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| 有色金屬業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)高度敏感 |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2008-7-7 10:57:07，閱讀：
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嘉 賓：中投證券有色金屬行業(yè)首席分析師 張 鐳 大成創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理 王維鋼
美元價(jià)值將重新被發(fā)現(xiàn) 有色金屬業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)高度敏感
小張老師：目前來(lái)看，全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展表現(xiàn)出哪些比較明顯的特點(diǎn)？
張鐳：自1992年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)了約15年的高增長(zhǎng)、低通脹發(fā)展態(tài)勢(shì)。這是一次通過(guò)技術(shù)革命、新的有效勞動(dòng)力供給等因素一次性提高了社會(huì)生產(chǎn)效率，從而延長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的典型。在過(guò)去十多年里，幾次總需求擴(kuò)張所積累的過(guò)剩流動(dòng)性使得在中短期內(nèi)，總價(jià)格水平的上升難以避免，全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)兩年將進(jìn)入高通脹、低增長(zhǎng)時(shí)期。
王維鋼：美國(guó)是住宅市場(chǎng)帶動(dòng)景氣，而亞洲國(guó)家是出口帶動(dòng)景氣。由于要素相對(duì)稀缺性的改變，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期景氣積累的資本在制造出IT和住宅市場(chǎng)泡沫后，現(xiàn)在開(kāi)始向原材料和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，由此通脹也傳導(dǎo)到資源、人力成本和制成品領(lǐng)域。
小張老師：在這種背景下，未來(lái)美元將會(huì)呈現(xiàn)出怎樣的走勢(shì)？
張鐳：美聯(lián)儲(chǔ)前期大幅度降息的真正目的是為了穩(wěn)定信貸市場(chǎng)，防止嚴(yán)重金融危機(jī)的爆發(fā)。目前來(lái)看，信貸市場(chǎng)狀況已逐漸穩(wěn)定，而通脹壓力明顯抬頭，因此美國(guó)長(zhǎng)期維持低利率的可能性不大。雖然短期美國(guó)可以通過(guò)美元貶值刺激出口和減少債務(wù)來(lái)減輕國(guó)內(nèi)壓力，但長(zhǎng)期并不符合其國(guó)家利益。
王維鋼：隨著金融態(tài)勢(shì)的穩(wěn)定、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的下行、以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，美元的價(jià)值會(huì)被重新發(fā)現(xiàn)。預(yù)計(jì)下半年美元針對(duì)歐元等貨幣將逐漸走強(qiáng)，但人民幣仍有可能保持相對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)。
小張老師：在這種全球經(jīng)濟(jì)通脹與美元有望反彈的情況下，有色金屬行業(yè)的投資機(jī)會(huì)該如何把握？
張鐳：2002年以來(lái)的有色金屬價(jià)格上漲有供需缺口等基本面的原因，也有全球流動(dòng)性、美元低利率和貶值政策的原因。在合理估值水平下尋找具有持續(xù)增長(zhǎng)能力確定的公司將是未來(lái)有色金屬行業(yè)投資成功的關(guān)鍵，我們相對(duì)看好具有中國(guó)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)符合預(yù)期、又有資產(chǎn)注入預(yù)期、并且往下游加工業(yè)延伸的公司。
王維鋼： 基本金屬價(jià)格由于有期貨交易因而與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性的關(guān)系更為密切，因此基本金屬受全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的變化面臨的不確定性更大。而鈦、鎂、鎢、鉬等稀有金屬由于主要是反映行業(yè)的供需關(guān)系，因此要相對(duì)好于基本金屬。（上海證券報(bào)） |
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