讓銅價輕易跌回去。
鋁繼續(xù)履行替代使命
2006年，一個新的名詞——“銅包鋁”的出現，說明科學技術力量在銅產品開發(fā)上的成功，這也使得鋁需求出現重大改善。由于中國在2006年9月調高了鋁錠的出口關稅，變相的鋁出口使得國內、國際交易所可交割的貨物大大減少。國際市場上出現輕微的擠空活動，現貨升水的出現標志著鋁長期看好。
那么銅價下跌時候，鋁的需求會不會放緩？筆者認為，由于銅價已經出現了結構性的變化，鋁部分替代銅已經是不爭的事實，且今后會一直延續(xù)下去。只有銅價恢復到每噸3000美元以下水平，才有可能結束鋁的替代使命。銅鋁價格之間會產生相互支撐的作用，鋁價保持強勢可能會刺激銅價重新走強。
筆者預計，2007年初銅價會先出現調整走勢，延續(xù)2006年末的下跌動力；接著會以震蕩來穩(wěn)定市場人士的看法，2007年大部分時間將以震蕩為主；2007年末，銅價仍有可能重拾升勢，挑戰(zhàn)2006年的高點8800美元。 |
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