銅：由于中國的國慶長假，十月初LME按前二年的慣例，拉出了一波上沖行情，節(jié)日里銅價最高拉升至8280美元的高點。但只可惜屬曇花一現(xiàn)，節(jié)后的LME正逢一年一度的LME年會，交投清淡，令銅價獲利回吐調(diào)整向下。
雖然十月的黃金、石油價格連連創(chuàng)出歷史新高，對銅價有一定的拉升作用，但是十月的銅庫存持續(xù)增高，一個月內(nèi)持續(xù)增加了近2萬噸，現(xiàn)庫存總量已在15.15萬噸左右，并且注銷倉單量僅剩500多噸，同時現(xiàn)貨/3月銅升水維持在50美元下方，顯示了現(xiàn)貨需求的薄弱，對銅價缺乏支持性。
同時，十月美國公布的一系列數(shù)據(jù)大多低于預期，令人們對美國經(jīng)濟擔憂，美元不穩(wěn)、股市走弱，中國對金屬需求的強勁與否，都成為銅價上揚的阻礙，銅價自8200美元上方開始調(diào)整，一路承壓下滑，在8000美元支撐破位后，連破7800美元、7700美元直至7600美元附近才止跌企穩(wěn)，美元的走低，歐美股市的走強，低位技術(shù)性買盤，將銅價盤桓在7700-7900美元區(qū)間震蕩，銅價在接近8000美元時，空頭拋壓重重，再上8000美元壓力重重，但在7700美元左右低位接盤者仍能將銅價推升上揚。美國次級債的風波還未全面平息，經(jīng)濟的走軟可能使美聯(lián)儲決定第二次降息，美元的貶值有機會在07年第四季度再次推升銅價。
滬銅表現(xiàn)卻異如平常，國慶長假期間LME銅價的上揚未能使國內(nèi)出現(xiàn)補漲行情，相反節(jié)后開市在短暫沖高后回落迅速，一路走低，表現(xiàn)疲軟。
滬現(xiàn)貨銅價從67200元疲軟走跌，一個月內(nèi)最低探至64600-64800元，月度跌幅達3.7％。國內(nèi)銅價走軟，除直接受到外盤影響外，國內(nèi)供過于求的局面也導致銅價難以堅挺。
海關(guān)最新公布數(shù)據(jù)顯示9月銅及銅材進口量12萬噸以上，較8月份增長18％，上海庫存量在國慶節(jié)后節(jié)節(jié)增量，十月份庫存累計增量也在2萬噸左右，國內(nèi)供應的充裕，造成了現(xiàn)貨市場成交的不旺，買興削弱，短期銅價承壓�？纯諝夥樟钕M市場低迷，成交困難，現(xiàn)貨交易維持在貼水300-100元，銅價多在66000元上下寬幅震蕩。我們暫時看到65000元一線仍有支撐力，但再要上行至67000元上方卻壓力阻力并行。國內(nèi)銅產(chǎn)量9月份3072萬噸，同比增長24％，供應不斷擴大，消費需求卻得不到突破，國內(nèi)銅價走強缺乏進一步的支撐動力，銅價也將在65000-67000元鞏固整理，尋覓時機有所突破。
鋁：鋁價在十月表現(xiàn)特異，外強內(nèi)弱特征明顯。
進入十月，LME期鋁一反前一月持續(xù)的庫存增加量，開始出現(xiàn)不斷減少，至今累計共減少了1.8萬余噸。鋁價雖曾短暫走低至2375美元，但借助基金買盤發(fā)威，將鋁價逆勢推升，在借助銅的強勢LME鋁價重新上摸2500美元，并在2500美元表現(xiàn)出一定的支撐度，2500-2550美元區(qū)間寬幅震蕩。但93萬噸左右的庫存總量仍顯壓力過大，現(xiàn)貨/3月鋁的持續(xù)貼水狀態(tài)都拖累了鋁價上揚的腳步，進入07年4季度后，逆市反彈行情能否持續(xù)，鋁市還有待進一步積蓄動能。持續(xù)關(guān)注！
國內(nèi)鋁價卻不但絲毫未得到外盤上揚傳承，而且狂瀉不止，創(chuàng)出二年來的新低，進入十月份鋁行業(yè)產(chǎn)能擴大投放形成了產(chǎn)量集中期。據(jù)國家統(tǒng)計局公布，07年9月，氧化鋁產(chǎn)量169.1萬噸，同比增長43.9％，1-9月累計生產(chǎn)1439.71萬噸，同比增長50.7％；電解鋁9月產(chǎn)量110.37萬噸，同比增長37.1，1-9月累計產(chǎn)量890.10萬噸，同比增長34.2％，供應將保持旺盛增長局面。
受國家對進出口關(guān)稅調(diào)整的影響，原鋁及加工鋁材出口銳減，據(jù)9月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月原鋁出口12712噸，同比減少84.9％，1-9月142763噸，同比減少78.8％，鋁合金材1-9月累計270165噸同比減少6.4％。鋁材需求被抑明顯，影響到對原鋁的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生相應變化。消費市場缺乏訂單，購買能力下降。國內(nèi)庫存總量已連續(xù)增加至9.5萬噸以上，嚴重的供大于求，加上電解鋁成交關(guān)系的變化。
中鋁宣布其氧化鋁價格率先從3900元下調(diào)至3500元，非中鋁系氧化鋁在10月8日節(jié)后開市也隨即宣布將氧化鋁價格下調(diào)至3350元/噸，氧化鋁價格的回落，使得電解鋁生產(chǎn)成本大幅降低，給予鋁價充分下跌的空間。于是，節(jié)后鋁價便開始了狂瀉不止地下跌，自19200元附近，一路跌穿19000元、18000元且于17800元附近，仍未見止跌企穩(wěn)的跡象。一月內(nèi)跌幅在7％以上，創(chuàng)出鋁價近年來月跌幅之最。現(xiàn)貨交易也從貼水10元直滑向貼水220元，充分顯示了現(xiàn)貨市場的龐大，庫存貨源充足，消費減緩造成的低迷不堪。
但9月末，國家發(fā)改委通知將逐步取消對電解鋁企業(yè)的用電優(yōu)惠，這在一定程度上增加了電解鋁的生產(chǎn)成本，一定程度上抑制了鋁的下跌空間。部分大品牌廠家因成本關(guān)系已不愿跟跌拋貨，也將減緩鋁價的下跌速度。
鉛：LME鉛價十月表現(xiàn)先揚后抑，寬幅震蕩幅度達11％以上。利用中國國慶長假，國際基金買盤將LME鉛價連續(xù)4天刷出歷史新高，節(jié)后更是余威未了直推向3890美元的歷史新高。但臨近3900美元的歷史新高位置，追高風險巨大，多頭獲利了結(jié)及高位的拋盤壓力令鉛價在10月中下旬開始了連續(xù)滑坡，最低觸及3450美元。
但今年剛結(jié)束的LME年會各投資機構(gòu)對鉛后市仍持樂觀態(tài)度，因其基本面未改，供應面仍緊缺，鉛精礦緊缺，高價位令冶煉廠結(jié)算成本高企，同時阻礙了產(chǎn)能的擴張，雖然歐洲消費較淡，但中國需求保持旺盛態(tài)勢，令低價位時買盤依然積極跟進。需要警惕且關(guān)注的是，持續(xù)減少的LME庫存開始出現(xiàn)回流，10月份共計回流15500噸，庫存總量從月初的22000余噸已回升至38550噸，對LME鉛價造成壓力，鉛價將在3400-3700美元區(qū)間波動�？傮w牛勢行情尚未結(jié)束，鉛價仍受到基金的垂青。
滬鉛市場的運行卻不容樂觀。節(jié)后一周，滬鉛市場跟隨外盤的強勢行情連續(xù)補漲，開市即漲1000元，從節(jié)后的25500元直奔向26500元，但隨即出現(xiàn)了大幅地調(diào)整行情。從26000元位置不斷走弱，滑向24300元，跌幅達到6.5％以上。滬鉛市場與LME走勢大相徑庭，主要原因在于下游消費用戶駐足觀望，拒絕采購，特別是蓄電池行業(yè)，25000-26000元使其成本高企，難以承受，蓄電池產(chǎn)品卻無法同步跟漲，嚴重抑制了消費，使現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃郁，買氣受損。當鉛價跌穿25000元后，曾在高位接貨并看好后市的部分貿(mào)易商已坐立難安，急于爭相拋貨換現(xiàn)，減少虧損，于是鉛價加速向下滑行。
滬鉛市場與外盤的背道而馳使部分品牌大廠家營銷受阻，于是轉(zhuǎn)向出口盈利，堅持不盲目跟低報價而惜售。市場因此而消化了部分國內(nèi)的庫存積壓，也使鉛價24300元附近出現(xiàn)暫時止跌，24500元附近維持拉鋸狀態(tài)。我們預計，當持續(xù)出口減輕國內(nèi)供應負擔，且隨著蓄電池行業(yè)自身庫存耗盡，冬季需求旺季的來臨，鉛市轉(zhuǎn)暖有期可待，但短期內(nèi)仍將延續(xù)弱勢整理格局。
錫：進入十月后，LME錫終于突破了九月期間15200-15400美元的橫盤整理區(qū)域，在基金買盤，貿(mào)易性買盤以及空頭回補的共同推動下，躍上16000美元，底部有所抬高，在16000-16400美元繼續(xù)窄幅運行，表現(xiàn)相對穩(wěn)定。原因如下：全球1-8月錫產(chǎn)量同比減少了4000噸左右，錫礦砂居高不下；九月印尼錫出口下降至9500噸，環(huán)比下降了17％，印尼的限制供應措施將在第四季度顯現(xiàn)，錫庫存保持小幅減少態(tài)勢。
滬錫市場價格延續(xù)了前一個月的區(qū)間整理態(tài)勢，始終難以突破，在14.6-15萬之間窄幅波動。由于供應十分充沛，下游消費多持幣觀望，按兵不動，消費表現(xiàn)低迷，上游持貨廠家也表現(xiàn)各異，如云錫等大品牌由于錫礦砂的高企令其成本居高難下，使其在現(xiàn)貨市場力挺15萬元附近，但部分雜牌錫卻以14.6-14.7萬元低價位主動傾銷，對滬錫價格形成壓力。但外盤的穩(wěn)定、大廠家的堅持令滬錫價格小幅波動，表現(xiàn)趨于淡靜。
鎳：國慶長假過后，LME宣布取消了鎳的“借出規(guī)則”修改條例，鎳價重新吸引交易買盤立上30000美元，并支撐穩(wěn)固，反彈向上，圍繞32000美元上下震蕩，幾度上探33000美元。市場預測不銹鋼市場需求將在第四季度有望恢復上揚，其中日本Nippon鋼廠為應對需求蘇醒，將在11月份恢復其全部生產(chǎn)，LME鎳價不顧其庫存已持續(xù)增至37470噸，重新受到基金的追捧。鎳價將在30000-33000美元區(qū)間寬幅震蕩整理。
滬鎳市場在國慶節(jié)后跟漲外盤自26.5萬元重新逼上28萬元，但由于消費并未全面啟動，積極購貨，供貨商的單方面拉高價格顯得脆弱而不穩(wěn)，滬鎳價格在10月下旬重新回到27萬元一線，鞏固整理，上探28萬元的意圖猶在。
鋅：LME鋅價走勢被動。LME期鋅走勢依賴于期銅的引領(lǐng)，同時庫存總量跌破6萬噸，最低降至58100噸的歷史低位，是1989年以來的歷史新低。依靠低庫存量的支持，鋅價一舉突破3100美元，接近3200美元。
但十月中下旬后，庫存、價格均出現(xiàn)不穩(wěn)定跡象，庫存在6萬噸上下增增減減，3200美元上沖遇阻回落，高位的拋盤、短期的獲利了結(jié)盤令價格層層滑落，3100美元→3000美元→2900美元→直至2800美元終于得到支撐，但由于現(xiàn)貨/3月鋅升水從10美元的低水平落到貼水的狀態(tài)，說明了現(xiàn)貨缺乏支持力。近期全球金屬統(tǒng)計局報告，今年1-8月全球鋅市供應過剩15.3萬噸，生產(chǎn)供應的增長，產(chǎn)能過剩的局面使鋅市看空氣氛濃郁。短期將徘徊在2900-3100美元區(qū)間反復震蕩。
滬鋅更是疲弱不堪，低比價令進口鋅不斷沖擊市場，根據(jù)中國海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，9月份精煉鋅進口13000余噸、鋅合金制品16000余噸，同時國家統(tǒng)計局公布，9月份鋅產(chǎn)量32.48萬噸，同比增長14％，上海期交所庫存報告一反連續(xù)幾個月都減少的狀態(tài)出現(xiàn)上海庫存增量情況，充分顯示了供應過剩。需方卻無購貨意圖，交易十分清淡。滬鋅期現(xiàn)兼弱，期鋅不斷低開低走，現(xiàn)貨鋅已于當月期鋅貼水200元左右交易，0#鋅自27300元一路探底，跌破26000元，滑向25400元附近，月跌幅達4％，市場人氣如遭霜打，一蹶難振，鋅市受制于空頭壓力，難現(xiàn)反彈局面，鋅市將維持空頭走弱思路。
上海有色金屬網(wǎng)10月SMM價格比照表：
|
時點均價 |
2007年10月25日 |
2007年09月25日 |
環(huán)比% |
2006年10月25日 |
同比% |
|
銅 |
64690 |
67400 |
-4.02% |
70850 |
-8.69% |
|
鋁 |
17885 |
19380 |
-7.71% |
21240 |
-15.8% |
|
鉛 |
24400 |
24000 |
1.67% |
13800 |
76.81% |
|
鋅 |
25375 |
27800 |
-8.72% |
30950 |
-18.01% |
|
錫 |
148000 |
146750 |
0.85% |
91000 |
62.64% |
|
鎳 |
268000 |
289000 |
-7.27% |
304500 |
-11.99% |
|
時段均價 |
2007年09月26日至 2007年10月25日 |
2007年08月26日
至 2007年09月25日 |
環(huán)比% |
2006年09月26日
至2006年10月25 |
同比% |
|
銅 |
66162.65 |
65569.09 |
0.91% |
71265.88 |
-7.16% |
|
鋁 |
18912.06 |
19380.68 |
-2.42% |
21446.47 |
-11.82% |
|
鉛 |
25317.65 |
23435.23 |
8.03% |
13652.94 |
85.44% |
|
鋅 |
26550 |
27890.91 |
-4.81% |
30467.65 |
-12.86% |
|
錫 |
148867.65 |
146840.91 |
1.38% |
84985.29 |
75.17% |
|
鎳 |
274735.29 |
259931.82 |
5.7% |
302397.06 |
-9.15% |
