近幾周來，受到國(guó)際原油價(jià)格的一路飆漲，基本金屬銅的價(jià)格在高位得到了很大的支撐力，LME銅周三更是沖到一個(gè)歷史性的高位8940點(diǎn)，似乎有直接突破 9000點(diǎn)大關(guān)之勢(shì)。然而隨著美元的反彈，原油放緩了上漲的腳步，周四周五銅價(jià)大幅回落，本周最后收盤8470，成交量比上周增加69388手至 189661手，而持倉基本與上周持平，顯然國(guó)際銅價(jià)的大幅波動(dòng)更多的是促使炒家短線操作。國(guó)內(nèi)銅價(jià)基本跟隨著外盤的走勢(shì)，大幅震蕩之后沖高回落，主力合約CU0809最高沖至64830，這與今年3月份的高點(diǎn)仍相距甚遠(yuǎn)，顯然國(guó)內(nèi)銅市消費(fèi)低迷無法大幅拉升銅價(jià)，本周最終收盤63120，而一旦價(jià)格波動(dòng)劇烈，成交量自然擴(kuò)大，本周成交量比上周增加39720手，銅價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局依然沒有改變，這種局勢(shì)同樣令國(guó)內(nèi)交易者不敢輕易持倉。筆者認(rèn)為，在目前的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)銅價(jià)上漲空間有限，反而有進(jìn)一步下跌的可能。
國(guó)際方面，原油的價(jià)格一路走強(qiáng)為銅價(jià)在高位提供了強(qiáng)有力的支撐。自今年以來，石油價(jià)格上升了45%。上周美國(guó)原油商業(yè)庫存下降了200萬桶，大大超過此前的預(yù)計(jì)，引發(fā)投資者對(duì)原油供應(yīng)緊張的擔(dān)心。同時(shí)，投資者擔(dān)心中東局勢(shì)持續(xù)緊張將影響該地區(qū)原油供應(yīng)，也推動(dòng)國(guó)際油價(jià)走高。本周油再創(chuàng)新高，升至每桶145.85美元，首次突破每桶145美元大關(guān)，創(chuàng)歷史最高交易價(jià)。夏季是用油高峰，因而油價(jià)上漲到150-170美元是正常的，能源的大幅走高，必將推升精銅的成本，從而使銅價(jià)保持高位運(yùn)行。然而，我們也應(yīng)當(dāng)看到，在能源高漲的今天，全球經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了明顯的放緩，且有進(jìn)一步轉(zhuǎn)壞的跡象。美國(guó)穆迪氏投資服務(wù)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰隆斯基認(rèn)為，考慮到通脹上升、住房市場(chǎng)持續(xù)低迷以及政府經(jīng)濟(jì)刺激方案效用逐步消退，今年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。有跡象顯示歐洲經(jīng)濟(jì)正在追隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，歐洲的金融機(jī)構(gòu)沒有籌集足夠多的資本來彌補(bǔ)損失。同時(shí)，印度經(jīng)濟(jì)亦面臨著與中國(guó)一樣的考驗(yàn)，前兩年高度繁榮的印度股市也雄風(fēng)不再了。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑時(shí)，銅市就不大可能繼續(xù)走強(qiáng)，向下成了必然的選擇，由此可以得知，由原油推動(dòng)的銅價(jià)并不一定能夠長(zhǎng)久上漲。
美國(guó)方面，本周公布了一些基本數(shù)據(jù)美國(guó)勞工部公布,美國(guó) 6月28日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至40.4萬人,預(yù)估為38.5萬之前一周自38.4萬人上修至38.8萬.美國(guó)勞工部公布,美國(guó) 6 月非農(nóng)就業(yè)人口減少6.2萬(預(yù)估為減少 6 萬),5月修正為減少6.2萬(前值為減少4.9萬).美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)稱,其衡量未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的一周領(lǐng)先指標(biāo)在最近一周下滑,其年率化增長(zhǎng)率亦觸及23周低點(diǎn),表明衰退是美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所面臨的最嚴(yán)重的問題.ECRI稱,6月27日止當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)(WLI)從前一周修訂后的131.6降至131.2,前一周初值為131.7.美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布,6 月非制造業(yè)指數(shù)為48.2,路透調(diào)查預(yù)估為51.0。制造業(yè)的數(shù)據(jù)給金屬需求的增加提供了一線生機(jī)，然而整體整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，顯然金屬需求并未迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
歐洲央行ECB周四宣布升息25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，之后ECB總裁特里謝在隨后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話稱，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)和貨幣的常規(guī)分析,我們決定在今天的會(huì)議上升息25個(gè)基點(diǎn)。這是為了阻止第二輪通膨效應(yīng)的出現(xiàn),也是為了阻止中期物價(jià)上升風(fēng)險(xiǎn)的加劇。但是其言論亦暗示該行短期內(nèi)可能不會(huì)繼續(xù)上調(diào)利率。BNP Paribas的分析師David Thurtell在一份報(bào)告中稱，“期銅逆轉(zhuǎn)了亞洲市場(chǎng)的漲勢(shì)，因受ECB總裁特里謝在利率會(huì)議后講話等影響，美元走高�！痹谄阢~收盤后不久，美元指數(shù)上漲近1%。受美指反彈的影響，基本金屬追隨美元走勢(shì)，周四LME銅價(jià)沖高回落，顯然銅價(jià)缺乏進(jìn)一步上漲的推動(dòng)力。
國(guó)際銅生產(chǎn)大國(guó)的罷工事件總是容易成為人們炒作的熱點(diǎn)。今年以來，全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)智利、全球第二大銅生產(chǎn)國(guó)秘魯以及墨西哥、贊比亞等國(guó)家的部分銅礦相繼發(fā)生罷工事件，而智利長(zhǎng)達(dá)20多天的罷工一度讓銅生產(chǎn)企業(yè)宣布不可抗力。本周，秘魯數(shù)家大型礦山工人威脅將加入全國(guó)性的礦業(yè)罷工當(dāng)中，自周一罷工開始以來，部分主要礦山遭到?jīng)_擊，不過因公司使用臨時(shí)工人，對(duì)產(chǎn)量影響不大。南方銅業(yè)下屬Cuajone礦和Ilo冶煉廠生產(chǎn)受到罷工影響將縮減供應(yīng)，雖然公司宣稱影響有限，但國(guó)際銅價(jià)周中仍升至兩個(gè)月高位。然而罷工受人為因素影響，其對(duì)銅礦的供應(yīng)量的影響或有或無，一旦下周罷工熱情熄滅或有所降低，銅價(jià)自然沒有炒作點(diǎn)，隨時(shí)都有可能高位下滑。同時(shí)，據(jù)綜合外電7月3日?qǐng)?bào)道，秘魯?shù)V產(chǎn)能源部 (EnergyandMinesMinistry)在7月2日晚些時(shí)間宣布5月份銅產(chǎn)量增加了9.3%至10.7921萬噸，這主要是由于米爾波礦業(yè)公司產(chǎn)量的增加，和SociedadMineraCerroVerdeSAA的擴(kuò)產(chǎn)。顯然這說明了罷工因素并不一定能主導(dǎo)銅金屬的供應(yīng)。
從國(guó)內(nèi)上看，在目前高通貨膨脹的形勢(shì)下，緊縮性政策進(jìn)一步實(shí)施，央行于6 月中旬一次性提高存款準(zhǔn)備金率1 個(gè)百分點(diǎn)至17.5％，使得冶煉企業(yè)以及下游消費(fèi)企業(yè)面臨比以往更加嚴(yán)重的資金壓力，這將進(jìn)一步減少冶煉企業(yè)和下游消費(fèi)企業(yè)的生產(chǎn)和原料庫存，從而使得銅需求有所減弱。
國(guó)內(nèi)的一些數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)銅的供需并未出現(xiàn)不平衡的狀況。2008年1至5月中國(guó)精銅產(chǎn)量為148.86萬噸，同比增長(zhǎng)19%；精煉銅進(jìn)口量為61.13萬噸，同比大幅下降22.25%；精煉銅出口量為48743噸，同比大增86.5%。銅精礦進(jìn)口同比繼續(xù)增加 33.2%至417148噸，廢銅進(jìn)口同比略減少12%至535513噸。由于國(guó)內(nèi)外銅價(jià)價(jià)差較大，進(jìn)口精煉銅處于非常不利的地位甚至虧損，因此上半年以來我國(guó)精煉銅進(jìn)口大幅下降而出口大幅增加，企業(yè)的需求主要靠國(guó)內(nèi)產(chǎn)量來滿足。
整個(gè)二季度是銅消費(fèi)旺季，而當(dāng)前銅消費(fèi)“旺季不旺”已成為了不爭(zhēng)的事實(shí)，隨著旺季的逐漸逝去，消費(fèi)淡季的來臨，訂單顯著減少，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)更是無法支撐目前的高銅價(jià)。國(guó)內(nèi)銅主要消費(fèi)點(diǎn)空調(diào)行業(yè)，受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，消費(fèi)低迷的影響，我國(guó)的空調(diào)出口面臨著很大的壓力。另外一個(gè)銅需求點(diǎn)電力行業(yè)，受到國(guó)內(nèi)今年災(zāi)后重建的拉動(dòng)，在需求方面會(huì)有一定的拉動(dòng)力，可以說中國(guó)的消費(fèi)成為了全球銅市的唯一亮點(diǎn)，而不斷增加的精銅產(chǎn)量?jī)H憑國(guó)內(nèi)的消費(fèi)顯然難以支撐不斷挑戰(zhàn)新高的國(guó)際銅價(jià)。
從庫存上看，本周上海庫存增加3774手至36175手，而LME庫存周五略漲75手至122575手，顯然不管從國(guó)際還是國(guó)內(nèi)上看，庫存并未有太大的變化，反而是有所增加，這就進(jìn)一步限制了銅價(jià)上漲的空間。
綜上所述，國(guó)際銅價(jià)受到原油強(qiáng)有力的支撐，并不能在短時(shí)間內(nèi)大幅回落，然而隨著近期美元的小幅反彈，在加上全球經(jīng)濟(jì)整體的不景氣，銅消費(fèi)將受到一定程度的打擊，這就使銅價(jià)在高位繼續(xù)沖高面臨很大的壓力。而國(guó)內(nèi)，隨著消費(fèi)淡季的來臨，國(guó)內(nèi)又不斷推出緊縮性的政策，銅價(jià)更是無法沖高到前期高點(diǎn)，只是得到國(guó)際上高銅價(jià)的支撐，短時(shí)期內(nèi)也不大可能大幅下滑，筆者預(yù)計(jì)銅價(jià)后期走勢(shì)將以震蕩為主，逐漸回落。 |
