銅周評：
本周LME期銅出現(xiàn)反彈，價格升至一個月高位，市場追隨股市和石油黃金等其他初級商品漲勢�，F(xiàn)貨升水亦從60美元下方上升至70美元左右，庫存本周較上周減少2025噸至135750噸。倫銅庫存的變化對市場已沒有太多指引，銅價的上漲對銅現(xiàn)貨起到了激勵，但幅度不大，若銅價繼續(xù)上漲，銅現(xiàn)貨升水或許有機(jī)會沖上100美元。目前市場較關(guān)注下周二美聯(lián)儲(FED)的利率政策，普遍預(yù)期美聯(lián)儲將降息至少一碼。降息可能打壓美元，或許會支撐銅價，但如果從因經(jīng)濟(jì)放緩而調(diào)息的角度考慮，那么銅價就不容樂觀了。技術(shù)上看，LME期銅昨日上漲至7500美元整數(shù)關(guān)口，該阻力位對于期銅的阻力在多次試探后已大大減弱，預(yù)計倫銅會突破該阻力位。
國內(nèi)期銅本周跟隨倫銅上揚，周一受現(xiàn)貨市場上周末有進(jìn)口銅到港傳言高開低走，隨后幾日期價徘徊于65500一線。當(dāng)期價位于65500一線時，現(xiàn)貨承壓，出現(xiàn)貼水；而當(dāng)期價位于65000左右時，現(xiàn)貨銅會有升水出現(xiàn)，平水銅小幅貼水50左右，優(yōu)質(zhì)升水銅升水達(dá)200。本周現(xiàn)貨市場成交較活躍，可能與臨近交割有關(guān)，進(jìn)口銅部分流出，市場總體貨源較充足。預(yù)計國內(nèi)期銅走勢相對較平穩(wěn)，市場仍表現(xiàn)一定抗跌性，在倫敦出現(xiàn)大行情前，滬銅仍將維持振蕩走勢。
行業(yè)消息：
中國海關(guān)周二發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,8月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口191,876噸.1-8月累計進(jìn)口1,912,564噸,同比增長42.7%。 7月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口206,830噸,今年1-7月累計進(jìn)口172.07萬噸,同比增長48.8%。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計我國今年1-7月共進(jìn)口廢銅299.3萬噸，增長了17.7%，平均價格為1033美元/噸。
鋁周評：
國內(nèi)行情：
本周上海地區(qū)鋁市延續(xù)弱勢震蕩行情，市場反映庫存壓力未有效減弱，本周上期所公布庫存上海地區(qū)增加約4000噸左右，至近期高位，部分貨源是由于臨近交割用于交倉，短期市場消費略有回暖跡象，但消費旺季的真正到來需要時間。疲弱的期貨市場難以是現(xiàn)貨市場走出觀望，外盤的止跌反彈無力帶動國內(nèi)疲弱市道。國內(nèi)鋁市的好轉(zhuǎn)要等待庫存的消化，消費好轉(zhuǎn)及市場人氣的重新凝聚。本周中國鋁業(yè)把氧化鋁出廠價由3900元/噸下調(diào)到3500元/噸，雖然市場對中鋁氧化鋁調(diào)價早有預(yù)期，考慮到中鋁現(xiàn)貨氧化鋁銷售并不多，所以中鋁的此次調(diào)價對市場的實際影響并不會很大，而主要在于市場的心理影響，在當(dāng)前氧化鋁市場空頭主導(dǎo)的氣氛中，任何的價格下調(diào)都會引起市場的跟隨。
本周廣東地區(qū)現(xiàn)貨市場弱勢運行。主要原因：一 廣東本周消化庫存，貨源充足打壓市場人氣，下游買興觀望情緒較濃；二 上海無錫地區(qū)鋁市的弱勢運行，使市場難以對后期有更樂觀的預(yù)期。
相關(guān)行業(yè)消息：
1．中國五礦與波銅攜手開發(fā)有色金屬資源 9月12日，中國五礦集團(tuán)公司與世界第六大銅生產(chǎn)企業(yè)波蘭銅業(yè)公司（KGHM）在京簽署聯(lián)合開發(fā)資源框架協(xié)議，正式掀開攜手在海內(nèi)外共同開發(fā)有色金屬資源的大幕。
2．俄鋁計劃將向中東冶煉廠出售多余氧化鋁 綜合外電9月11日報道，俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)銷售和市場部總經(jīng)理Vladimir Kremer表示，公司計劃將多余氧化鋁以合約的形式或在現(xiàn)貨市場上出售，而中東地區(qū)新投產(chǎn)的冶煉廠可能為其銷售客戶。
3．中國鋁業(yè)重組東北輕合金并占股75%日前，中國鋁業(yè)公司宣布，公司將采取受讓股權(quán)和增資擴(kuò)股方式重組東北輕合金有限責(zé)任公司。中鋁公司對東北輕合金的重組完成后，該公司股本為16億元，其中中鋁公司出資12億元，占75%；哈爾濱市國資委出資4億元，占25%。
鉛周評：
在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟及對全球金融市場持穩(wěn)不確定性憂慮下，倫敦基本金屬波動頻繁.其中倫鉛表現(xiàn)較其他金屬強(qiáng)勁，重返3000美元以上，今日最新倫鉛價格為3177美元，最新庫存23425，較上周減少了1050噸；現(xiàn)貨升貼水上升至升62.5-67.5美元/噸。
當(dāng)倫鉛強(qiáng)勁反彈時，國內(nèi)鉛市則延續(xù)了上周的疲軟狀態(tài)，本周上海鉛市最低成交價在22500元/噸附近，報價區(qū)間22600-22800，但成交價總是貼近報價下線或在下線下浮50-100元成交。如我們上周所預(yù)期，下跌幅度減緩，波動幅度縮小。
從倫鉛目前的價格及升貼水來看，如下周倫鉛繼續(xù)反彈，國內(nèi)外比價出口創(chuàng)利機(jī)會成熟，部分鉛冶煉廠將可能恢復(fù)出口，國內(nèi)庫存壓力將減少，比較利于國內(nèi)鉛價上漲；同時國慶節(jié)假前備貨預(yù)期，傳統(tǒng)長假前金屬價格普遍會受到消費增加的支撐 ，對鉛價帶來利好一面。影響國內(nèi)鉛價另一重要方面是下游消費，如果下游消費仍未轉(zhuǎn)好，即使國內(nèi)鉛價反彈上漲，但受消費疲軟抑制，上漲動力不足，反彈空間有限。
下周倫敦基本金屬走勢將在很大程度上取決於美聯(lián)儲的舉措，金屬價格將追隨股市表現(xiàn)，被經(jīng)濟(jì)、美國次優(yōu)抵押貸款行業(yè)和信貸市場消息所左右。
行業(yè)消息：
8月份我國精煉鉛產(chǎn)量195，200噸，同比減少了1.5%；到8月份我國鉛產(chǎn)量累計達(dá)1,757,500 噸，同比增長了7%。
鋅周評:
在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟及對全球金融市場持穩(wěn)不確定性憂慮下，倫鋅再次向下突破2800美元，至2006年4月以來的新低。如我們上周所講，倫鋅跌破2800關(guān)鍵價位后，上�，F(xiàn)貨鋅價出現(xiàn)補(bǔ)跌，跌破28000元/噸的堅強(qiáng)支撐，一周內(nèi)比較集中的成交區(qū)域為27300-27400。周四倫鋅重新反彈至2800美元以上，因金融市場不確定性及下周美聯(lián)儲會議影響，國內(nèi)市場向好氣氛并不充足，雖部分廠家惜售減少出貨，但鋅價并沒有被提震，周五上�，F(xiàn)貨鋅價未能反彈至28000以上。本周上�，F(xiàn)貨成交情況一般，周初剛剛跌破28000至27100附近時 下游采購比較活躍，隨著倫鋅波動，市場觀望氣氛明顯增加。
上�，F(xiàn)貨鋅市1#鋅周平均價27335元/噸，較上周均價28150元/噸下跌了815元；普通0#周平均價27370元/噸，較上周均價28180元/噸下跌了810元；可交割鋅錠周平均價27420元/噸。
上海金屬網(wǎng)鋅一周報價：
日期 2007-09-10 09-11 09-12 09-13 09-14
隔夜倫鋅收盤價（美元/噸） 2775 2704 2730 2725 2855
1#鋅現(xiàn)貨報價 （元/噸） 27525 27150 27325 27325 27350
0#鋅現(xiàn)貨報價 （元/噸） 27550 27200 27350 27350 27400
可交割鋅報價 （元/噸） 27600 27250 27400 27400 27450
上海期鋅主力月跟跌良好，與倫鋅的比值穩(wěn)定在9.3附近；現(xiàn)貨月0709緊貼現(xiàn)貨鋅價，保持升水100-150，而主力月與現(xiàn)貨鋅價最高升水達(dá)2000以上。期鋅遠(yuǎn)期合約甚至在本周擊穿25000，令市場空頭氣氛增加。期鋅下周即將交割，將延續(xù)震蕩整理狀態(tài)，多空雙方交織，采取短線交易，當(dāng)日平倉，沒有明顯的趨勢引導(dǎo)。
基本面方面：
LME鋅最新庫存為72750噸，周四數(shù)據(jù)顯示，注銷倉單大幅增加了4325張，至9850張，比較集中在柔佛和新加坡，此地區(qū)庫存面臨減少，供應(yīng)緊張；同時倫鋅現(xiàn)貨升水有所擴(kuò)大，最新升貼水為升13.5-19.5美元，
上期所最新庫存顯示，上海、廣東、杭州三地庫存總量為31091噸，共減少了-384噸：其中上海庫存17221噸增加了746噸；廣東南儲庫存13770噸減少了-1110噸；杭州庫存100噸減少了20噸。廣東市場鋅錠庫存減少最多，而且數(shù)據(jù)顯示大部分都是從現(xiàn)貨市場減少的，據(jù)了解當(dāng)?shù)叵M比較穩(wěn)定，交易價格與上海鋅價差距不大。
下周基本金屬走勢將在很大程度上取決於美聯(lián)儲的舉措，金屬價格將追隨股市表現(xiàn)，被經(jīng)濟(jì)、美國次優(yōu)抵押貸款行業(yè)和信貸市場消息所左右。除外部消息影響外，倫鋅庫存降低顯然為鋅價帶來一定支撐，倫滬兩地價格比值高企令鋅錠出口依然受限。國外著名分析機(jī)構(gòu)Marex評論講：倫鋅2670/90美元附近的近期目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)，可能在重啟主要的熊市周期之前進(jìn)一步調(diào)整走強(qiáng)。預(yù)計2780/2800美元區(qū)域的近期阻力將受到強(qiáng)勁測試，如果突破此位，那將在進(jìn)一步的阻力出現(xiàn)之前繼續(xù)上漲至2870/90美元區(qū)域。
上海鋅市在外盤配合下有逐漸趨穩(wěn)的跡象，除了受國際金屬市場波動影響之外，影響上海鋅價的因素還有: 1,進(jìn)口鋅錠尚未大量流通市場，當(dāng)進(jìn)口鋅錠大量出現(xiàn)的時候，滬鋅價將受到較強(qiáng)的沖擊，這是對國內(nèi)鋅價不利的一面；2，國慶節(jié)假前備貨預(yù)期，傳統(tǒng)長假前金屬價格普遍會受到消費增加的支撐 ，對鋅價帶來利好一面。3，8月份我國精煉鋅產(chǎn)量280，100噸，同比增長了12%；到8月份我國鋅產(chǎn)量累計達(dá)2，360，900噸，同比增長了19.6%，此數(shù)據(jù)較之前幾個月來講，增幅是在減緩。
錫周評：
本周前半周LME錫市受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金屬疲弱的影響，沖高回落，從上周初的15400美元，一路下探至14500美元附近，一周跌幅6％。后半周LME錫庫存的一路減少，從13965噸減少至13535噸，持續(xù)減少430噸，目前期錫跟隨大盤在強(qiáng)勁買盤的推動下反彈至15200美元。
雖然整體技術(shù)分析保持看空，錫價預(yù)計將在未來幾周走低，但近期支撐看來已經(jīng)14400/14500美元區(qū)域附近出現(xiàn)，目前在經(jīng)歷進(jìn)一步的調(diào)整。預(yù)計近期反彈嘗試將15600/15700美元區(qū)域附近遭遇強(qiáng)勁阻力，除非突破此位，否則預(yù)計錫價隨后將重新承受下跌壓力。跌破14400/14500美區(qū)域?qū)⒋_認(rèn)下一目標(biāo)位在13300美元，然后是12600美元。
行業(yè)新聞：據(jù)華盛頓9月11日消息，美國商務(wù)部周二公布，美國7月末加工錫進(jìn)口較6月的4，548，639千克下滑37.0至2，863，744千克，較去年同期的4，508，352千克減少36.5％。1-7月末加工錫進(jìn)口總計為21，271，649千克。美國7月末加工錫出口較6月的835，295千克下滑8.4％至765，444千克，但是較上年同期的328，038千克則增加133.3％。美國今年7各月的錫出口量為4，307，976千克。
基本面消息：
四家印尼最大的獨立錫冶煉企業(yè)已組建聯(lián)合企業(yè)各并各自的礦業(yè)和礦產(chǎn)開發(fā)資產(chǎn)，聯(lián)合企業(yè)將與印尼主要生產(chǎn)商合作建立出口配額制度。
本周國內(nèi)滬錫市場跟隨外盤一路上揚，錫成交價從周一的143000元/噸，一路上揚，至周五現(xiàn)貨錫已成交在146500元/噸。由于上周貿(mào)易商大量的拋售現(xiàn)貨，本周滬錫市場貨源不是很充分，然而下游客戶接貨意愿很強(qiáng)。導(dǎo)致貿(mào)易商乘機(jī)抬高錫價，另外由于近月來，國家對部分私人的錫礦山采取整頓措施，以至增加生產(chǎn)成本，生產(chǎn)廠家也一路抬高出廠價格。預(yù)計下周錫價將迎來新一輪的上漲動力。
鎳周評：
國際行情：
本周倫敦鎳價波動較大，周一、周二倫鎳延續(xù)了上周的跌勢，因受到美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，股市走軟的拖累，另外技術(shù)性多頭平倉也打壓了鎳價。從周三開始，股市開始反彈，石油和貴金屬市場也開始上漲，從而帶動倫敦基本金屬全面上揚，倫鎳也隨之反彈。盡管本周倫鎳的現(xiàn)貨貼水還很高，庫存也連續(xù)增加，但是目前倫鎳市場行情受投機(jī)買盤及金融市場的波動影響較大。本周一倫鎳價格由上周五的27200美元下跌26800美元，之后連續(xù)上漲，突破28000美元關(guān)口。周五，倫鎳亞洲時段電子盤繼續(xù)在28000美元以上震蕩。
本周倫鎳現(xiàn)貨三個月期貨升貼水維持在貼水300/貼水200。庫存連續(xù)增加，至周五，最新庫存已達(dá)29190噸，總計增加3258噸�？偟恼f來，本周倫鎳的現(xiàn)貨需求仍然沒有好轉(zhuǎn)。因此，倫鎳的基本面并不利于鎳價上漲，本周主要受股市反彈影響而上漲。在這種情況下，當(dāng)股市下跌時，鎳價易遭受獲利了結(jié)而回調(diào)。因此近期鎳價易限于區(qū)間震蕩行情。預(yù)計28700/28800美元的阻力，甚至29500/29600美元可能在未來幾天重新受到測試，除非能突破更重要的30500美元區(qū)域，否則市場仍然容易重新走軟。關(guān)鍵的支撐在26500/26600美元，收低于此位將重新產(chǎn)生下跌動能。
國內(nèi)行情：
本周國內(nèi)鎳市場因現(xiàn)貨供應(yīng)比較緊張，鎳價穩(wěn)中上漲。周一、周二鎳價持穩(wěn)在24.7-25萬元，周三突破25萬元，至周五金川鎳價已經(jīng)上漲至25.8萬元左右。因市場上貨源不太多，成交量也不是很大。
隨著9月份的到來，一些不銹鋼廠開始逐漸增加采購量，這一點也支撐了鎳價，另外，短期內(nèi)國內(nèi)市場鎳供應(yīng)緊張情況不會得到顯著的緩解，因此市場預(yù)計近期國內(nèi)鎳價將持穩(wěn)，除非倫鎳出現(xiàn)大幅度下跌。
相關(guān)行業(yè)信息：
倫敦金屬交易所提高鉛保證金，下調(diào)鎳保證金
倫敦金屬交易所合約結(jié)算員LCH. Clearnet表示，倫敦金屬交易所將提高其鉛合約的初始保證金，但是下調(diào)了對其鎳合約初始保證金。此次調(diào)整自周二(9月11日)收盤時生效。
以下表格為新初始保證金詳細(xì)列表，單位美元/手。
金屬 新合約保證金（美元/手） 舊合約保證金 1手=噸
鉛 10,000 9,000 25
鎳 24,248 25,692 6
鎳生鐵產(chǎn)量將在2007/08年達(dá)到高峰-Norilsk
據(jù)倫敦9月13日消息，全球最大的鎳生產(chǎn)商--俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)公司(Norilsk Nickel)周四表示，今年或明年鎳生鐵的產(chǎn)量將達(dá)到頂點，隨后一路下滑。鎳生鐵消費量的增加一度推動鎳價在今年第二季度創(chuàng)紀(jì)錄高位。
該公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Wilson在一次業(yè)內(nèi)會議上稱，"鎳生鐵的產(chǎn)量可能在今年或明年達(dá)到高峰。"根據(jù)Wilson公布的數(shù)據(jù)，2005年鎳生鐵產(chǎn)量在2,000-3,000噸左右，去年跳升至32,000噸，預(yù)期2007年產(chǎn)量將達(dá)到80,000-90,000噸。"之后每年的產(chǎn)量大概在45,000-50,000噸。"
廢不銹鋼市場概況
在國內(nèi)廢不銹鋼貨源的緊俏時，鎳價與不銹鋼價格聯(lián)系比較緊密，但兩者之間的比價關(guān)系只是在鎳價上漲時顯得更為密切，鎳價下跌時反而對不銹鋼的影響似乎有限。國際鎳價小幅上揚帶動廢不銹鋼小幅上升，但市場需求并無大的改觀，疲弱之勢仍將持續(xù)。目前鋼廠采購價格相對較低，持者惜售，采購量普遍較少。不銹鋼產(chǎn)品方面銷售依舊欠佳，價格優(yōu)勢明顯的低鎳替代品充斥市場進(jìn)一步加劇其銷售難度。目前國內(nèi)的鎳價、不銹鋼板材及廢料都高于國外市場，市場擔(dān)憂國外資源涌入會拖累國內(nèi)不銹鋼價格走低。
中鋼協(xié)：2007年上半年中國不銹鋼產(chǎn)量達(dá)到350萬噸
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2007年上半年中國不銹鋼產(chǎn)量達(dá)到350萬噸，比上年同期增長了54%，不銹鋼進(jìn)口95.65萬噸，比上年同期下降25.45%，不銹鋼出口83.38萬噸，比上年同比增長224.44%，不銹鋼自給率已經(jīng)達(dá)到70%。中國不銹鋼已經(jīng)由過去的以進(jìn)口為主轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的以自給為主的格局，這是一個根本性的轉(zhuǎn)折。2006年中國人均不銹鋼消費4.6公斤，2007年上半年又有提高，已經(jīng)接近世界人均消費水平。
太鋼不銹公司8月銷量及9月計劃量情況
8月份太鋼不銹鋼公司總銷量大概在14萬噸左右；冷軋材料為6.2萬噸左右（含出口和內(nèi)銷）；熱軋材料為6萬噸左右，其中包括熱軋卷切1.5萬噸（內(nèi)銷商品材），中板1.3萬噸；其他型材2萬噸左右。
9月份冷軋計劃產(chǎn)量在8萬噸以上，而且據(jù)太鋼協(xié)議戶稱，9月份協(xié)議戶的協(xié)議量均將增加10000噸。
寶鋼不銹公司8月產(chǎn)量及9月計劃量情況
8月份寶鋼不銹產(chǎn)量大概在7萬噸左右，9月份計劃產(chǎn)量還將維持在在7萬噸水平。新鑫礦業(yè)擬下月赴港上市 面臨鎳價下跌風(fēng)險中國產(chǎn)量最大的三家鎳生產(chǎn)商之一的新疆新鑫礦業(yè)有限公司(下稱"新鑫礦業(yè)")計劃下月在港上市。不過，以鎳礦銷售為主要收入來源的新鑫礦業(yè)將面臨鎳價下跌的風(fēng)險。新鑫礦業(yè)計劃出售6億股，約占總股本的28%，集資介于23.4億~39億港元，預(yù)計9月24日公開招股，10月4日定價，10月12日上市，保薦人為中銀國際。香港當(dāng)?shù)孛襟w透露，新鑫礦業(yè)還計劃拉3~5位富豪作為投資者。
國企新疆有色金屬工業(yè)集團(tuán)持有新疆新鑫礦業(yè)60%股權(quán)。在2006年工作會議上，新疆有色集團(tuán)曾提出，到2010年集團(tuán)要實現(xiàn)銷售收入60億元、利稅6億元。中銀國際在報告中稱，新鑫礦業(yè)獲母公司授予收購 Hamin Hexin 鎳銅礦 50%權(quán)益優(yōu)先權(quán)，預(yù)期集團(tuán)3年內(nèi)資本開支16.2億元人民幣，今年盈利將升13% ，由去年的8.07億元人民幣升至9.09億元人民幣，明年為12.47億元人民幣，盈利率分別為47%及36%。去年，新鑫礦業(yè)主要收入來自不銹鋼生產(chǎn)所需的鎳礦， 而從去年開始，全球鎳價不斷上漲，目前我國年進(jìn)口鎳相關(guān)產(chǎn)品約占總需求的50%左右，依存度與鐵礦石大致相當(dāng)，國內(nèi)鎳礦嚴(yán)重供不應(yīng)求。目前，吉恩鎳業(yè)、金川集團(tuán)等其他國內(nèi)公司都已加快了海外開采鎳礦的步伐。
進(jìn)口鎳礦市場依舊清淡。鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)采購并沒有仍和明顯好轉(zhuǎn)，港口出貨也沒有任何的起色，其中鎳礦1.6%菲律賓鎳礦市場成交價格為800元/噸，1.8%市場報價在1320元/噸左右，鎳礦目前市場仍然不甚理想，繼續(xù)保持低位運行。 |
