國家發(fā)改委宣布從7月1日起將全國銷售電價平均提高2.5分/千瓦時。電價的上調(diào)將推動電解鋁成本上升，鋁價有望從底部反彈，但由于鋁供需基本面沒有實(shí)質(zhì)性變化，價格大幅反彈可能性不大。電力成本上升還將增大不同電解鋁企業(yè)的盈利能力差異，從而促進(jìn)電解鋁行業(yè)的整合，降低產(chǎn)能擴(kuò)張速度。
國家發(fā)展改革委08年6月19日宣布，自7月1日起，將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢。
近期消費(fèi)放緩使得鋁的基本面疲軟，但隨著夏季用電高峰臨近，電力供應(yīng)緊張的局面將影響鋁的生產(chǎn)和成本，而電力作為電解鋁生產(chǎn)的重要成本之一，其價格的上調(diào)將進(jìn)一步推動電解鋁生產(chǎn)成本上升，鋁價有望從底部出現(xiàn)一定的反彈。但由于鋁產(chǎn)品的供需基本面沒有實(shí)質(zhì)性改觀，價格出現(xiàn)大幅反彈甚至反轉(zhuǎn)的可能性不大。
目前中國電解鋁冶煉噸鋁耗電量大約1.44萬度，電價上調(diào)2.5分大致可以提高鋁生產(chǎn)成本360元左右。盡管如此，由于電解鋁行業(yè)屬于“兩高一資”（高耗電、高污染、資源性）企業(yè)，且多數(shù)產(chǎn)能屬于過剩產(chǎn)能，市場競爭激烈，電費(fèi)成本增加后提價轉(zhuǎn)嫁給下游行業(yè)的空間受到了制約。國家發(fā)改委在08年2月就下發(fā)了通知，逐步取消電解鋁企業(yè)用電價格優(yōu)惠，這一政策調(diào)整也對電解鋁行業(yè)的盈利能力產(chǎn)生了負(fù)面影響。
除了電力以外，國內(nèi)電解鋁企業(yè)的利潤，很大程度上還倚賴于鋁土礦、碳素、煤炭等成本的控制上，而國內(nèi)由于鋁土礦品位差以及供應(yīng)短缺，大部分需要進(jìn)口，加之近年來60％新建的氧化鋁產(chǎn)能采用拜爾法生產(chǎn)工藝，需要依賴大量鋁硅比較高的進(jìn)口鋁土礦作為生產(chǎn)原料，使得進(jìn)口鋁土礦大幅增加。2007年下半年以來，電解鋁生產(chǎn)成本由于鋁土礦價格、煤炭價格、國際運(yùn)費(fèi)等紛紛上漲而不斷攀升，嚴(yán)重加大了電解鋁企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)。
其實(shí)，影響電解鋁盈利狀況的根本因素在于供需關(guān)系。全球油價高位攀升打擊了交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，抑制了如汽車等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而這些產(chǎn)業(yè)對電解鋁的需求占到總需求的30%左右。全球房地產(chǎn)的低迷也降低了對電解鋁需求增速，美國、英國等發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)低迷降低了對電解鋁的需求，全球房地產(chǎn)業(yè)對電解鋁的需求占到了25%左右。能源價格的高位運(yùn)行有可能造成全球經(jīng)濟(jì)步入停滯乃至衰退周期，這也是近期電解鋁等基本金屬價格難以上漲的根本原因。
值得一提的是，中國鋁業(yè)6月3日公布，自即日起調(diào)低氧化鋁現(xiàn)貨價16.7%，即氧化鋁的現(xiàn)貨價由每噸4,200元降至每噸3,500元，為自07年12月以來首次降價，價格回到了07年底上調(diào)前的水準(zhǔn)。盡管氧化鋁價格下跌并不能徹底改變電解鋁行業(yè)目前低迷的狀況，但可在一定程度上緩解電解鋁企業(yè)的經(jīng)營壓力。
綜合來看，電力成本上升將增大不同電解鋁企業(yè)的盈利能力差異，從而促進(jìn)電解鋁行業(yè)的整合，降低未來中國電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)張。目前，電解鋁生產(chǎn)企業(yè)主要由于氧化鋁和電力來源不同而存在成本差異。氧化鋁采購方面，一體化和長單采購氧化鋁的電解鋁廠較現(xiàn)貨采購氧化鋁的電解鋁廠擁有成本優(yōu)勢，如焦作萬方；電力方面，擁有自備電廠較直接購買網(wǎng)電的電解鋁廠擁有成本優(yōu)勢，如收購了林豐鋁電的中孚實(shí)業(yè)；此外，南山鋁業(yè)擁有從熱電、氧化鋁、電解鋁、鋁型材到熱軋、冷軋、箔軋完整的鋁深加工產(chǎn)業(yè)鏈，成本優(yōu)勢和高附加值產(chǎn)品將為公司未來帶來更高的盈利預(yù)期。
相對而言，一些規(guī)模較小，采用現(xiàn)貨氧化鋁且直接購買網(wǎng)電的電解鋁廠將面臨較大的盈利壓力，而規(guī)模較大的一體化電解鋁企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化提供了未來進(jìn)一步整合的機(jī)會，同時行業(yè)利潤率的減少也會抑制鋁廠的投資擴(kuò)產(chǎn)行為，降低未來中國電解鋁的產(chǎn)能增速。 |
