昨日上海期交所金屬品種行情出現(xiàn)分化，鋁價(jià)漲停，鋅價(jià)微漲，銅價(jià)則連續(xù)第五日跌停。筆者認(rèn)為，昨日鋁價(jià)漲停并不能說(shuō)明其基本面有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，而銅價(jià)目前正深受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拖累，除非倫銅在4900美元以上企穩(wěn)，滬銅方能擺脫連續(xù)跌停。
鋁鋅漲勢(shì)仍缺支撐
相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)已跌至平均成本以下，唯有煤電鋁一體化的鋁廠還有一定的利潤(rùn)空間，這也是鋁價(jià)走強(qiáng)的原因之一，同時(shí)沉淀在交易所內(nèi)的資金也需要尋找一個(gè)可以炒作的品種，因此昨日鋁價(jià)漲停并不具有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，需要等待供應(yīng)面出現(xiàn)大量的減產(chǎn)，庫(kù)存大幅下降后才能對(duì)鋁價(jià)形成支撐。
而鋅價(jià)依然在為過(guò)去兩年的高價(jià)“還債”，06年到07年的高價(jià)格，吸引了眾多鋅礦的開(kāi)啟，從國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量來(lái)看，依然處于10％左右的增產(chǎn)中。在進(jìn)口礦保持較高數(shù)量的同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量還處于一個(gè)產(chǎn)量爆發(fā)的階段，短期相對(duì)倫敦鋅，似乎有超跌的成分，不過(guò)其凈進(jìn)口數(shù)量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)的比例大大小于金屬銅，因此國(guó)內(nèi)產(chǎn)量對(duì)鋅價(jià)的制約才是關(guān)鍵。
銅市多頭兇多吉少
對(duì)于內(nèi)外關(guān)聯(lián)度最強(qiáng)的金屬銅，確實(shí)必須看外盤銅價(jià)的臉色。金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩使得投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂達(dá)到恐懼的程度。上周五道瓊斯指數(shù)開(kāi)盤就跌破8000點(diǎn)，帶動(dòng)所有商品出現(xiàn)大跌，以往股市疲軟、商品走強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)早在金融危機(jī)來(lái)臨之時(shí)就不復(fù)存在了。股市成為金融市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。隨著股市的暴跌，美盤盤中出現(xiàn)2.05美分/磅的極端價(jià)格，就連和黃金同系列的白銀，在前幾日還作為避險(xiǎn)商品得到追捧，但在盤中一度跌至9.4美元/盎司。幾個(gè)月前，黃金對(duì)白銀的比價(jià)是1：50，而如今，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)達(dá)到1：80，由于白銀也是重要的工業(yè)原料，在經(jīng)濟(jì)滑坡的背景下，其價(jià)格不斷下滑。
銅價(jià)目前正深深受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拖累，由于供應(yīng)面良好，需求面的疲軟正觸發(fā)更多的庫(kù)存回流交易所。另一方面，今年以來(lái)，商品市場(chǎng)一直在流失資金，從CFTC公布的指數(shù)基金的持倉(cāng)量也出現(xiàn)了大幅度的下降。而美盤銅持倉(cāng)出現(xiàn)下降，間接說(shuō)明指數(shù)基金也將從銅市場(chǎng)撤出。果真如此，則根據(jù)指數(shù)基金的操作特性，其在倫敦市場(chǎng)的份額也將隨其他商品一起下降。但和其他商品不同的是，倫銅持倉(cāng)多空的對(duì)抗卻達(dá)到白熱化，因?yàn)槌謧}(cāng)量從24萬(wàn)手上升到28萬(wàn)手。
在缺乏指數(shù)基金的大力支撐后，現(xiàn)貨背景的主力多頭承擔(dān)起了更多的做多任務(wù)，但在資金匱乏，金融壞消息遍地的今天，多頭兇多吉少是可以預(yù)期的。 |
