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| 美元強勢 將商品送入熊途 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2008-8-19 11:03:10，閱讀：
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一段時間以來，全球商品價格明顯承受諸多壓力競相跌落，維持了7年的商品牛市遭受著嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，CFTC對于原油市場操縱案的調(diào)查結(jié)果、金屬市場庫存回流、阿根廷農(nóng)民罷工的成功結(jié)束以及國際貨幣基金組織可能拋售黃金(資訊,行情)等諸多利空不斷從各個層面對商品構(gòu)成打擊，使得市場上空陰霾密布。面對市場的變化，雖然不同投資者各執(zhí)一詞，對于牛熊的爭論仍然在如火如荼的進(jìn)行著，但市場卻一刻也沒有能夠清靜，急漲暴跌似乎成為市場的常態(tài)。在此期間，市場的下跌似乎更加流暢，反彈往往顯得短促，商品基金紛紛從市場撤離是導(dǎo)致價格失去支撐的重要原因，持倉量的不斷減少證實了基金出現(xiàn)多年來少有的背棄商品的動作。這其中，對于美元走勢的判斷顯示了市場目前運行的主線。隨著全球通脹的大規(guī)模爆發(fā)，各國不約而同的把批評的矛頭指向了長期弱勢運行的美元。在G8 會議之后，美國管理層支持美元強勢的表態(tài)、大規(guī)模減稅政策的落實、經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象等，支持了美元近期出現(xiàn)的強勁反彈；歐洲各國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，日本經(jīng)濟下滑、中國工業(yè)增加值明顯放緩從反面推動美元強勢運行。在此種背景下，基金更愿意持有美元資產(chǎn)而脫離商品部位，這使得商品價格失去了資金的庇護(hù)，弱勢運行自在情理之中，因而市場出現(xiàn)了持續(xù)的下跌行情。而短期內(nèi)市場的空方能量經(jīng)過了一定的釋放之后，價格也漸漸進(jìn)入的敏感區(qū)間。美元指數(shù)在77點上方存在一定的壓力，其對該位的測試是的金屬市場獲得了短線的反彈機會。銅市場而言，倫敦銅運行到7140美元的07年以來的上升支持線，同時上海市場也測試了三年來的重要支撐位55000元附近。在市場出現(xiàn)共振的情況下，短期反彈如期而至，但整體運行仍然不容樂觀。
對于美元的追捧使得外匯市場上美元大幅攀升，投資者認(rèn)為商品價格暴跌有助于美國經(jīng)濟發(fā)展，也將緩解全球范圍內(nèi)的通貨膨脹，而美元又反過來成為促使商品進(jìn)一步下跌的催化劑，美元因而呈現(xiàn)出連續(xù)上漲的運行態(tài)勢，持續(xù)時間為2005年3月以來最長，8月8日1.7%的升幅為六年最高，美元兌歐元和日元因此漲至數(shù)月高點，對其他貨幣也不斷升值。另外，國際收支的逐漸改善也令美元受到了提振，推動美元的上漲。通常而言，貿(mào)易逆差的貨幣補充方式是本幣貶值的主要因素，美國長期以來的“雙赤字”使得美元處于弱勢地位，而在目前，雖然其貿(mào)易項逆差沒有從根本上發(fā)生改變，但是赤字的減少也令市場看到了希望，同時資本項的流入增加也提振了市場，為強勁回升的美元增添了動力。由于出口獲得了近四年半最大增幅，美國6月貿(mào)易赤字意外收窄。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，6月赤字減少至567.7億美元，低于5月修正值592億美元，也遠(yuǎn)低于華爾街620億美元赤字的預(yù)期；貿(mào)易對美國第二季度GDP的貢獻(xiàn)率為2.42%，是美國經(jīng)濟少有的亮點， 6月出口月升4.0%至1644.2億美元，為04年2月以來最大增幅。與此同時，資本項的凈流入增加，使得經(jīng)常項逆差得到了彌補，也推升了美元的價格。美國財政部報告顯示，6月份海外投資者凈買入總額366億美元的長期美國證券，5月份為凈買入606億美元；報告表明，不包括上述非市場渠道的資金流動，美國6月長期資本凈流入534億美元，5月份為832億美元；美國6月資本凈流入511億美元，5月份該數(shù)據(jù)為123億美元，表明盡管信貸依然緊縮、美國經(jīng)濟仍然面臨次級債危機所帶來的經(jīng)濟運行風(fēng)險，但海外投資者對長期美國證券的需求仍較為強勁。美國6月份外資凈買入美國公債283億美元，5月份為凈買入57億美元。6月海外個人投資者凈買入269億美元美國國債， 5月為凈買入95億美元；6月海外官方機構(gòu)凈買入11億美元美國國債，5月份則為凈賣出37億美元。海外投資者6月份凈買入房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等美國政府資助機構(gòu)債券(資訊,行情)總計315億美元，5月份為凈買入282億美元。海外投資者6月份凈賣出18億美元的美國股票，5月份為凈買入160億美元。海外投資者6月份凈買入47億美元的公司債，5月份則凈賣出598億美元。日本仍是美國國債的最大持有國，其次分別為中國和英國。顯然，美國長期貿(mào)易赤字結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的美元輸出在國外投資者繼續(xù)看好美元資產(chǎn)的基礎(chǔ)上回流美國，成為美元走強的主要原因，在此情形之下，投資者更多的意愿是持有美元資產(chǎn)而非商品，導(dǎo)致了商價格的不斷滑落。
從經(jīng)濟運行上看，次級債危機后美國經(jīng)濟顯然失去了動力，導(dǎo)致了消費的不振，但投資者明顯感到次級債所帶來的危機更多的反映在海外。由于次級債的大規(guī)模證券化，大量風(fēng)險被美國以外的金融機構(gòu)所承受，加上全球性通貨膨脹的爆發(fā)，各國經(jīng)濟紛紛走弱。歐盟統(tǒng)計機構(gòu)公布數(shù)據(jù)顯示，因物價上漲以及出口市場疲弱，歐元區(qū)第二季度GDP出現(xiàn)收縮。日本和加拿大之后，歐洲經(jīng)濟也步入低迷，七大工業(yè)國中沒有一個經(jīng)濟體以接近潛在增長率的速度增長。中國和其他發(fā)展中經(jīng)濟體的增長同樣放緩，這樣以來，一旦其他經(jīng)濟體下調(diào)利率來刺激經(jīng)濟，則美元的走高難以避免。
全球經(jīng)濟的低迷使得消費不斷走弱，而美元的市場基礎(chǔ)向好從貨幣層面對商品價格給予打擊，大量資金從商品市場撤出轉(zhuǎn)而進(jìn)入美元資產(chǎn)，使得商品價格失去了資金的支持。這樣一來，以能源及原材料為代表的大宗商品價格不斷走低不可避免。而短期內(nèi)，市場在測試了主要支持位之后展開了反彈行情，但無法改變整體的弱勢基調(diào)。
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