根據(jù)今日投資《在線分析師》對(duì)國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的投資評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，上周投資評(píng)級(jí)上調(diào)居前的30只股票中，行業(yè)分布比較分散：金屬與采礦行業(yè)排名第一，有7家公司入選，家庭耐用消費(fèi)品、餐飲住宿與娛樂各有3家公司入選，化工品、電力設(shè)備、軟件、機(jī)械制造、汽車零配件行業(yè)各有2家公司入選。本期我們選擇金屬與采礦行業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
上半年行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降19.2％；預(yù)計(jì)隨著價(jià)格回落和電力等成本上升，行業(yè)盈利能力將繼續(xù)惡化。從生產(chǎn)成本角度分析，預(yù)計(jì)鋅、鉛、鎳行業(yè)盈利將首先見底，盈利的低點(diǎn)可能會(huì)在今年4季度或明年1季度；電解鋁行業(yè)盈利最壞的時(shí)期則可能會(huì)持續(xù)到明年2季度；銅、錫和黃金價(jià)格由于仍處于歷史高位，隨著價(jià)格走低，行業(yè)盈利將持續(xù)回落。
中信建投分析師認(rèn)為有色金屬公司經(jīng)過股價(jià)的大幅下跌，市盈率已經(jīng)處于底部區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放。而我們判斷，全球宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，目前正在迅速探底。行業(yè)的盈利狀況表明，最壞的時(shí)期已經(jīng)漸漸遠(yuǎn)去。毫無疑問有色金屬行業(yè)正處于低谷，然而這也是投資的最佳時(shí)機(jī)，牛市必將卷土重來。
市凈率等指標(biāo)顯示，唯有深加工企業(yè)具有安全邊際。目前，冶煉和礦山業(yè)務(wù)為主的公司其市凈率僅略低于歷史平均值，并分別比周期底部的水平高出一倍和30％以上。另外，有色金屬行業(yè)當(dāng)前市盈率為15.3倍，與滬深300指數(shù)基本持平。但2006年初時(shí)，出于對(duì)行業(yè)盈利前景的擔(dān)憂，行業(yè)市盈率曾僅為滬深300指數(shù)的70%。
新疆眾和 :新疆眾和前三季度預(yù)增50-100％，符合預(yù)期。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是公司內(nèi)部管理的提升，資產(chǎn)減值損失同比大幅度降低；公司非公開增發(fā)項(xiàng)目的投產(chǎn)，使公司產(chǎn)能提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但是根本原因還在于公司盈利主要集中在下游深加工領(lǐng)域，而且下游高純鋁、電子鋁箔和電極箔的技術(shù)含量高而且處于持續(xù)擴(kuò)張狀態(tài)，公司是目前鋁業(yè)板塊中受鋁價(jià)和氧化鋁價(jià)格波動(dòng)影響最小的公司。
公司高純鋁產(chǎn)能將會(huì)從目前的2萬噸擴(kuò)張到3.5萬噸，高純鋁板錠將會(huì)從目前的2萬噸擴(kuò)張到4萬噸。1.5萬噸高純鋁項(xiàng)目其中的1萬噸電解法生產(chǎn)線已經(jīng)于08年6月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)08年將新增高純鋁產(chǎn)量4000噸，高純鋁和高純鋁板錠的擴(kuò)產(chǎn)是為了配合下游電子鋁箔的擴(kuò)產(chǎn)而興建的。
公司電子鋁箔產(chǎn)能將會(huì)從目前的1萬噸擴(kuò)張到2.7萬噸。其中現(xiàn)有電子鋁箔生產(chǎn)線技術(shù)改造增加2000噸產(chǎn)能，1.5萬噸非鎘酸項(xiàng)目已經(jīng)于08年8月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)08年新增8000噸電子鋁箔。
公司1000電極箔產(chǎn)能經(jīng)過技術(shù)攻關(guān)，已經(jīng)充分利用。07年之前公司電極箔生產(chǎn)由于工藝問題一直不理想，公司通過技術(shù)改進(jìn)，電極箔產(chǎn)能已經(jīng)于07年8月完成達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)08年將會(huì)達(dá)到1000噸滿產(chǎn)，未來存在擴(kuò)產(chǎn)的可能性。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.70、0.92和1.12元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為11、8.3和6.8倍。當(dāng)前共有8位分析師跟蹤，3人建議強(qiáng)力買入，5人建議買入，1人建議觀望，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.63。中投證券維持對(duì)公司08-10年EPS為0.70、0.91、1.02元的盈利預(yù)測(cè)，作為一家具有完整一體化產(chǎn)業(yè)鏈和核心競(jìng)爭(zhēng)力而且受鋁價(jià)波動(dòng)影響較小的高純鋁和電子鋁箔生產(chǎn)企業(yè)，維持公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)，未來6-12月的目標(biāo)價(jià)格為12.50--14.50元。
金嶺礦業(yè) :公司08年計(jì)劃開采鐵礦石88萬噸(召口鐵礦計(jì)劃72萬噸未計(jì)入)，上半年已完成原礦開采量42.5萬噸，購入金鼎礦業(yè)原礦25萬噸，共生產(chǎn)鐵精粉36.32萬噸，銅金屬463.20 噸、鈷金屬24.11 噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)79.03%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)226.31%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.85 元，同比增長(zhǎng)226.31%。預(yù)計(jì)下半年礦石產(chǎn)量45.5 萬噸，全年鐵精粉產(chǎn)量80.6萬噸。(召口礦按比計(jì)入)
公司目前鐵礦石剩余可采量約650萬噸，其中鐵山礦可采129.21萬噸，可供開采7年；侯莊礦可采521.92萬噸，可供開采10年。增發(fā)收購召口鐵礦增加可開采礦石1700萬噸，增加原可開采量的262%。2010年前，金鼎礦業(yè)注入上市公司，增加可采礦石3500萬噸。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)接連注入，保證了公司持續(xù)發(fā)展。
公司鐵精粉品質(zhì)優(yōu)異，4-8月價(jià)格維持在1700元/噸以上，高于市場(chǎng)價(jià)約200元。鐵礦石開采成本約500元/噸，其中工資約占20%，維檢費(fèi)按10元/噸提取，其余為用電和礦用鋼材成本。08年中期毛利率高達(dá)66.69%。預(yù)計(jì)至09年，品位66%鐵精粉價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，公司繼續(xù)維持高盈利水平。2008 年5 月1 日起，當(dāng)?shù)卣畬?duì)公司征收40元/噸的價(jià)格調(diào)節(jié)基金，預(yù)計(jì)影響全年凈利潤(rùn)約1827萬元，降低每股收益0.057元，對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)無重大影響。
在目前股價(jià)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，公司調(diào)整方案，收購內(nèi)容保持不變，增發(fā)價(jià)由之前的21.64元提高到24元，并只面向大股東增發(fā)，此方案增厚公司業(yè)績(jī)，對(duì)中小股東更為有利。大股東自愿將增發(fā)股份鎖定36個(gè)月，反映了大股東對(duì)公司發(fā)展長(zhǎng)期看好的信心和決心。
公司對(duì)現(xiàn)有礦山進(jìn)一步勘探，目前侯莊礦附近已探明新礦，正在辦理相關(guān)證件；集團(tuán)加快對(duì)外找礦步伐，近期在煙臺(tái)發(fā)現(xiàn)銅礦，由于采礦技術(shù)的通用性，未來公司不排除有開發(fā)其他礦產(chǎn)的可能。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為1.81、2.25和2.35元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為6、5和4.7倍。當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，4人建議買入，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.00。公司08年EPS1.65元，以國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)作為估值參考，給予公司08年13倍的市盈率，國元證券給予推薦評(píng)級(jí)。 |
