旅程的第一站將是金屬市場，就國內的金屬期貨而言包括了三個品種：銅、鋁、鋅。
對于鋁、鋅而言，供給嚴重過剩，對價格形成較大的壓制。雖然今年以來這兩個品種期價已經有了大幅度的下跌——鋁期價從年初的19300元/噸跌至目前的16600元/噸；鋅期價從20000元/噸跌至目前的14000元/噸，不過，在接下來的幾個月內，它們的基本面仍然難以發(fā)生大的變化，供過于求的基本面使得價格難以出現大幅度的上漲。同時，由于這兩個品種期價已經處于生產企業(yè)的成本附近，又限制了它們下跌的空間�！暗撞空鹗帉⑹卿X、鋅期價在未來兩個月的主要走勢特征�！睎|亞期貨信息部經理陸禎銘指出，“參與價值相對較小�！�
除去鋁、鋅后，金屬期貨市場就剩下銅了，對于這趟旅程的乘客們而言，銅應該是重點關注的一個品種。“在金屬市場中，銅的基本面仍然是供不應求，雖然在全球經濟增速放緩的背景下，今年全球銅需求有所下降，不過，受供給中斷影響，今年全球銅產量增速也不如預期，這使得銅市場仍存在供給缺口。因此，目前判斷銅價已經展開長期的下跌行情為時尚早。”上海中期研究部經理蔡洛益指出。
過去兩個多月以來，在全球經濟下滑、美元加速升值、國內需求疲軟、國際銅價大跌的影響下，國內銅期貨價格從63000元/噸回落至目前的55000元/噸。不過，隨著價格的下跌，國內銅消費企業(yè)的采購開始增加，這使得國內銅價相對于國際銅價更為抗跌，從而導致兩市價差（國內銅價減去國際銅價，均折算成人民幣）不斷擴大，截至上周四，國內9月交割的期銅價格已經高出國際
銅價3000多元/噸，而在兩個月前，兩者的價差還是-3000元/噸。
在國內銅價與國際銅價價差不斷擴大的同時，國內期銅不同月份的期價之間的價差也在擴大。上周三收盤時，9月期銅報58010元/噸，10月期銅報56180元/噸，隔月差價擴大到了1800元/噸左右。
“對于銅價而言，雖然經歷了此前的大幅下跌，不過由于全球經濟仍然疲軟，美元走勢仍然強勁，整個商品市場還處于弱勢當中，使得銅價仍然有進一步下滑的壓力�！标懙濄懼赋觯傲硪环矫�，市場預計中國需求將在未來兩三個月內增加，這又為銅價形成了支撐�，F在的銅價可以說上漲和下跌的機會都存在，單邊交易很難把握。在方向不明的情況下，套利交易倒是市場參與者較
好的選擇�！�
所謂套利交易，就是同時進行買入和賣出的交易，不同合約之間的價格走勢差異使這種交易有利可圖。
“由于目前國內銅價要高于國際銅價，那么未來兩個月內，中國銅的進口量必然會增加，最終的結果就是國際銅價會向國內銅價靠攏，對于交易者而言，可以參與買入國際期銅合約，同時賣出國內期銅合約的跨市套利�！闭憬汇~貿易企業(yè)負責人指出，“當然，多數交易者是難以參與這種跨市套利的，那么就在國內期銅市場中參與跨期套利也有獲利機會。目前近月合約較遠月合約期價高，這表明國內銅現貨市場較為緊張，隨著中國銅進口量的增加，現貨緊張狀況將緩解，到時遠月合約和近月之間的價差會縮小�！�
有期貨公司分析人士指出，目前的價差已經可以參與買入國際期銅、賣出國內期銅的跨市套利以及在國內銅期貨市場買遠拋近的跨期套利。不過，由于銅進口需要一段時間，所以國內銅價與國際銅價之間的價差應該會先擴大，之后隨著銅進口量的增加才會逐漸縮小，對于謹慎的交易者而言，可以再耐心等待一段時間，當兩市比值達到9左右時，展開套利將是絕佳的機會。 |
