事先趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)預(yù)告風(fēng)險(xiǎn)，事先未雨綢繆充分準(zhǔn)備，這是我們給企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供研究報(bào)告和保值預(yù)案應(yīng)盡之責(zé)。
一段時(shí)間，我們所寫(xiě)報(bào)告，下降、下行、下調(diào)、下滑和下跌一類字眼躍然紙上。從金融危機(jī)前的《一場(chǎng)秋雨一場(chǎng)寒》、《銅價(jià)亦現(xiàn)漫漫回歸之態(tài)勢(shì)》，到危機(jī)爆發(fā)的《圖文并貌話大勢(shì)》、《不厭其煩說(shuō)賣(mài)點(diǎn)》、《金屬市場(chǎng)周邊環(huán)境的跟蹤觀測(cè)》，乃至長(zhǎng)假過(guò)后的《價(jià)格暴跌意味深長(zhǎng)》和《賣(mài)字當(dāng)頭 利在其中》，一系列研究分析有如氣象預(yù)報(bào)，從大量的云圖變化中，搜索到金屬價(jià)格運(yùn)行主線，預(yù)見(jiàn)風(fēng)雨寒潮；又如參謀助手，敦促遠(yuǎn)期現(xiàn)貨保值，及早于期貨市場(chǎng)鎖定利潤(rùn)。
時(shí)下，倫銅、鋅、鋁已走過(guò)四個(gè)星期的加速下跌，滬銅、鋅、鋁除鋁外，亦步亦趨。此時(shí)提出加速下跌何時(shí)休，意即把價(jià)格隨市場(chǎng)供需關(guān)系運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，提前告知不時(shí)發(fā)問(wèn)的經(jīng)營(yíng)者和投資者，而并非預(yù)見(jiàn)其在何時(shí)出現(xiàn)，何價(jià)位出現(xiàn)。
長(zhǎng)期閱讀我們研究報(bào)告的讀者早已了解，下跌行情價(jià)格運(yùn)行軌跡的表現(xiàn)有兩種形式，一種從周K線圖上可見(jiàn)，即順5周均線下行的抵抗下跌；一種從日K線圖上可見(jiàn)，即順5日均線下行的加速下跌。兩者下跌過(guò)程的特點(diǎn)表現(xiàn)在，前者下跌途中反彈較多，逐級(jí)分步賣(mài)出較為從容，但當(dāng)時(shí)獲利不多，甚至還要忍受被套的煎熬；后者下跌途中反彈或?yàn)橐粌扇�，或僅在盤(pán)中閃現(xiàn)，逐級(jí)分步賣(mài)出需要果斷，但新低不斷，見(jiàn)利較快。前者一般出現(xiàn)在下跌之初，后者一般出現(xiàn)于階段性的尾聲。兩者表現(xiàn)均會(huì)延續(xù)數(shù)周，后者還表現(xiàn)出技術(shù)指標(biāo)的連續(xù)超賣(mài)。
兩者賣(mài)出均在周初為宜，個(gè)中道理不言自明。前者分步賣(mài)出適宜分周進(jìn)行，后者分步賣(mài)出則可分日進(jìn)行。短線交易遇前者可搶反彈，但要注意建空為主，遇后者則不再建議搶反彈。為控制資金風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)交易除留三分之一到二分之一盯浮虧外，另一半資金可部分持倉(cāng)到下跌行情結(jié)束，部分以周為單位做賣(mài)出循環(huán)操作。
史無(wú)前例的金融危機(jī)和美元匯率中長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)，給冬季淡季的預(yù)期雪上加霜，觸發(fā)了本倫史無(wú)前例的加速下跌行情。上周《賣(mài)字當(dāng)頭 利在其中》曾言明價(jià)格加速下跌，階段尾聲運(yùn)行軌跡“三步曲”，第一步止跌持穩(wěn)，第二步橫盤(pán)震蕩，第三部決定下一步的方向，這里補(bǔ)充詳解供參考。
價(jià)格走向?qū)?yīng)供需關(guān)系，供需關(guān)系不會(huì)從供大于求越過(guò)供需相對(duì)平衡的階段，直接跳到求大于供，所以商品價(jià)格上漲前一般都會(huì)構(gòu)筑震蕩橫盤(pán)的底部形態(tài)。盤(pán)整時(shí)間越長(zhǎng)日后幅度越高，也就是常說(shuō)的“橫有多長(zhǎng)(時(shí)間)、豎有多高(幅度)”；盤(pán)整時(shí)間越短日后幅度越有限，且很可能還不是底部，只是下跌途中歇口氣的驛站。據(jù)此歸納加速下跌短期告一段落的“三步曲”表現(xiàn)為：止跌企穩(wěn)直觀信號(hào)表現(xiàn)在連續(xù)三日未見(jiàn)新低；此后橫盤(pán)震蕩幅度不至很大；橫盤(pán)震蕩6日以上走出的圖表形態(tài)結(jié)合供需關(guān)系指明進(jìn)一步的方向。所以講做足行情并不是高不可攀。
任何一次頭部確立以后的下跌行情都會(huì)出現(xiàn)加速下跌。智利國(guó)有銅公司首席執(zhí)行官說(shuō)，在08年早期將國(guó)際銅價(jià)帶到4美元/磅的所謂“超級(jí)循環(huán)周期”已經(jīng)突然結(jié)束。“我們都知道曾經(jīng)有高銅價(jià)，但是這種價(jià)格并不是銅價(jià)的長(zhǎng)期價(jià)位”，他只是吃驚于銅價(jià)是如此急劇下降。“由于金融危機(jī)，超級(jí)循環(huán)周期突然就結(jié)束了，而不是像我們此前的預(yù)期那樣會(huì)逐漸結(jié)束”。而當(dāng)我們明白了勢(shì)如破竹般加速下跌的原理，對(duì)此自然見(jiàn)怪不怪了。
國(guó)內(nèi)9月份精銅產(chǎn)量31.7萬(wàn)噸，與8月份的32.04萬(wàn)噸大體持平；銅材產(chǎn)量66.94萬(wàn)余噸，比8月62.63萬(wàn)余噸多4萬(wàn)余噸。進(jìn)口銅(陽(yáng)極銅、精煉銅及銅合金)132,978 噸，比8月份的101,317 噸多3萬(wàn)余噸。上周，倫銅庫(kù)存量的增加絕大部分由歐洲流入，流出基本在韓國(guó)庫(kù)；滬銅庫(kù)存減少3737噸至31053噸，說(shuō)明加速下跌主要由歐美消費(fèi)衰減帶動(dòng)。
線桿是銅消費(fèi)的重頭。我們注意到相關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)查，10月銅桿線企業(yè)開(kāi)工率偏低，與近期銅價(jià)連續(xù)下跌密切相關(guān)。銅價(jià)暴跌令下游企業(yè)觀望氣氛增加，采購(gòu)減少。22家企業(yè)中有3家停產(chǎn)，表示會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情變動(dòng)來(lái)決定何時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)�？磥�(lái)銅價(jià)一旦企穩(wěn)不僅不會(huì)打擊消費(fèi)，反倒將對(duì)需求有所刺激，由此，不排除滬銅價(jià)格有先于倫銅止跌企穩(wěn)的可能，但從年末資金面看預(yù)計(jì)不會(huì)背離“三步曲”。
商品進(jìn)入市場(chǎng)交易后，其價(jià)格就只體現(xiàn)供需關(guān)系下的價(jià)值，而不再是走進(jìn)市場(chǎng)前的成本價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入成本區(qū)后，首先見(jiàn)到生產(chǎn)商主動(dòng)調(diào)節(jié)供應(yīng)量順理成章。
中國(guó)鋁業(yè)日前發(fā)布公告稱，由于目前電解鋁價(jià)格急速下跌，同時(shí)鋁需求減弱，公司計(jì)劃在成本較高的企業(yè)中減少產(chǎn)量。自公告日開(kāi)始，將在山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古等地的企業(yè)限產(chǎn)或部分停產(chǎn)，減少電解鋁產(chǎn)能約72萬(wàn)噸/年(約占公司總產(chǎn)能的18%)。公司還可能將會(huì)根據(jù)市場(chǎng)及公司運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行進(jìn)一步減產(chǎn)。與此同時(shí)，金馬集團(tuán)也發(fā)布公告，其10月23日接到所屬子公司——眉山啟明星鋁業(yè)有限公司的報(bào)告稱，由于電解鋁需求減弱，價(jià)格不斷下跌，公司計(jì)劃陸續(xù)停產(chǎn)84臺(tái)電解槽，占公司總產(chǎn)能的50%。兩家合計(jì)，已經(jīng)減產(chǎn)的數(shù)量由我們上周統(tǒng)計(jì)的月均4.6萬(wàn)噸上升到了6.5萬(wàn)噸，占9月份114.13萬(wàn)噸產(chǎn)量的5.7%，因此，滬鋁價(jià)格進(jìn)入了上述“三步曲”的第二步。但需注意，供方剛開(kāi)始的主動(dòng)減產(chǎn)，并不意味兩家公司承認(rèn)的“需求減弱”得到了改觀，因此，下一步的方向需看“第三步”而定。
停產(chǎn)檢修后的9月份鋅產(chǎn)量如預(yù)估回到34萬(wàn)噸之上，價(jià)格能否步入止跌企穩(wěn)，一如既往需看倫鋅眼色行事。 |
