瑞銀(UBS)12月9日發(fā)布鋁行業(yè)報告認(rèn)為，中國鋁市場過剩將持續(xù)1年。全球增長急劇下跌伴隨中國產(chǎn)能過剩和需求疲軟已經(jīng)導(dǎo)致中國和全球鋁過剩。
瑞銀認(rèn)為，這將持續(xù)至09年底，并預(yù)計09年鋁價為每磅75美分，氧化鋁價格為每噸225美元，為5年來最低水平。
中國市場結(jié)構(gòu)導(dǎo)致持續(xù)過剩
即使在全球低迷之前，產(chǎn)能過剩和出口減少政策已經(jīng)造成國內(nèi)鋁和氧化鋁雙雙過剩。鐵鋁氧石資源短缺、城市化推動需求增長以及能源消費限制僅僅是暫時性緩解過剩。隨著目前需求環(huán)境疲軟，瑞銀認(rèn)為唯一的解決方案是大規(guī)模減產(chǎn)。
減產(chǎn)不太可能抑制09年的損失
隨著目前的價格和瑞銀預(yù)計的09年價格低于中國大多數(shù)生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本價，該行認(rèn)為早就應(yīng)該大規(guī)模減產(chǎn)。然而瑞銀預(yù)計09年中國主要精煉商和熔煉商將蒙受損失。
對中國鋁業(yè)H股(02600)和A股(601600)以及焦作萬方的初次評級為“賣出”
瑞銀給予中國鋁業(yè)H股和A股的目標(biāo)價格分別為2.50港元和4.40元人民幣，焦作萬方目標(biāo)價格為6.00元人民幣。瑞銀預(yù)計這兩家公司09年都將為凈損失。盡管處于周期性底部，但瑞銀認(rèn)為中國鋁業(yè)的長期利好包括垂直統(tǒng)一管理，在低迷時期獲取資源的能力以及長期市場份額潛在上升。 |
