廣東佛山市的南海區(qū)是重要的鋁加工基地。該地區(qū)的鋁消費量曾占全國的60%。2007年，南海地區(qū)的原鋁消費量約260萬噸，占全國總消費量的22%，其重要性顯而易見。
近日，我們前往南海進(jìn)行了實地調(diào)研，拜訪了3家鋁廠的南海銷售點、4家鋁材廠、2家貿(mào)易商、以及4家上期所注冊倉庫。在本次調(diào)研中，主要圍繞著以下2個方面展開：
�。�1）短期供銷狀況：
鋁廠減產(chǎn)的效果如何？
鋁材廠的訂單狀況如何？
當(dāng)?shù)厥袌鰠⑴c者如何看待鋁價？
（2）長期趨勢是否改變？在調(diào)研之前，我們聽說了兩個趨勢上的變化。
隨著勞動力成本的快速上升，以及需求表現(xiàn)疲軟，許多鋁材廠被迫關(guān)閉，或遷至越南和內(nèi)地。如果遷往國外的產(chǎn)能較多，那么必然會影響到中國的消費增速。
廢鋁的比例顯著增加。以合金棒（建筑鋁材的原料）為例，幾年前的原鋁含量近100%，而目前只有70%。這讓我們想起了美國的鋁行業(yè)歷史。1975年，廢鋁的消費量達(dá)到鋁消費量的30%，從而部分導(dǎo)致了原鋁產(chǎn)量增長的放緩。
通過調(diào)研，結(jié)論如下：
（1）鋁行業(yè)進(jìn)入U形底?
短期鋁價表現(xiàn)良好：一方面，鋁廠減產(chǎn)達(dá)到了一定的效果。而且，鋁廠減產(chǎn)縮小了虧損規(guī)模，改善了現(xiàn)金流狀況，因而提高了鋁廠的壓貨能力。另一方面，在經(jīng)歷了短期的“休克”之后，鋁材廠開始小規(guī)模補庫，從而提振了鋁價。
中長期而言，鋁消費依然疲軟，庫存維持在高位水平，鋁價缺乏上漲的刺激因素。但是根據(jù)我們得到的反饋，目前許多鋁廠處于即將減產(chǎn)的邊緣。如果鋁價進(jìn)一步下跌，更多減產(chǎn)的出現(xiàn)將為鋁價提供支撐。??不過，我們估計成本的下降會給鋁價帶來下行壓力。在電解鋁的成本中，煤炭直接+間接地占60-70%。如果未來煤價繼續(xù)下跌，鋁價將仍有下行壓力。
總體而言，鋁行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入U形底部。鋁價仍有下跌空間，但幅度比較有限。
�。�2）南海的鋁消費結(jié)構(gòu)并未發(fā)生太大改變。
我們發(fā)現(xiàn)，之前聽到的傳言有許多不實之處。
首先，南海鋁材廠搬遷的原因主要來自當(dāng)?shù)氐沫h(huán)保壓力和稅收政策。
自2007年開始，許多工廠已陸續(xù)遷至肇慶、清遠(yuǎn)、四會、三水和獅山等地，而不是內(nèi)地其他省份或國外。另外，由于建筑行業(yè)不景氣，當(dāng)?shù)匦∫?guī)模的鋁材廠的確出現(xiàn)了大規(guī)模關(guān)閉，從而也提高了當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)能集中度。
其次，廢鋁的比例沒有傳言中那么高。根據(jù)當(dāng)?shù)啬澄粰?quán)威人士的預(yù)測，2007年，南海地區(qū)的原鋁消費量約260萬噸，廢鋁約30萬噸，廢鋁所占比例僅有7.7%，尚處在較低水平。
不過，南海的鋁材廠多生產(chǎn)建筑型材和工業(yè)型材。隨著軋制材比例的提高，我們估計南海在中國鋁消費的地位將會進(jìn)一步下降。 |
