在通脹風(fēng)險急劇上升壓力下，美國聯(lián)邦儲備委員會25日決定，維持聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率不變。這也是美聯(lián)儲自去年9月連續(xù)七次降息后首度改變降息政策。與以前的聲明相比，美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)表的聲明明顯對通脹風(fēng)險提高了警惕。聲明認(rèn)為，美國面臨經(jīng)濟(jì)下行和通脹上行兩種風(fēng)險，在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險依然存在并“有所緩解”情況下，通脹上行風(fēng)險則在增加。美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)，它將繼續(xù)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)和金融形勢發(fā)展，并在必要的時候采取行動，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和保持價格穩(wěn)定。這是美聯(lián)儲連續(xù)半年來首次維持利率不變，從一定意義上來說有可能結(jié)束一輪減息周期。在聯(lián)儲理事發(fā)表強(qiáng)硬言論以及通脹壓力快速上升的壓力下，市場預(yù)期有所轉(zhuǎn)變。不過美國經(jīng)濟(jì)仍有重大放緩，前美聯(lián)儲主席格林斯潘之前也指出，雖然美聯(lián)儲采取措施穩(wěn)定金融市場，但市場危機(jī)仍可能延續(xù)到2009年。美國瀕臨經(jīng)濟(jì)衰退，09年增長非常緩慢，石油市場波動會非常大。
利率維持不變對于美元而言偏向中性利多，目前對于美元走向市場分歧加大，美元貶值是美國轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)危機(jī)的一種方式，美國降低利息拯救自己的經(jīng)濟(jì)，中國、歐洲、日本因此承受通脹壓力。當(dāng)前能源和糧食價格的持續(xù)上漲，更符合美國利益，因?yàn)槊绹羌Z食出口國，糧食漲價符合美國農(nóng)場主的利益。同時從美國共和黨的執(zhí)政基礎(chǔ)來看，石油巨頭的利益和白宮是一致的。此外通脹還有另外一個目的，那就是借通脹逼人民幣升值，維持利率不變符合美國利益。但從中期來看，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將有可能在3-4季度進(jìn)入加息階段，這將改變美元與其它貨幣的利差，從而使得美元貶值周期結(jié)束。雖然短期內(nèi)看不到美元確定的上升機(jī)會，但中長線做多美元機(jī)會已經(jīng)越來越大，主要從以下兩個方面來考慮：
一是原油價格。油價就算再次拉升，但維持高位時間太久不太現(xiàn)實(shí)，投機(jī)資金要的并不是油，而是獲利落袋。近期美國總統(tǒng)候選人一大議題就是如何對付油價，奧巴馬甚至提出打擊投機(jī)。美國眾議院目前正在就打擊原油期貨投機(jī)一事進(jìn)行聽證。一旦美國采取行動，油價就可能慘跌，極端時跌去一半甚至不需要30天。目前聽證的內(nèi)容豐富，包括調(diào)高保證金、限倉、倉位更透明、限制退休基金與投資銀行倉位等。如果油價回落，那么會相對利多美元。二是中國因素。這些年來，中國因素是美國低通脹下盡情享受生活樂趣的關(guān)鍵，不過這方面因素正潛移默化地改變。近期人民幣奮力升值，中國不僅調(diào)高成品油價格而且還飽受鐵礦石漲價之苦。另外，中國的人口紅利因素正在弱化，勞動力成本大升，這一切注定使中國貨在美國會更貴，如果再加上運(yùn)輸成本提升，那么美國來自這方面的通脹壓力在未來會較大，在一定的時滯后其加息壓力會大幅上升。
雖然美元走向不會直接影響到金屬供需格局，但會改變?nèi)蛸Y本的流向，大宗商品市場一直是新興的投資樂土，金屬市場更是資金長期青睞的地方，美元匯率的中期走向?qū)τ诮饘賰r格產(chǎn)生重要影響。筆者認(rèn)為，在美聯(lián)儲利率沒有進(jìn)入新的加息周期之前，美國經(jīng)濟(jì)未有明顯的復(fù)蘇跡象之前，金屬價格仍將受到利多支撐，但08年末至09年初需要加大謹(jǐn)慎，美元一旦形成長期性的反轉(zhuǎn)，金屬價格乃至商品價格都將殃及池魚，屆時拋空將成為主要的投資策略。 |
